匯率到底有多硬，那得看外儲錢包遭不遭罪；
鐵飯碗能否打破，那得看財政錢包遭不遭罪；
投資有沒有後勁，那得看企業錢包遭不遭罪；
銀行會不會破產，那得看銀行錢包遭不遭罪；
房地產會不會涼，那得看居民錢包遭不遭罪；
很多問題的核心，無非錢包……
01
居民錢包又遭罪了
9月15日，國有六大行（工行、農行、中行、建行、交通銀行和郵儲銀行）和招商銀行集體下調人民幣存款掛牌利率。七大銀行調整人民幣存款利率：3年期下調15個基點力度最大。
七大行存款利率下調有何好處？
1）可以減輕中小銀行的壓力。尤其是河南“存款消失”事件顯然會對民眾信心造成一定衝擊，存款搬家（從小行往大行搬家）大概很難避免，大行存款降息某種程度上可以凸顯中小銀行存款利率優勢，減輕中小銀行壓力。
2） 疫情屢屢衝擊，經濟壓力加劇，地產壓力加劇……但中美利差大幅倒掛，通脹壓力也有所上升，央行降息多少也有一些顧慮，而存款利率降低不但對通脹和利差的衝擊小的多，還可以為LPR降息提供條件，有利於穩住經濟壓力和地產壓力……
下調存款利率好處多多……
唯有一點問題,居民錢包又遭罪了……
02
條件的變化
當居民錢包遭罪時，會出現了兩個矛盾的角力：
1） 存款降息，可以為降息創造條件，有利於穩住地產壓力；
2） 存款降息，居民錢包遭罪，不利於穩住地產壓力；
誰是主導因素？
《矛盾論》說，矛盾的雙方，依據條件的變化向著相反的方向轉化；
1） 居民錢包比較抗折騰時，加根稻草駱駝仍然能抗住，存款降息大概是有利於地產的；
2） 居民錢包比較不抗折騰時，一根稻草都可能壓垮駱駝，存款降息大概是不利於地產的；
尤其是當大家錢包都比較不抗折騰的時候，想以別人錢包遭罪來解決自己錢包遭罪……很容易出現某個錢包一旦遭罪，很多錢包接連遭罪……然後自己的錢包更遭罪……
03
阻力，既怕割又怕錘
哪怕沒有進一步的寬鬆，目前的M2都已經很高了,M2同比增速連續兩個月超過12%，上一次出現這麼高的M2增速還是在2016年。
2015-2016年M2遠超GDP+CPI，房價在暴漲。按理來說2022年也很容易引起資產（股房）暴漲，但實際上並沒有，房市還在打強心針，股市3200徘徊。
如此之多的水量既沒有引起實體（GDP+CPI）大漲，也沒有引起資產（股房）大漲，原因何在？
水量是長期決定價格的唯一因素，但不是短期決定價格的唯一因素，短期上漲與否還受阻力因素影響。
水量過剩時，如果通脹較高但資產低迷，資金就容易流入物資賭物資漲價，通脹阻力就小；如果通脹穩定但資產漲價，資金就容易流入股房賭股房漲價，資產阻力就小，漲價是繼續漲價的原因，是減少阻力的關鍵所在。
但也可能出現流入哪裡阻力都大（流入資產怕割，流入通脹怕錘）的情況……那那阻力都大，於是M2遠超GDP+CPI，但實體也不漲，股房也不漲……
04
三者必有其一
視阻力大小，水量過剩（M2超出GDP+CPI）時，可能會出現三種狀況；
1）或通脹或資產大漲。水量過剩時，通脹（賭現在，不賭未來現金流）和資產（賭未來，賭的是未來現金流）是蹺蹺板的兩端，總要爭出勝負。也就是如果M2遠超GDP+CPI，一段時間後（阻力小就快，阻力大就慢），或者股房或者通脹勢必有一個會勝出（大漲），另一個會失敗（小漲甚至通縮），是通脹還是資產？歷史文章已經寫過很多，此處就不再展開。
2）短期膠著。水量過剩時，通脹和資產也可能在爭出勝負前出現短時間膠著狀態（短期流動性陷阱效果，觀望行為會積累現金從而吞噬流動性，這會讓流動性失去效果，實體也不漲，股房也不漲），也就是M2遠超GDP+CPI時，通脹和股房可能短期分不出勝負（投機或投資沒有出路）。但資金是有成本的，觀望需要付出成本，時間越長，資金成本越承受不住，只能尋找出路下注，這會打破長期膠著……
3）還貸潮。水量過剩時，如果膠著狀態出現長期化跡象（長時間無法找到下注出路），資金有成本但無出路，就會紛紛還貸……
2022年上半年M2持續遠超GDP+CPI，一種短期膠著狀態…時間稍長，或者股房大漲，或者通脹大漲，或者還貸潮……
三者必有其一……
05
錢包遭罪的擴散
2022年，M2遠超GDP+CPI，膠著狀態已經持續了半年……但流入股房怕割，流入通脹怕錘，無論是押注通脹還是押注資產似乎都沒有太高的確定性……
而存款雖然收益不高但架不住確定性高啊，比起其他投資動不動被割了韭菜那可是好多了……擠壓之下，資金就會流入存款……
如果持續找不到好收益（比貸款利息更高），提前還貸就會變成最安全但又最賺錢的投資，提前還貸跡象會隨著膠著狀態的延長而加劇……這種狀態正在蔓延，以至於一些銀行已經收緊了提前還貸……
而當大行存款利率進一步下調時，存小行怕風險，存大行沒收益，提前還貸價值凸顯，就會成為更賺錢的投資……利益總是最強的驅動，更賺錢的投資顯然會刺激更洶湧的還貸潮……
都還貸的話，銀行從哪裡賺錢？
都還貸的話，土地財政怎麼辦？
很多問題之所以尷尬，是想以別人錢包遭罪來解決自己錢包遭罪……很容易出現某個錢包一旦遭罪，很多錢包接連遭罪……然後自己的錢包更遭罪……
小結：
很多問題的核心，無非錢包遭不遭罪……
發文前，匯率破7了……
END