今天的市場，資金情緒似乎又回來了。

我們前面解讀過，在經濟預期差下，市場要想出現不錯的表現，主要看三點。

第一，下半年經濟增長超預期。目前看5.5%早就不提了，口罩依然此起彼伏，消費復甦進展再次被放緩，這一塊想要超預期是非常難的。

第二，增量資金超預期，最典型的就是公募發售，現在看依然是非常冷淡的。而公募發售是和行情息息相關的，行情很當基金髮售及低迷，而基金髮售低迷導致市場沒有增量資金行情就更難起來，形成了惡性循環。目前這一塊還是預期不高。

第三，流動性超預期，股市對流動性是非常敏感的，股市也是經濟的晴雨表。但是即便經濟環境一般，但流動性寬鬆也能帶來指數級行情，比如2020年的全球大放水。

當前，大陸流動性方面是相對寬鬆基調，但是有幾個壓制因素。

1、剛剛央行貨幣報告提到，加大穩健貨幣實施力度，堅持不搞“大水漫灌”，這就說明後面依然是均衡的狀態，不會大放水。

2、通脹的壓力，7月份CPI數據顯示，7月同比上漲2.7%，創近兩年來的新高。儘管還沒到通脹的階段，但下半年豬週期一旦上行，其壓力還是比較大的，這就導致流動性上要控制住才行。

3、美聯儲加息，在美聯儲加息帶動的全球加息週期下，大陸再大幅放寬流動性顯然是不合適的。

但是，在流動性方面，美聯儲加息對全球資本市場的影響是最大的，直接關係到資產定價以及流動性的影響時間。

而美聯儲的加息要看大陸的經濟數據等。剛剛，數據顯示，美國7月CPI同比上漲8.5%，好於市場預期的8.7%，較前值的9.1%大幅回落60個基點。

這就給了市場一個信號，通過前幾輪的加息，美國的通脹開始得到控制，而美國加息的初衷就是控制通脹，現在通脹控制住了，後面加息的節奏和空間就預期降低了。

美聯儲加息節奏一旦放緩，對全球流動性都是個極大的釋放，導致美股昨晚暴漲。

今天A股也是難的大幅修復，北向資金全天單邊淨買入132.95億元，創近3個月新高，這就是流動性預期改變所帶來的直接影響，因為北向資金作為外資是需要看美聯儲節奏的。

從具體的行情表現看，也是走的流動型路徑。

今天指數大幅上漲，主要就是權重股帶動，比如券商、保險、白酒、CRO等等，都是大市值的權重，而這些權重股要想表現需要極強的流動性。

綜上來看，在流動性方面確實出現了一些邊際改善的跡象，但是美聯儲解析節奏還需要跟蹤更多的數據，而且到9月份還早，這個刺激因素還有不確定性。

同時大陸看，經濟增長和大陸流動性依然沒有超預期的信號，行情也很難出現持續性走勢，還是以震盪修復為主，牛市過早。但至少再次站上上方黃線，可以逐步跟隨趨勢。

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這裡需要再強調一個信號，就是注意今天權重反彈的方向。因為很多龍頭股價一直起不來，不是說公司不好，就是因為美聯儲加息下，流動性緊張預期導致的。

比如我們前面解讀過的CRO賽道，今天是權重反彈的急先鋒，泰格醫藥盤中接近漲停。CRO這個賽道和半導體一樣，今年以來是殺的最恨的賽道。

但是現在估值基本上已經接近歷史極低並且公司業績也是非常的不錯，就連藥明康德上半年利潤都大增73%。

這個邏輯我們其實一直和大家解讀，流動性來了果然也是反彈急先鋒。

CRO就是醫藥研發外包，創新藥企業的新藥研發基本上都是外包給這些企業，專業的人幹專業的事。下面再給大家看一下各企業在產業鏈上所在的位置。

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再簡單說一下行情。

目前芯片還是持續活躍，擴散到下游的消費電子，短期這個方向仍然可以重點看，只是需要注意節奏，穩妥地多從低位扒拉扒拉。

新能源局部表現也還湊活，局部短期仍有反覆，只是這裡的熱度減退，操作的時候多些右側。但新能源的主流方向是沒變的，依然是下半年的主流看點，重點還是新技術的滲透，以及上游成本變化帶來的盈利轉移，這兩個方向。

市場整體還是高低切換，景氣度輪動的狀態，懂得景氣度把握的可以做輪動，把握不好的就在一個方向盯得住，也能有不錯的收穫。就怕既不懂景氣度做了輪動，又沒有守得住一個方向，導致兩面捱揍。