自從「新經濟」一詞在2016年首次進入《政府工作報告》以來，這個詞語的熱度就從未消退。區別於傳統經濟，新經濟以知識、技術為主要生產要素，涵蓋的範疇極為廣泛，展現出來的經濟形態也豐富多彩，包含智慧製造、網際網路+、物聯網、雲端計算、電商等。

環顧周遭便能發現新經濟公司已經深入到生活方方面面，買衣服在淘寶，點外賣在美團，出門前也用滴滴約好車，家裡的智慧家居越來越多，衣食住行全面包攬。此外，還有在日常生活中難以察覺的新經濟行業在改善著人們的生活，例如雲計算、人工智慧等。

正是因為如此廣泛且深入地提高人們的生活水平，各新經濟行業的增速也顯著高於整體經濟增速，根據恆大研究院的統計，眾多行業的增速在20%以上。

中國新經濟企業也顯示出強大實力，在獨角獸數量上僅次於美國，平均估值水平更是冠絕全球。

經歷數年蓬勃發展，部分新經濟公司逐漸發展成熟，紛紛登陸資本市場。得益於區域優勢和成熟的資本市場，港交所是中國新經濟公司上市的重要市場。港交所在2018年進行了同股不同權改革，也讓其對新經濟公司的吸引力大增。改革後一年間，港交所吸引了40家新經濟公司，總融資額約1,504億港元。

新經濟折戟資本市場

不過，部分新經濟公司上市後的股價表現卻不理想，讓投資者怨聲載道。

其中，最具代表性的就是小米集團，首週上漲26%，表現亮眼，但隨後股價一路下跌，最低至8.28港元，較17元發行價已經腰斬。小米集團IPO募集額為426億港元，雷軍曾表示「讓上市首日買入小米股票的投資人賺一倍」，現在股價卻離這個目標越來越遠。

除了上文提及的小米集團，仍有很多新經濟公司的股價處於較低區域，例如閱文集團、美圖公司、貓眼娛樂、華興資本、易鑫集團、眾安線上等。

但也有表現較好的公司，近日持續創出歷史新高的美團點評就是其中的代表。在公佈二季度業績後，美團股價一路上漲，以市值排名躋身中國第三大網際網路公司。

此外，還有平安好醫生、新東方線上等不同行業的新經濟公司，近期漲勢喜人，都創出了歷史新高。

回顧平安好醫生的股價走勢，上市後也出現過股價較發行價腰斬的情況，七個多月時間從54.8港元跌至最低23.6港元，但在幾經調整後走出頗為強勢的上漲。

為什麼這些新經濟公司曾經股價重挫，現在又受到市場追捧，箇中緣由是什麼？

走出虧損陰影

受制於新經濟獨特的商業模式，很多公司登陸資本市場時還是處於虧損之中。美團點評在上市時披露的2017年經調整後淨虧損達28億元，上市後披露的首份年報因優先股公允價值變動影響年度虧損1,155億元，「虧損王」的帽子就被牢牢按在美團頭上。

但美團在2019年二季度實現了單季度盈利，大幅提振市場預期。此前，市場普遍認為美團距離盈利時點仍有較長一段時間。

這份讓美團從虧損陰影中走出的財報，也讓美團股價扶搖直上，自披露後至今漲幅已達20%，接連創出新高，成為眾多新經濟公司的領頭羊。

投資股票就是投資公司，短期內股價會受到市場情緒影響波上下波動，但只要公司展現出強大的盈利能力、樂觀的增長前景，價格始終會迴歸向價值趨近。

與美團相類似的新經濟公司是眾安線上，2019年中報業績顯示，上半年實現淨利潤0.95億元，由上年同期虧損6.6億元扭虧為盈。眾安線上股價也從底部區域上漲約60%，至27港元美股附近。

港股通資金湧入，提升估值水平

資金是推升股價的直接原因，買的人多了，價格自然有所上升。而港股通帶來的制度優勢，使內地資金可以便捷地投資新經濟公司。

獲調入港股通名單能夠顯著推升公司股價，經過規則修改，近日同股不同權公司小米集團、美團點評獲調入港股通，此訊息刺激下，兩家公司股價紛紛上漲。這種情況並非特例，此前新東方線上、平安好醫生、貓眼娛樂、閱文集團、同程藝龍、美圖等公司獲調入港股通時，股價均有所反應。

並且，港股通的資金會持續流入，通過比較2019年6月29日和10月28日的港股通持股比例，可以發現南向資金正在持續加碼港股新經濟公司。

$新東方線上(01797.HK)$、$平安好醫生(01833.HK)$等近期創出新高的公司，都有南向資金加碼助推。此外，$閱文集團(00772.HK)$、$美圖公司(01357.HK)$的港股通持股比例也處於較高水平。

同時，在科創板等政策春風吹佛下，A股新經濟、科技公司的估值水平節節攀升、漲勢喜人。在這種大背景下，已經在港股上市新經濟公司一旦被納入港股通，比價效應凸顯，也會受益於這一波行情，受到南向資金追捧。

帶著光環上市，卻難逃虧損陰影，港股新經濟公司曾經集體陷入至暗時刻，但部分公司已經在基本面改善、港股通資金加持下迎來估值修復，甚至創出歷史新高。在剩下還未啟動的新經濟公司中，還有大量投資機會等待挖掘。

編輯/Ray

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人觀點，不代表富途的任何立場，不構成與富途相關的任何投資建議。在作出任何投資決定前，投資者應根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素，並於需要時諮詢專業投資顧問意見。富途亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性，對此富途不作任何保證和承諾。