核心觀點：

1、大市層面，近五個交易日，市場前期兩地佈局有偏差，不過從上週整體情況來看，資金仍然是在兩地資本市場呈現淨流入。

2、行業層面，北向資金（陸股通）主要流入消費行業，材料行業，主要流出資訊科技與房地產行業；南向資金（陸股通）則主要流入醫療保健，房地產和日常消費等行業，而公用事業和電信則存在資金流出的跡象。

3、公司層面，市場主要青睞確定性較高的醫療和消費板塊，對市值較小的公司無明顯偏好，招商銀行連續多周遭到港股通資金拋售。

一、市場全貌

近五個互聯互通交易日（2019.10.21-2019.10.25），市場前期兩地佈局有偏差，其中，週三的陸股通資金呈現較大幅度流出，整體來看，資金對港股市場的更為偏好，對陸股通的資金偏好較為一般，更多根據經濟資料波動而波動，不過從上週整體情況來看，資金仍然是在兩地資本市場呈現淨流入。

二、行業情況

北向資金（陸股通）主要流入消費行業，材料行業，主要流出資訊科技與房地產行業，資金更為偏好大陸市場收益的確定性較高的行業；

南向資金（陸股通）則主要流入醫療保健，房地產和日常消費等行業，這與港股市場存在大量優質醫療企業，且估值相對A股較低存在關聯，而公用事業和電信則存在資金流出的跡象。

三、公司情況

1、港股通

1）市值在1000億元以上的公司，主要流入銀行等金融企業，主要流出醫療，消費等行業，不過金融行業中的銀行業內部分化比較嚴重，尤其是招商銀行被港股通資金拋售，而大家保險公司傳出拋售招商銀行股份的訊息，目前招商銀行已經遭到港股通連續多日拋售，相反的是，建設銀行卻被資金更為青睞。

2）市值在500-1000億元的公司，港股通資金主要流入醫療，消費，金融，同時亦主要流出房地產業，資金對於中游企業，更為偏好經營穩健型行業。

3）市值在500億元以下的公司，資金主要流入消費，金融，地產，主要流出消費和金融行業，在市值較小的公司中，資金變動無明顯偏好。

2、陸股通

1）市值在1000億元以上的公司，主要流入金融，消費，上週華泰證券由於GDR可兌換遭到套利資金拋售進而股價下跌較為嚴重，陸股通資金卻踴躍抄底，主要流出資訊科技，消費，金融等行業，其中，中國平安和平安銀行都遭到拋售。

2）市值在500-1000億元的公司，主要流入資訊科技和工業等行業，資金佈局通訊領域較多，風險偏好較高，然而，資金主要流出較多的行業依然為資訊科技和工業等行業，對於人工智慧，光伏等行業處於資金流出狀態。

3）市值在500億元以下的公司，主要流入消費與工業，主要流出醫療和金融等行業，對於市值較小的公司，資金對行業選擇偏弱，更多的是從公司的角度來選擇優質企業。

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