本週市場回顧：震盪調整，成交萎縮，交投清淡

週一，滬深兩市探底回升，滬指微漲，創業板指小跌。

週二， A股三大股指全天大部分時間橫盤整理，尾盤在科技類藍籌的帶動下快速拉昇，三大指數收盤上漲 。

週三，市場維持震盪調整走勢，尾盤跌勢有所擴大，三大指數呈下跌之勢。

週四，繼續調整。

市場的疲弱一方面與增量資金的流入減緩相關，北上資金本週一改之前的連續流入而轉為間斷流入，兩融餘額的增長也停滯不前，另一方面也因為經濟資料不佳引起市場擔憂，而三季報的集中披露使得場外資金觀望情緒濃厚。從技術分析上看，目前股指仍處於箱體震盪中，向上缺乏突破動力，但下行的空間也有限。

下週市場展望：箱體震盪，結構行情延續

經濟金融資料出爐基本符合預期。GDP增速進一步下探，CPI破3，新增社融增速保持低迷。這種巨集觀變數組合使得政策進入觀望的狀態。10月底或將召開十九屆四中全會以及三季度政治局會議，市場或將會從中尋找到新的突破點，11月14日智利召開APEC峰會，中美貿易談判將會迎來新的進展。當前市場仍將維持相對低波動的狀態。

這些因素都在市場預期當中。因此對後市流動性不必過於悲觀，四季度逆週期政策將繼續發力，效果將不斷顯現，預計A股向下空間有限。資本市場改革在路上，有望系統性提振A股尤其是優質資產估值，因此未來一段時間結構性行情將得到延續 。

關注熱點：水泥、黃金

1）水泥價格繼續溫和上漲

《交通強國建設綱要》釋出，需求端利好不斷：國內經濟下行風險未解除，政策加持逆週期調節力度，財政政策力推地方專項債快速落地，配合貨幣政策降低實際利率水平，重大區域發展戰略獲金融政策支撐，有望拉動重大基建專案投資增速進一步上升，《交通強國建設綱要》釋出，需求端利好不斷。建材行業需求進入旺季，除華北區域，全國水泥價格進入上漲通道。

建材行業需求進入旺季，除華北區域，全國水泥價格進入上漲通道：國內水泥市場供需形勢表現良好，尤其是華東和華南地區，企業發貨均達正常水平，水泥價格保持上升趨勢，西南和華中地區需求恢復略顯欠佳，價格平穩為主。

後期市場需求旺季，水泥價格將會一直保持穩中有升態勢為主。

建議關注：華新水泥、海螺水泥等。

2）黃金價格上漲趨勢不變

黃金價格短期震盪，中期上漲預期未改。經過8月貴金屬大幅上漲後，黃金再次出現回撤調整，主要由於美國經濟資料表現超預期，以及美日、美中貿易關係向好，美元指數走強，貴金屬受到強勢美元壓制，但經濟週期客觀存在，全球經濟下行方向沒有改變，10月美國公佈多項經濟資料不達預期，英國協議脫歐的預期卻逐步增強，疊加歐元區部分經濟資料好於預期，美元指數出現大幅走弱。美國經濟逐步走弱的預期致使市場預期美聯儲將在年內進一步降息，黃金中長期上漲邏輯成立。

建議關注：山東黃金，湖南黃金等。

執業編號：S0960618010002

高階投資顧問

經濟管理碩士，長達18年的證券分析經驗，擅長市場策略、行業、上市公司投資研究。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎。

免責宣告：本文僅供參考，並不構成投資的依據。投資者應根據個人投資目標、財務狀況和需求來獨立做出投資決策並自行承擔相應風險，我公司及其僱員不對據此而引致的任何直接或間接損失負任何責任。