主力淨流入行業板塊前五：乳業（奶粉），食品，白色家電，中藥，維生素；

主力淨流入概念板塊前五：健康中國，內蒙古，大消費，二胎，跨境電商；

主力淨流入個股前十：伊利股份、藥明康德、米奧蘭特、浪潮資訊、美的集團、金冠股份、康恩貝、聯絡互動、飛力達、星星科技

滬股通淨流入35.62億，深股通淨流入46.43億。

指數雖然沒怎麼跌，但個股跌的眼疼，漲停的個股扣除新股，只有15個，跌停的有59個。

在我的印象當中去年最慘的時候也差不多就這樣吧。

個股猛跌的時候北上資金今天淨流入90億，這些資金都去買白馬了，絕對不會去買垃圾貨。

今天除了區塊鏈繼續殺跌以外，還有新股殺跌比較狠。

前天剛上市的麒盛科技昨天跌停，今天直接一字板跌停，打新的人這下都虧了，後面還有郵儲銀行、浙商銀行，不知道是否還敢申購否？

這種情況即使在2015年的股災時都沒有出現，在去年的大災當中也沒出現，現在卻出現了。

出現的關鍵原因是市場流動性極度缺乏，我們的市場還是以融資為目標，而不是為了促進資本市場的繁榮，如果到年底要上夠一百家科創板，同時主機板的股票IPO也不停歇，那麼後面上市破發一定是大概率的，當新股沒人申購，新股發行不出去時，或許廟堂之上或有反思。

現在的做法就是竭澤而漁。

但北上資金卻不理會這些，他們忙於買優質的白馬股，我們可以推理一下這個邏輯：

1、科創板的註冊制已經完成，那麼年底發行100家科創板的個股完全沒問題

2、明年創業板改革勢在必行，註冊制是大概率的

3、就剩下主機板和中小板沒有改革預期

對於1、2產生的後果就是上市新股大量發行，但我們的退市的個股聊聊無幾，而主機板和中小板、創業板上垃圾股還特別多，短期也退市不了，雖然他們大概率早晚是要退市的。

那麼問題來了，A股現在是一個錢少，股多的地方，而且只吃不拉，消化不良，如果你是金主，你會怎麼選股？

對於大資金來說，這個大資金包括機構、公墓、私募、機構、養老金、企業年金、對衝基金、北上資金、外國資金，他們肯定也看到了這種趨勢。

他們為了資金的安全同時追求高收益，絕對會買價值白馬，因為個股越來越多，垃圾也就越多，稍有不慎踩著地雷，屍骨無還。

而對於大資金來說他們還有個焦慮，那就是外匯渠道被卡死，資金在國內買房限制，CPI這麼高，房價又不漲，每天自己的資金都在貶值，當然如果你有100w還不用那麼焦慮，但你有一個億的時候怎麼辦？

這一個億面對3.1%的通貨膨脹，每年都要損失300w左右，這還是明面的賬目，如果放到銀行大額存單，興許有4個點左右的收益，勉強跑贏CPI。

但如果以M2來計算貶值速度的話，那麼我們的現在的M2大概是8.9%左右也就是每年要貶值這麼多，當然這個不太準確，但肯定是要貶值的。

那為了抵禦通貨膨脹保值增值怎麼辦？現在一是不讓買房子，二是即使買房子也不一定能保值啊 ，現在房價都在高位。

最大的可能就是通過基金進入股市或者買個4個點左右的理財，要不然就被P2P給弄的灰飛煙滅！

如果進入股市，還是一樣買白馬，因為白馬不但流動性好，而且選好了每年有個10%的收益還是大概率的，完全跑贏通脹沒問題。

他絕對不會買垃圾股，更不會去買指數，因為指數沒有複利，震盪太大，而且常年都是下跌狀態，一旦被套，想出來只能割肉，而且你也不知道什麼時候指數能漲上去，但白馬不一樣，如果買銀行、保險、醫藥、生物疫苗，房地產這都是剛需和白馬的優秀標的。

昨天銀行的業績基本上都公告了，我們來看看多逆天：

【中國銀行：前三季淨利同比增4.11%】中國銀行2019年前三季度淨利為1595.79億元，同比增長4.11%。

【建設銀行：前三季淨利同比增5.25%】建設銀行2019年前三季淨利為2253.44億元，同比增長5.25%。

【招商銀行：前三季淨利772.39億元 同比增14.63%】招商銀行2019年前三季度實現營業淨收入2077.45億元，同比增長10.34%；淨利潤772.39億元，同比增長14.63%。2019年第三季度淨利差2.45%，環比下降13個基點，淨利息收益率2.57%，環比下降12個基點。

【民生銀行：前三季淨利同比增6.66%】民生銀行2019年前三季度營業收入為1331.28億元，同比增長15.11%；淨利為455.29億元，同比增長6.66%；基本每股收益1.04元。

【光大銀行：前三季淨利同比增13.11%】光大銀行2019年前三季度營業收入為1002.21億元，同比增長23.19%；歸屬於本行股東的淨利潤313.99億元，同比增長13.11%。截至報告期末，不良貸款率1.54%，比上年末下降0.05個百分點；撥備覆蓋率179.1%，比上年末提升2.94個百分點。

【華夏銀行：前三季淨利同比增5.04%】華夏銀行2019年前三季度營業收入為618.79億元，同比增長22.23%；淨利152.44億元，同比增長5.04%；基本每股收益0.94元。

【寧波銀行：前三季淨利同比增20.04%】寧波銀行2019年前三季度實現營業收入255.53億元，同比增長20.37%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤107.12億元，同比增長20.04%；基本每股收益2.02元。

