今年5月22日，在格力電器舉辦的意向投資者“招親”見面會上，包括淡馬錫、高瓴、厚朴、百度等在內的25家投資者濟濟一堂，這些“金主”大佬們個個躍躍欲試，爭先恐後表達一個相同的意願：格力請給我個機會，讓我成為你400多億人民幣股權的“意中人”吧！

10月28日晚間，格力“招親”塵埃落定，最終高瓴獨佔花魁，成功抱得美人歸。

格力敲定“招親”人選，僅差董小姐說“我願意”

高瓴資本創始人兼執行長張磊

10月28日晚，格力電器公佈了令投資者翹首以盼的“混改”訊息—— 格力敲定“招親”人選，高瓴獨佔花魁。公告稱，格力集團函告公司，經評審委員會對參與本次公開徵集的兩家意向受讓方進行綜合評審，確定了珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）為最終受讓方。

此前9月2日晚，格力電器公告稱，控股股東格力集團函告格力電器，公開徵集期內共有兩家意向受讓方向格力集團提交了受讓申請材料，並足額繳納相應的締約保證金，分別是珠海明駿投資合夥企業（有限合夥），及格物厚德股權投資（珠海）合夥企業（有限合夥）與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED組成的聯合體。

相關資料顯示，二家意向受讓方的背後，分別是高瓴資本與厚朴投資。現在，格力最後敲定“招親”人選，高瓴資本成了最後的贏家，而厚朴投資的“格物厚德”僅是陪跑一小段路而已。

當然了，高瓴能否最終“抱得美人歸”，還差董小姐說“我願意”。格力電器公告中還稱，最終受讓方“珠海明駿”也在提交給格力電器的受讓申請材料中提出了維護格力電器管理層穩定的具體措施及合作方案。這個合作方案有待得到格力電器管理層的接受。

截止於10月28日公告當日收盤，格力“混改”將出讓的15%股權價值已不是400億元了，如果按當日報收56.9元/股價格計算，這部分股權價值約513.4億元。

格力電器董事、執行Quattroporte黃輝

下一個問題，格力董明珠和她的管理層會說“我願意”嗎？混改股權爭奪拉鋸戰中，終於迎來實質性進展，高瓴資本成為最終贏家，可一切仍等待董小姐說“我願意”了。

說到這兒，有必要重提一個月前的一件事。《21世紀經濟報道》從啟信寶資料獲悉，9月26日，格力電器董事長董明珠聯手望靖東、黃輝、莊培和胡文豐等格力電器高管和經銷商，共同出資設立了珠海格臻投資管理合夥企業（有限合夥）。

在格力電器股權變更之前，董明珠攜手核心高管、經銷商設立“珠海格臻”這家投資公司，到底意欲何為？這難免引發市場“浮想聯翩”。

擇一人，守一生，鳥語花香，虛度餘生，這也是快意人生境界之一。格力迎來新的“守夜人”——高瓴資本，格力董明珠及高管層會如此輕易拍手歡迎嗎？公告中提及穩定管理層的具體措施及合作方案到底寫了什麼？董大姐會“稱心如意”嗎？

格力電器董事長、Quattroporte董明珠

混改“招親”之前，格力最大的股東是珠海國資委轄下的格力集團，持有18.22%比例股權。客觀地說，多年以來，作為國資控股企業的格力集團，很少實施股權激勵措施，當然了，這和格力電器股權過於分散有關，本身股權的集中度就不高，造成推動管理層股權激勵的難度。

也就是說，如果不是“女強人”董明珠力挺，單靠薪酬激勵很難充分調動格力電器核心管理層的積極性。董明珠這些年來一直在“埋怨”同行“挖角”，從另一個側面來看，也與格力自身股權激勵不足有關。相比之下，老對手何享健旗下的美的電器，已施行職業經理人“合夥人制度”多年了。

推行“合夥制”，讓資本與勞動關係迎來重要轉折，單純的職業高管，和企業不再是傳統的資本僱傭勞動關係，“打工仔”變為“合夥人”，且兼具股東身份，雙方變為一種資本與勞動相融合的合作關係。和純粹的薪酬激勵機制相比，合夥制下的利益分配要相對公平一些，也利於企業長期治理；畢竟核心職業高管和企業是形成一種深度的利益、風險捆綁在一起的命運共同體。

又一個懸念出現了，高瓴資本穩定格力管理層方案中，除了可能推出比以往更豐厚的薪酬激勵政策外，會不會也朝著“合夥人制度”方向走？另外，上述提及的“珠海格臻”，會發揮什麼作用，會不會成為承擔這種利益關係的平臺載體？

高瓴資本創始人兼董事長張磊

有必要說一下，混改之前，格力電器董事長、Quattroporte董明珠在十大股東中名列第7，持股比例為0.74%；除大股東格力集團18.22%持股外，第二大股東是香港中央結算有限公司，持股10.47%，第三大股東是“河北京海擔保投資有限公司”，持股8.91%。“京海擔保”是由格力經銷商持股的。

從混改前的股權結構上看，即便高瓴資本如願以償從格力集團受讓15%股權，加上其先前持有格力電器0.72%比例股權，雖有望成為未來格力電器第一大股東，但在今後新組建董事會上的投票權上並不一定佔有絕對優勢。

除非高瓴資本組合新的一致行動人關係，混改後的格力電器可能變為一家無實際控制人的上市公司；董明珠及其格力管理層的“話語權”也許會比以往進一步擴大。

一個公司發展遠景，與公司治理變革和改善有相當大關係。高瓴資本進來後，如何理順各方利益關係，特別是讓管理層利益、也包括戰略投資者、核心經銷商等和上市公司長遠利益更趨一致，促進格力電器中長期穩健發展，是衡量格力混改是否成功的關鍵要素。

