#股市點評#

#黃金#

作為土豪們最鍾愛的避險資產，黃金本週表現不盡人意。這周標普500、納斯達克、滬深300和中證500等美中指數悉數下跌，一向喜歡與股市唱反調的黃金竟然也成了跑堂的小弟，被股票指數拖著下水，倫敦黃金現貨本週下跌了1.34%。這背後發生了什麼？

先分析下影響黃金價格的主要因素——錢、利率和避險。

國際黃金是按照美元標價的，兩者的關係就像蹺蹺板，美元升值黃金就會下跌，本週美元指數大漲0.78%，一週貢獻了年度漲幅的1/4，黃金自然要衰啦。

黃金與利率的關係也像蹺蹺板。因為持有黃金收不到利息，如果加息了，或者加息的預期上升，持有債券可以賺更多錢，需要黃金的人也會減少，黃金的價格會下跌。央行加不加息主要取決於通貨膨脹率和經濟衰退。通貨膨脹率越高，加息預期越強，衰退（GDP增速下滑）越強烈，降息的可能性越大。

黃金與避險需求是一根繩上的螞蚱，避險需求越強烈，越有利於黃金價格上漲。因為在全球範圍和歷史的長河中，大家都願意接受的“錢”就是黃金，特別是實物黃金。有位投資界的長者曾這樣說：“50歲以上的人，一提起黃金都有興趣。”這讓我想起了中國的房子和孩子，聊起來大家的話比聊天氣還多。

歷史上，黃金與股市共同下跌的時期主要是加息預期上升期。利率就像地球引力，引力越大，各類資產價格下跌幅度越大。雖然市場仍處於降息通道，但是加息預期的上升，也會起到類似的效果。一方面打壓金價，另一方面在經濟衰退時期進一步打壓股價。

歷史上比較典型的時期是2008年10日，倫敦金價下跌16.81%，同期標普500指數下跌16.94%。隨後在恐慌情況下，黃金率先拉昇，其後在央行放水的情況下，金價與標普500共同上漲。

當然，現階段尚不至於出現2008年的金融危機，只是大國間政策的搖擺加劇了市場預期的波動。

中概股出現午夜驚魂，網易下跌4.63%，阿里巴巴大跌5.15%，新東方下跌6.55%……且跳水的時間集中在晚上11點半之後。

早上傳出訊息，美方正在研究限制對華證券投資，以及將中國公司在美國交易所除名，並可能率先出臺政策，禁止指數基金和機構投資者投資中概股。目前中國有150多家公司在美國三大證券交易所上市，包括阿里巴巴、百度、網易、京東、拼多多等各界網際網路大小巨頭，機構投資的資金量比較大。

不過納斯達克隨後迴應：對所有符合條件的公司提供非歧視性和公平的准入。

其實在一個法律完備的社會，這類訊息多數情況下的影響是短暫的，最終會經歷漫長的流程，大概率在各方利益的權衡中不了了之。但是這種排華的氛圍，將加快相關公司迴歸A股和港股的速度，畢竟誰都不願意在別人的恐嚇下生存。以後，我們有望在A股和港股分享更多的科技類公司投資機會。

看好中概股行情投資者，可以通過相應的基金分享投資機會。目前ETF基金有中概互聯513050，LOF有中國互聯164906。前者側重於大盤中概股，阿里巴巴和騰訊各自佔據了30%的權重，後者相對均衡，前十大重倉股佔據58%的權重。看好阿里和騰訊兩大巨頭的壟斷地位可以買前者，否則買後者。全球定投組合“雄霸天下”目前持有兩者的場外份額。

在市場波動較大的階段，穩健的投資者可以多配置短債或者貨幣基金等，等待事態明朗再採取行動。

激進的投資者可以採取逢低加倉的方式，積攢優質資產；或者採取網格交易方式，在市場的波動中賺點零花錢。

相對經濟危機的2008年年底，滬深300指數上漲了1.12倍，標普500指數上漲了2.28倍，國證醫藥上漲了2.94倍，家用電器上漲了4.75倍，國證晶片上漲了6.05倍，中國網際網路指數上漲了6.29倍，中證白酒上漲了7.27倍……

優質資產依然可以在時間的長河中茁壯成長，

歷經歲月滄桑而容顏不見，色澤更豔。

世界不是缺少美，而是缺少發現。