儘管首次實現盈利，以及上調全年營收預期，解禁恐慌下的Beyond Meat依然盤後大跌10%。作為上市以來備受關注，在爭議中不斷飆升的明星股，Beyond Meat似乎越來越褪去光環。

營收持續高增長，利潤率上行

上市後的Beyond Meat在增長上開足馬力，季度增速沒有低於200%。Q3 Beyond Meat營收9200萬美元，同比增長250%。這份成績足以打敗分析師的模型預測。

本季度Beyond Meat宣佈淨利潤為正，在科技行業這種利好訊息通常會帶來股價直線拉盤。儘管沒有，去看Beyond Meat的毛利率和運營利潤率連續增長，費用趨勢保持下降。

Beyond Meat竭力在營收利潤兩端保持自己的競爭力，以及這麼快就實現盈利，值得欽佩。而距離公司自己的類比設定，在1690億美元的世界絞碎牛肉市場實現5%的市場份額，達到更合理的1:1的市銷率還任重道遠。

5400萬股即將入市，解禁擔憂並沒有得到安撫

Beyond Meat今年5月2日上市，180天的禁售期剛好在10月28日結束。隨著IPO鎖定期的結束，10月29日將有大量股票可以上市交易。作為上市前投資者都簽署禁售協議的部分，有4800萬股。平均行使價格為每股11.12美元的基礎期權，有620萬股。鎖定期股票和期權加在一起，總共將有5400萬股股票解除鎖定。

目前Beyond Meat擁有6000萬流通股，意味著解禁期的到來，將使流通股總量將翻倍。 而與Tilray大股東Privateer Holdings持有77%的股份不同，IPO前持有Beyond Meat非流動股的股東們非常分散。

這意味著股東們不太可能達成一致不出售股份，電話會議上高管們也沒做什麼來緩解投資者對解禁期的擔憂。總之賣壓巨大。

與麥當勞等快餐巨頭長期合作成疑

Beyond Meat表示有18%的銷售額來自北美外市場，將發力國際市場增長比如亞洲。而如所知，Beyond Meat一直繼續積極地進軍快餐合作，比如最近和麥當勞。許多新客戶也表示計劃測試Beyond Meat，其中包括Dunkin'Donuts， Aramark和Uno的香腸肉餅。

在競爭中，許多知名的大型餐飲服務公司如泰森雀巢塔可鍾，他們有自己品牌的植物性產品，有更大的分銷渠道，因此可以大大降低成本結構。在當前Beyond Meat的營收增長中，來自零售部分的增長快於餐廳合作。

以及Beyond Meat分銷商增減並不穩定，僅僅一兩個經銷商的改變可能就會對價格產生重大影響。

以此密切關注公司在這方面的進展對利潤率表現的提升。

最後

Beyond Meat預測，全年淨銷售額將在2.65億美元至2.75億美元之間。這高於該公司先前對淨銷售額超過2.4億美元的預期。也高於華爾街預期的2.644億美元。

如果以中位數2.70億美元計算，意味著207%的增長。華爾街有一份估值模型，認為如果Beyond Meat的投資者只用未來收入增長來給股票定價，那麼150美元的股價意味著，投資者預計該公司的年收入增長將在35%左右。鑑於競爭對手太多，40%是謹慎的做法。

所以對這部分投資者而言，解禁恐慌下的拋售是不是機會呢，拭目以待。

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