9月1號，捨得酒業釋出公告稱，因涉嫌信披違法，其實控人周政被立案調查；12月22號，匯納科技公告稱，其董事長張宏俊因涉嫌行賄被刑拘……不得不說，大A股的董事長、高管的風險可真高，可以進入21世紀高危職業榜單了。這不，470億的傢俱龍頭公司顧家家居的董事長顧江生，因涉嫌內幕交易被證監會立案調查。蛇無頭不行，顧家家居可以扛過這波風浪嗎？

顧家家居的主營業務是客廳及臥室中高檔軟體傢俱產品的研發、設計、生產與銷售，旨在為全球家庭提供健康、舒適、環保的客廳及臥室家居產品。在全球擁有近2000家品牌專賣店，是全球最大的軟體家居運營商之一。

看起來很厲害，但它的財報怎麼樣呢？是否能夠扛過“老大被立案調查”的風浪呢？它的各項財務資料如下，咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

01現金能力：75分

錢不是萬能的，但沒有錢是萬萬不能的。即使是大俠，也要吃飯喝酒不是。更何況企業還要養很多人，沒點資本是不行的。除了錢之外，現金流對企業也非常重要，不能光出不進，坐吃山空。

要說顧家家居有沒有錢？那可就太有了。雖然在2016年到2018年，現金儲備逐年都在遞減，但最低都有17%。何況到了2019年，又從17%猛增到28%。錢很多，很土豪。

現金流狀況就不行了。2016年到2018年，現金流量比率年年都在遞減不說，最高也才了55%，掙的錢還沒有借的多。儘管2019年止住了下滑的趨勢，但也只增長到了47%，依然不夠用。

現金流量允當比率的情況倒是好一點，不過也忽高忽低。總體來看，五年掙到手的錢勉強夠自己這五年花的。現金再投資比率就不行了，2018年開始就掉落到了負數水平，很差勁兒。現金能力給75分。

02經營能力：80分

有錢之後，咱們就得看管理層的能力了。企業有個優秀的管理層，即使是錢少也能幹出一番大事業。比如格力電器的董小姐，把格力從一家小小的電器公司，幹到空調行業裡的大姐大。

在總資產週轉率上，顧家家居逐年遞減不說，關鍵是2019年已經下滑到了0.97次每年。管理層用公司資產一年還做不到一趟生意。能力退化到如此地步，很差勁。

存貨週轉天數從2016年的72天縮短到2019年的61天。年年小幅進步不說，2個月左右就能把貨給賣出去了，很給力。相比中游水平的同行需要143天，顧家家居很優秀。經營能力給80分。

03盈利能力：80分

企業好不好，最終還是要看創造出了多少價值，衡量標準就是賺錢能力。顧家家居的股東回報率年年都在22%左右。不僅水平很高，關鍵是常年穩定，有長期獲利的能力，很優秀。

在毛利率水平上，顧家家居雖然逐年下滑，但直到2019年其毛利率也有35%。這個水平的毛利率，利潤空間依然很大。但相比於同行中位數的41%，顧家家居就有點不夠看了。

不管利潤空間有多大，最終能不能賺到錢還得看營業利潤率。好在顧家家居的營業利潤率常年穩定在12%左右。雖然與同行中位數的16%差了點，但還算是可以接受。

抗風險能力上，顧家家居的經營安全邊際率也非常穩定。但這個“穩定”的水平有點低，在33.5%左右。處於中游水平的同行在47%，顧家家居差距有點大。盈利能力給80分。

04財務結構：70分

一般來說，如果股東很看好公司的錢途，那肯定願意掏大錢經營。肥水不流外人田，自己有錢幹，為什麼要分別人一杯羹呢？在財務結構上就表現為負債水平越來越低，股東出資比例越來越高。

顧家家居的負債水平讓人有點捉摸不透。2016年到2018年逐年遞增不說，關鍵是2018年是從39%猛增到52%，增加速度這麼快，這是為什麼呢？好在2019年下滑到了49%，止住了上升的趨勢。

05償債能力：70分

為什麼償債能力對一家企業很重要呢？其一是因為做生意沒有不和銀行打交道的，即使不是借錢，那也要現金流轉；其二是天有不測風雲，萬一需要找銀行借錢，而自己償債能力又不夠，借不到錢，豈不是就要玩完了？

顧家家居的流動比率年年都在遞減，並且幅度很大。2016年還有214%，流動資產是短期債務的2倍有餘，到了2019年就只剩下了136%。速動比率雖然從2017年開始逐年遞增，但最高也不過103%。償債能力給70分。

顧家家居得分：375，優良率：75%。

寫在最後

儘管顧家家居的老大出事兒了，但其財報實力還算是可以，扛過這波風浪應該不成問題。但問題在於，一家管理層道德水準不太高的企業，還值得投資者和消費者信任嗎？

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