做格力的“守夜人”，不做“野蠻人”

格力電器Quattroporte助理文輝（前排中）為10家系統整合商授牌

今年5月22日格力電器舉辦的意向投資者見面會上，格力電器董事長董明珠在主席臺上明確表態，堅決拒絕“野蠻人”！

事實上，格力電器在徵集股權意向受讓方的規則上，也做出了相關規定，比如“三大要求”及相關細則等。

無論是高瓴還是角逐方厚朴這二大超級財團，基本上是資本機構的屬性，未來更多的充當一種戰略投資方角色，也許不會太過於伸手去幹預格力電器日常經營運作；這無疑給格力董明珠及管理層有更大的能力伸展空間，總體上有益於格力電器的長遠發展。

高瓴資本創始人張磊曾說：“選擇做時間的朋友，Think big、Think long。”眾所周知，億萬富翁張磊是馬化騰的騰訊和劉強東的京東等多家知名公司的早期投資人，以往談及在投資上的成功，總會提及對京東的成功。

高瓴資本一直對外宣稱，要成為京東背後的超長期投資者。當年京東劉強東正處於轉型關鍵卡口上，2010年高瓴資本那筆近3億美元的注資，是早期國內網際網路投資中單筆投資金額最大的一單。回過頭來看，張磊當初投資京東的回報率也是很驚人的。

高瓴資本創始人張磊

高瓴資本創始人張磊常掛在嘴邊的話，“投資就是投人”。提及投資，張磊常說“最好的風控就是選對人”，“人才是永遠不用退出的投資”，並表示要“尋找‘偉大格局觀’的堅定實踐者”等等。

換個角度來說，高瓴資本勇奪格力混改股權，是鐘意格力電器這個實體多一些，還是鐘意董小姐和她身後的管理層多一些呢？

高瓴資本創始人張磊創始人，生於1972年，祖籍河南省駐馬店，家境一般，父親是當地外貿局的小幹部。

當年他還是駐馬店“高考狀元”，於1993年畢業於這個人民大學國際金融專業，後來獲得耶魯大學工商管理及國際關係學雙學位的碩士，於2005年創立高瓴資本，並出任高瓴資本執行長。可很多人不知道，少年時的張磊很貪玩，學習成績很差，小學考初中差點沒考上。

2019年胡潤百富榜上，47歲的私募大佬張磊上榜財富220億元，排名第153。

張磊和耶魯大學捐贈基金首席投資官大衛·史文森

機會總是留給有準備的人。讀耶魯時，張磊如飢似渴地博覽群書，特別是投資方面的。“當我獲悉企業年報是免費提供時，就向標普500 的每家公司發文索要年報。”張磊日後回憶道：“讓我難以置信的是，這些年報竟然是免費的，從管理層討論公司經營以及資本與股本投資回報的這部分內容中，我受益匪淺，這是非常好的培訓機會。”

留學耶魯，張磊碰到了自己恩師、耶魯大學捐贈基金首席投資官大衛·史文森。前摩根史丹利投資管理公司董事長巴頓·畢格斯曾說過：“世界上只有兩位真正偉大的投資者，他們是史文森和巴菲特。”日後，張磊也表示對自己投資風格影響最大的大師就是史文森和巴菲特這兩個人。

耶魯畢業後，張磊服務於位於華盛頓的一家新興市場對衝基金，日後由於和紐交所CEO John Thain關係很好，對方想委派他為中國地區第一任NYSE的代表，但張磊後來還是選擇回國創業，2005年，他回到國內。

創辦高瓴資本，得益於恩師大衛·史文森的幫助，當年張磊說服耶魯大學捐贈基金出資2000萬美元資金，讓他來投資中國的新興企業，日後還追加了1000萬美元。而那時，史文森是耶魯大學捐贈基金的首席投資官。

2005年這一年，張磊的第一個賭注全部押在馬化騰的騰訊股票上。當時，騰訊市值近20億美元，爆款產品也只有QQ。截稿時，騰訊總市值已達到3.03萬億，14年過去了，高瓴資本依然對騰訊長相廝守，始終不離不棄。

高瓴資本張磊在央視《遇見大咖》節目中

自2005年以來，張磊旗下的高瓴資本先後投資了騰訊、京東、美團點評、愛奇藝、滴滴、Uber、Airbnb、Traveloka、百麗國際、Peet’s Coffee、百濟神州和藥明康德等眾多知名企業；高瓴投資覆蓋TMT、生命健康、消費零售和企業服務等領域，並且橫跨最早期的種子投資、風險投資，私募股權投資，上市公司投資，以及併購投資等股權投資的全部階段。

當年，劉強東融資只融7500萬，可張磊卻出乎意外給了3億美金。接受央視《遇見大咖》節目訪談時，張磊驕傲地說：“我說要麼你接受我整個錢，要麼我就不投了。”

對於自己的投資哲學，張磊說：“我要做企業的超長期合夥人，這是我的信念。”他投資方面不喜歡做“天女散花”式投資，他認為，“投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局觀、有胸懷又有執行力的創業者也是有限的，不如找最好的公司長期持有，幫助企業家把最好的能力發揮出來。”

張磊說：“對我們來講，最好的投資是不需要退出的投資，如果你能找一個好的公司，能夠跟著他投資十年、二十年、三十年，其實你有更多的複合收益，遠遠高於投資一家公司退出之後趕緊再找下一個。”

“我要找的是具有偉大格局觀的堅定實踐者”，換句話說，張磊投資格力電器，相中的是人；也許，在他眼中，女強人董明珠可能是他心目中那位“真正有格局觀、有胸懷又有執行力的創業者”吧！