昨日在開盤交易半小時後，渝農商行便“砸破”了它的漲停線，成為A股少見的上市首日即開板的新股。截至收盤，渝農商行收報9.35元，首日漲幅27.04%，總市值1062億元。

由此，渝農商行成為2016年信用申購制度實施以來，首個上市首日即開板的新股。

據統計，新股信用申購制度實施以來，共發行了近900只新股，這些新股上市後普遍出現連續漲停走勢，平均連續一字漲停板數量近10個，其中23只新股上市後連續一字漲停板數量超過了20個(含)，最多的甚至達到29個(如2016年11月7日上市的海天精工)。少的普遍也有一個以上(含)的一字漲停板，現在年上市的鴻合科技、寶丰能源等皆是這種情況。

而渝農商行首日即開板，又頂著全國首家A+H農商行的大光環，為何上市首日如此不濟？

而繼渝農商行後，A股馬上又會迎來浙商銀行、郵儲銀行兩個銀行新股。作為業績不俗的全國性股份制銀行與國有大行，這兩隻新股上市後表現會如何？它們的新股申購盈利空間是否足夠充裕？

為何上市首日破板？

頂著全國最大農商行的“牌面”，重慶農商行(渝農商行)2010年在港股上市，成為全國第一家上市農商行，目前也是全國首家A+H農商行。這樣一家農商行，為何罕見地出現上市首日破板？

從基本面看，該行盈利能力呈現出營收增速與淨利潤增速分化的情況。資料顯示，該行於今年上半年實現營業收入132.7億元，同比增速只有0.02%；與此形成鮮明對比的是，其歸屬於股東的淨利潤57.51億元，同比增長竟然達到了18.94%。

然而，扣除非經常性損益後，歸屬於母公司股東的淨利潤為49.63億元。歸屬股東的淨利潤與扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤之間，有逾7億元的差距！

該行也解釋了主要原因，根據相關政策，該行自2019年1月1日起，就不用再為退休人員繳納大額醫保費，大額醫保費不再納入公司離職後的精算福利範圍，影響了該行當期損益金額7.81億元，這一部分列入了“非經常性損益”核算。

所以，在“省”下的逾7億元的助力下，該行的淨利潤賬面大增，同比增速近二成；然而，扣除非經常性損益後的淨利潤同比增速只有2.70%。

這也是為何縱向看，其中今年一季度成本收入比下降一半。2016年、2017年、2018年和2019年1至3月，該行的成本收入比分別為35.88%、33.94%、30.33%、16.27%。

從估值看，渝農商行溢價效應明顯。資料顯示，渝農商行千億市值規模已與上海銀行、華夏銀行、北京銀行和江蘇銀行處於相當區間內，後四者的市淨率分別為0.87%、0.50%、0.67%和0.79%，渝農商行以1.22%的市淨率遠高於上述4家銀行。

同時，Choice資料顯示，渝農商行的AH股溢價率為143.11%，在A+H銀行股中位居首位，除了鄭州銀行的溢價率近100%之外，其他大多數銀行的溢價率均在50%以下。

此外，渝農商行發行價為7.36元，對應的發行市盈率為9.26倍，同期中證指數有限公司釋出的渝農商行所屬的“貨幣金融服務行業”近一個月平均靜態市盈率為6.68倍。這意味著，渝農商行發行市盈率比行業平均市盈率高出近四成，這在一定程度遏制了二級市場的短期進一步上漲空間。

後續上市的郵儲銀行、浙商銀行質地怎樣？

渝農商行上市首日讓打新者們沒有收穫到封板的驚喜。那麼接下來即將發行的浙商銀行、郵儲銀行會怎樣？

從公開資料來看，郵儲銀行、浙商銀行均實現了雙位數的業績增速，在同類銀行中表現不俗。

29日，郵儲銀行釋出首次公開發行股票招股意向書。該行計劃發行數量不超過51.72億股。該行A股發行將於11月1日進行初步詢價。

作為一家國有大行，郵儲銀行實現了堪比城商行與農商行的高速增長。

資料顯示，郵儲銀行預計，該行2019年前三季度，可實現歸屬於銀行股東的淨利潤為541.84億元至551.18億元，同比増長幅度約為16.00%至18.00%。

該行還在招股意向書中對2019年全年業績進行了預計。該行預計2019年全年的營業收入為2766.55億元至2792.65億元，同比増長幅度約為6.00%至7.00%；歸屬於銀行股東的淨利潤為606.81億元至617.27億元，同比増長幅度約為16.00%至18.00%。

而浙商銀行今年上半年實現營業收入225.74億元，同比增長21.39%；歸母淨利潤75.28億元，同比增長16.07%。截至今年6月末，浙商銀行總資產1.74萬億元。

浙商銀行原定於10月24日進行的網上、網下申購，已延期至2019年11月14日。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎，文中所提板塊、個股均只作為邏輯分析與技術交流之用，不作為操作建議，據此操作風險自擔！