作為A股市場的“老八股”之一，飛樂音響曾風光無兩。

號稱“新中國第一股”的飛樂音響，誕生時間甚至早於上交所，股價曾一度高達600元。

時光荏苒，老八股中的其他7只早已物是人非，有的更名有的退市，唯有飛樂音響堅持至今。

然而，在經歷財務造假、商譽暴雷等一系列風波後，飛樂音響也走到了退市的邊緣。

財務造假坐實，飛樂音響被罰

在7月遭到證監會的立案調查後，昨日晚間，飛樂音響收到了來自上海證監局《行政處罰事先告知書》。

因虛增營收與利潤財務資料，飛樂音響被予以警告，並處以六十萬元的頂格罰款。

出問題的，是2017年的半年報及三季報。正是這兩份報表中，飛樂音響的淨利潤出現了前所未有的暴增：

2017年上半年淨利潤2.93億，同比爆增358%，到了三季度，淨利潤已經猛增至5.22億。

原本業績暴增是好事，但是就在2017年年報披露前夕，飛樂音響卻突然公告稱，半年報和三季報存在重大的會計差錯。

這一調，便調沒了前三季度17.42億元營收和3.52億元淨利潤。錢去哪了？證監會的調查結果披露了一些細節。

問題出在“智慧沿河”“智慧臺江”這兩個專案上，出現了包括收入確認依據不足、部分工程施工專案完工百分比會計估計存在偏差、虛增營業收入、淨利潤等問題。

這直接導致飛樂音響2017年半年虛增營業收入1.8億元、虛增利潤總額3784萬元；三季報虛增營業收入7.21億元，虛增利潤總額1.51億元。

新中國上市第一股

飛樂音響之所以這麼受關注，是因為其在A股市場的地位非同一般。

作為新中國第一家股份制上市公司，飛樂音響於1986年9月26日在中國工商銀行上海靜安信託業務部上市交易。

這是中國改革開放以來第一次股票買賣交易，飛樂音響因此被稱為“新中國第一股”。

1986年11月14日，鄧小平接見時任紐約證券交易所董事長約翰•凡爾霖，並向其贈送了一張飛樂音響股票，中國上市公司第一位外國股東就此誕生。

1990年12月19日，上海證券交易所鳴鑼開業。與此同時，飛樂音響與延中實業、電真空、愛使股份、申華實業、飛樂股份、豫園商城、浙江鳳凰掛牌上市，俗稱“老八股”。

現在，延中實業、電真空、申華實業與豫園商城幾經更名，成了方正科技、雲賽智聯、申華控股及豫園股份；

愛使股份和飛樂股份因業績不佳已披星戴帽，成了*ST遊久和*ST中安；

浙江鳳凰更是在經歷10次褪變後，以*ST博元的身份遭到強制退市。

唯有飛樂音響“不忘初心”堅持至今，但現在看來，“老八股”的獨苗很有可能要“晚節不保”了

商譽暴雷，面臨退市

與兩年前的財務造假被查實相比，飛樂音響現在面臨著更加嚴峻的問題。

在經歷2017年的折騰後，飛樂音響的“病態”就再也掩飾不住了。

2018年，飛樂音響的業績開始斷崖式地下跌，營收33億同比下降39.35%，淨利潤更是鉅虧超過33億元。

而核心原因，便是多元化佈局過程中，所產生的鉅額商譽。

2014年12月，飛樂音響作價15.93億收購了北京申安集團100%的股權。

而當時，申安集團的歸母淨資產僅為4.1億，高達10多億的商譽就此產生。

在度過三年承諾期後，2017年申安集團盈利能力驟降，淨利潤下滑94%，到了2018年更是淨虧損11億。

無奈之下，在2018年年報中飛樂音響計提了申安集團全部商譽減值，合計高達10.95億。

申安集團之後，2016年飛樂音響又看中喜萬年集團，並以1.384億歐元的價格完成了這次跨國收購，形成商譽4.35億元人民幣。

然而，這次飛樂音響又“看走了眼”，喜萬年同樣未達預期，經過匯兌差額調整後，4.81億元的商譽同樣被全額計提。

光是這兩筆商譽，就佔去了飛樂音響全年虧損額的一半。

然而更為嚴峻的是，進入2019年以後，飛樂音響的情況進一步惡化。

據半年報顯示，今年上半年飛樂音響虧損3.29億元，淨資產為-3.2億元，已經資不抵債。

這就意味著，如果今年年末淨資產仍為負數，股票將被實施退市風險警示，連續兩年為負，則將被終止上市。

現在，飛樂音響的股價僅剩4元不到，與當初600元的峰值相比已經是天差地別。

這隻在A股走過33年曆程的“老股票”最終將去向何方，我們拭目以待。