【無錫銀行：前三季淨利9.6億元 同比增11.29%】無錫銀行2019年前三季度營業收入為25.65億元，同比增長7.33%；淨利潤9.6億元，同比增長11.29%；基本每股收益0.52元。

【成都銀行：前三季淨利同比增18%】成都銀行2019年前三季度營業收入為93.02億元，同比增長10.5%；歸母淨利潤40.07億元，同比增長18%；基本每股收益1.11元。

我們再對比一下華為的利潤：華為投資控股公佈1-9月淨利潤為535億元人民幣。

我一直看中銀行是白馬的原因現在也很簡單：我們前三季度的GDP是個位數，在經濟下行的情況下，銀行的業績增長都是兩位數，中國最牛的科技公司華為的純利潤在銀行面前都只能“呵呵”

銀行等金融企業佔A股市市場一半的利潤，全部非銀企業16.67萬億的營業額，只有1萬億的利潤；金融企業3.5萬億的營業額同樣創造了1萬億的利潤，這也不能責怪現在的大學生腦袋削尖腦袋往這個行業鑽。

實體這麼難，是有原因的。

所以為了面對將來的情況未雨綢繆，學會價值投資也是必不可少的。

很多人不知道這分析，怎麼找我常說的 三好 標的分析方法

以房地產來舉例分析一下

1：對於房地產龍頭企業而言，季報不是特別重要的指標。對於長期投資而言，某個季度快點慢點都說明不了什麼。

2：持有頭部企業5年以上都會賺錢，前提是房地產市場不能出現崩潰。當然如果房地產崩潰，那經濟也完蛋了（沒有耐心請忽略）

3：萬科和保利估值差距在慢慢縮小。這源於年初至今，保利地產股價上漲了26.38%，而萬科僅上漲12.85%。

萬科2019年銷售規模可能做到6600億以上，按去年7.38%淨利潤率計算可以賺到487億左右，目前市值3038億對應PE6.24倍。

保利地產2019年銷售規模在4600億以上，按6.5%-6.8%淨利潤率估算盈利300億-313億，對應1772億市值PE5.66-5.91倍。

我估計，2019年末萬科的清算資產在2300億左右，目前市值對應PB1.32倍。

保利地產清算資產1660億左右，目前市值對應PB1.07倍。

按照靜態估算，萬科A比保利地產貴10%左右。

但我覺得，萬科的品質理應享受比保利地產更高的估值。因為萬科擁有更高的ROE。

4：萬科財務處理在房地產龍頭中應該是最保守的。

僅以遞延所得稅資產為例，2019年9月末萬科餘額215.82億，比年初157.49億增加58.33億。

按25%稅率計算為增加計提233.32億，按半年報佔比47.79%計算，其中預提成本+減值準備+土地增值稅清算準備=111.5億。

而保利地產2019年9月末遞延所得稅資產餘額39.06億，比年初36.9億增加2.16億，按25%稅率計算增加計提8.64億，其中減值準備+預提費用僅增加約不足2億。

萬科的盈利能力更強，報表更保守，運營槓桿更低。在估值僅比保利地產高出10%的情況下，似乎更有優勢。

如果兩家公司銷售和報表跑得速度差不多快，而萬科的估值比保利高了30%，那麼保利更有優勢。

但如果保利跑得比萬科慢，萬科股價比保利高5%-10%，那萬科更有優勢。

因為保利地產只有跑得快或者估值低才能讓我們的目光從萬科身上轉移走。

這兩天保利地產股價大跌，這源於兩個原因，

1：2019年第三季度資料不及預期。

2：與萬科對比，估值優勢越來越小。

我個人認為：房地產企業1個季度的資料說明不了什麼，但確實需要我們逐季保持動態觀察。同時萬科的運營效率更高，財務報表更加保守。保利地產年初至今股價上漲26.12%，萬科12.76%，這也導致保利地產的估值優勢在慢慢消失。

如果同樣估值水平，萬科是優於保利的。

對房地產企業影響比較大的幾個因素是：

1：拿地成本和節奏---這是最重要的因素。

2：賣方的時機---房價是否上漲？

3：融資成本---不同企業差異巨大？可以看看恆大和萬科每年的利息。

4：品牌溢價---只有少數企業具備。

5：管理效率---費用率是否得到有效控制？

第4項和第5項是不同企業管理的能力不同，但不是影響最大的因素。有些房地產企業運營比較粗糙，但剛好拿對了地，於是報表利潤激增。

最後說一下指數：

天在這個位置我進行了低吸，因為下跌空間有限，如果反彈，上漲空間更大，盈虧比昨天計算的大概是：5:1，比較划算。

但這個前提是55均線不能跌破，最遲第二天要收回。

從今天的走勢來看今天輕微跌破，明天如果能收回最好，如果明天橫盤輕微的跌破我也不會清倉，繼續忍耐一下。

如果明天擊穿了2920並且收不回來，那我就要止損了。

因為這個止損的代價非常低，風險非常可控，防止出現不可控因素，因為操作最怕的就是不可控因素。

這裡還是那個風險因素：無量橫盤、橫久必跌。

後面再有抄底的機會只能等放量了，這個放量要求至少當天放出一個超級大量或者連續三天放量上攻，要不然就只能洗洗睡了。

對於板塊，區塊鏈昨天給的定義就是：高位股的低吸，今天低吸高位股的吃肉了；龍頭的接力機會稍縱即逝，龍頭今天也漲停封死了，預判的還算靠譜。

對於後面就不做預判了，已經是妖股行情了，靠盤面的隨機應變了，前面寫過多期的妖股的走勢。

豬肉還沒完，雖然今天殺跌這麼厲害，只是輪漲而已，正常！