今天週末，跟大家聊聊大方向上的問題。

A股經過一季度的熱血上漲，到二三季度重新歸於平靜，市場似乎再次迴歸熊市格局，我看大家都很猶豫，我卻開始很樂觀了。

我對A股未來長期走牛的信心是非常堅定的，若我的想法沒錯，那麼現在還不到三千點的點位，儘管未必真正見底，但也並不需要太過悲觀，假設未來真的出現最極端的行情，上證指數繼續跌破2440，那也才幾百個點的跌幅而已，風險再大也有限。

如果不會再破2440，底部在2600，或者2800附近，那麼風險就更小了，如果向上空間則非常大。

這樣的市場環境，最差的預計也是底部區域震盪，再繼續走單邊下跌的大熊市可能性已經很低，如果有一波連續的大幅殺跌，那也只會形成更好的買入機會。

那麼，三千點之下點位的A股，完全看不到恐慌，悲觀的理由，你可以中短期看空，但過於看空，過於著重風險，而不是看到機會，那麼你很可能會錯失未來的牛市行情。

進入這個市場，要不就做一個堅定的多頭，要不就做一個堅定的空頭，多頭有飯吃，空頭不虧錢，搖擺人就會兩頭捱打。

當然，多頭和空頭也是相對的，看多必須必須有看多的堅實邏輯支撐，看空也必須有合理的看空邏輯，而不是頭腦一熱就變成了多頭或者是空頭。

現在的行情，從大方向上，我就是一個堅定的多頭，對科技股的牛市，我也是一個堅定的多頭，我的重心也是放在了科技股上面。

對科技股的爭議是很大的，我也知道大多數科技股都是在炒概念，實際上並沒有多少技術含量，但哪一次股市行情的上漲不是炒概念呢！

國內這兩年興起的科技熱潮，很大概率能夠催生出一波科技股的大牛市，也可以說是製造一場科技股的大泡沫。但我翻看了所有科技板塊指數都，大多數都還在低位剛上來，沒有任何一個指數創出歷史新高，作為一波牛市的龍頭板塊，連歷史新高都沒有走出來，現在說泡沫就還遠著呢。一波牛市從開始到結束，龍頭板塊有很多股票上漲十倍是很正常的事情，現在大部分科技股從低位上來也就上漲一倍左右，空間還大的很。

回到大方向上來，對於未來A股的方向，現在市場上分為主觀和悲觀兩大派，觀念互相沖突，無法調和。

樂觀派認為樓市被冷凍，未來大量資金會從樓市流出，流入A股，推動A股走牛。

另一派則以學院派為主，他們認為過去的M2，也就是派生貨幣，主要是由樓市創造出來的，樓市其實是貨幣的創造者，而不是貨幣的吸收者，所以未來隨著樓市創造信用貨幣的作用減弱，對A股反而是利空。基於以上理由，他們對未來的A股抱著十分悲觀的態度。

以上兩個派別，第一種以業餘選手為主，大多數缺乏經濟專業素養，過去大量的信用貨幣確實是通過樓市信貸產生的，樓市越漲，通過樓市流出來的信貸資金就越多，M2也就越高，是樓市創造了信用貨幣，而不是樓市吸收了貨幣，這只不過是貨幣銀行學的基本內容。所以樓市下跌，確實不會有資金從樓市流出來，流入股市。

悲觀派是以學院派為主，他們基本都懂得這個原理，也是基於以上事實，他們認為樓市並不是貨幣的吸收者，而是貨幣的創造者，樓市漲的越高，市場上的錢越多，所以過去股市不斷下跌並不是因為資金流入樓市的原因，而是股市自身估值虛高的原因。

那麼，未來樓市冷凍，樓市創造信用貸款就會大量減少，社會上流通的錢更少了，這對股市反而是利空，所以不看好。聽起來是很有道理，這也是讓很多人感到迷惑的地方。

其實以上兩派觀點都有一定道理，但都有缺陷，過去樓市是創造貨幣的主體這個不假，但由於樓市賺錢效應太強，大家貸款出來買房，社會上流通的錢就會增加，賺錢變得容易，但是大家賺了錢還是會繼續拿來買房，而不是去炒股票，或者去幹實業。

資本是逐利的，由於虹吸效應的作用，樓市就像是一塊大海綿，幾乎把全社會的資源都吸收進去了，導致實業不振，上市公司業績自然不好，股市估值自然虛高，股票就不斷下跌，資金更加傾向流入了樓市。

所以，樓市既是創造貨幣的主體，但也的確吸收了社會上大部分貨幣。大家手裡一有錢就買房，自然沒錢流入股市，股市自然就漲不起來，所以樓市和股市是蹺蹺板的關係，這個結論也沒有錯。

不管樓市創造出多少信用貨幣，資金只會繼續流入樓市，形成一個向上的自我加強效應，而不是流入低位，缺乏賺錢效應的股票市場。

只要理清了以上這一層關係，那麼未來只要樓市被冷凍起來，不再具有賺錢效應，那麼社會上的資金，資源就需要找到新的出路，以國家的視角看問題，也不可能放任通縮下去，必然會尋找另一個創造信用貨幣的領域。

能夠創造大量信用貨幣的領域，就只有資本市場一條路了，這可不是我的臆想，這是每一個成熟經濟體的必經之路。當一個國家經濟發展到了一定程度，市場上財富的儲存方式都會以資本的形式存在的，而不是以樓市為主的資產形式存在著。那麼未來國內大力發展資本市場，主要也就是股票市場，這就是順理成章的事情，這也是我在標題上所講，A股未來走牛，這只是歷史的選擇。

只要股市具有賺錢效應，資本就會源源不斷的流入股市。現在各方面也在鼓勵信貸資金進入股票市場，未來一旦股票市場跟樓市一樣，鼓勵加槓桿進入，那麼A股的大牛市就會到來。

即使不考慮加槓桿的情況，對於一個成熟的資本市場來說，股票流通市值佔GDP的70%-150%都是合理的範圍，以100%計算，現在A股流通市值才45萬億左右，總市值不到55萬億，2019年GDP預計在95萬億附近，還有接近一倍的上漲空間。如果以十年為單位來看，那麼十年內上一萬點只是一個合理的推測。

如果未來鼓勵加槓桿資金入市，加快退市的步伐，再大量吸引外資進來，那麼A股十年內上兩萬點也並不是不可能的事情。

另一個方面，只要樓市下降，資金源源不斷流入A股，實體經濟成本下降，資金充裕，這還能提升上市公司的業績，降低股票估值，同樣有利於未來的A股走牛。

當然，這也有點賭國運的意思，賭的是未來中國繼續國運昌盛，A股就會有大牛市走出來，如果運氣不好，那麼不管拿著什麼資產，大概也都沒用了吧！

最後，還是要強調一下，我說的是三五年，甚至十年內的大趨勢，並不是中短期趨勢，從中期看來，現在還是圍繞三千點上下震盪的格局，並且這個震盪築底的時間可能還會持續很長一段時間，真正的牛市很可能要等到明年才會開啟。

底部區域的操作思路就是這樣：大跌就大膽的買入，大漲還要賣出，或者採取定投的思路，跌了就逐漸買，然後長期拿著，耐心等待牛市的到來，追漲殺跌是沒有出路的。

上證指數月線圖：