財商保典 Vol.137

守護今天 遇見未來

看到這張圖後，網友們紛紛表示：“我們A股是世界上最穩的一個股市”。 “全球沒有任何一個股市有我們這麼穩，十年間只漲了一個點！然而這十年間美國的股市是從7000點到27000點，猛漲20000點。”

3000點，一直是中國股民心中重要的心理標尺，也是來回次數最多的整數關卡。2007年2月26日，上證指數第一次站上3000點，至今已43次站上3000點，又從3000點掉了下來。

在這43次與3000點的交鋒中，3000點以上持續時間最長的一次是從2016年9月30日持續到2018年6月19日，最後以2907.82點的收盤價，創下了627天的戰績。對於很多基民來說，3000點亦是一道檻，每當大盤在3000點附近來回徘徊，大家總會糾結：手裡的基金需要賣了嗎？還是再買點？

畢竟3000點進場是不是一個好的擇時點，於普通基民來說都是難以預料的。當下又是一段與3000點糾纏的時期，我們再度陷入糾結：現在是不是買入基金的好時機呢？

01

大資料分析我們當前處於什麼位置

從指數點位來看，截止2019年10月22日收盤，上證綜指報2954.38點，市盈率為13，市盈率分位數為45.63%。

相對於直接的點位，其實市盈率的數值更能反映問題，市盈率分位數則是指當前市盈率在過去十年曆史區間中的一個位置（100%代表歷史最高點）。

結合近十年的市盈率可以看出，當前上證指數的市盈率百分位在50%以下，也就是不到歷史均值，可以認為當下的估值處在合理區間。估值合理的時候，通過優選投資標的，依舊能夠創造合理的投資收益。

02

追蹤在3000點買入股基，它們賺錢了嗎？

分析完大盤指數，那麼讓我們看一下若是在歷史3000點買入基金，現在的它們會處於何種境遇。

1、隨機挑選了三支股票型基金：××A股增強指數、××多策略股票、××大盤A，結合上證指數43次與3000點糾纏的經歷，選取三個時間段：2010年2月3日（3003.83），2011年4月6日（3001.36），2016年9月30日（3004.7），看看一段時間後這些基金淨值的變化。

綜合這三隻基金的淨值資料，可以看出，即使在大盤3000點買入後一年內股市大跌；就長期來看（3-5年），基金還是會實現正收益。

而這僅僅只是我們從一個時間節點買入後產生的收益，若是在投資期間持續定投或逢低買入，那麼在一段時間後，產生的收益將會是非常可觀的。

2、再來看看3000點以下買入新發偏股基金的表現。

由此可見，買入3000點以下新發偏股型基金，持有的時間越長，獲得正收益回報的概率越高，從半年的71%增加到了三年的84%。而平均回報率也隨著持有時間的增加而增加。

綜合以上歷史資料，我們初步得到結論，3000點左右買入基金並長期持有是可以大概率獲得正收益回報的。但是為什麼總有基民會感覺，在3000點買入基金會虧損呢？

03

為什麼基民為什麼容易賺了指數不賺錢？

分析了一大堆資料，現在我們來做個情景分析，看看投資者的心理：

綜合上表，從投資者心理的角度看，其實踏空帶來的沮喪一點都不比虧錢來的少，所以在估值合理的時候不買，你一定會在估值泡沫化的階段追高買入（或者在相對低點的時候買1萬，估值泡沫的時候買了10萬）。

當然，這也是很多投資者長期虧錢的主要原因。

根據歷史資料，其實我們可以看出，大盤點位越高的時候，投資者購買的基金越多。而在2014年9月，上證綜指達到2200點時，整個基金業連續6個月淨贖回已達到688億。

可能經過了長期的震盪行情，許多基民心態很崩潰，也覺得回本無望，紛紛贖回。可他們萬萬沒想到，下一波5000點的牛市，其實只要再等一個月就到了。

那麼，正確購買基金的姿勢是什麼呢？概括起來就兩句話——

1、在估值合理的時候積極佈局，等到了高估的時候做出理性的止盈判斷。

2、在低位震盪的時候保持冷靜，等待下一波行情的到來。

小結：

決定你買的基金收益如何，一方面，要選到好的基金公司和基金經理；另一方面，和佈局的時機也密切相關。雖說3000點是一道檻，但實際上它並不算是高位，在這個點位上，基金依舊有很大的上漲機會和空間。

對於大多數權益類基金來說，持有時間越久，獲得正回報的概率越大，收益率也越高。堅持長期投資，享受時間的玫瑰已經是老話了。但是時間總會告訴我們，玫瑰確實不騙人。修正短期暴富的心態，堅定長期投資，那麼從3000點開始定投或許是一個非常好的選擇。

-End-

財-財富傳承

商-淺談法商

保-保障餘生

典-枕典席文

作者 | BETA財富管理研究 邵黎敏

陸庭禕 陽科 王芬芳 楊春對本文亦有貢獻

出品人 | 陳悅靜

BETA智庫

是一個專注於財富管理的行業思想庫，關注一切與財富管理業務相關的動態，涵蓋國內及海外財富管理行業發展趨勢與動態、財富機構的商業模式與組織架構、財富視角觀察資產管理縱深與創新、國內高淨值客戶需求變化與資產經營、財富科技場景解決方案等。擁有自主研發的“BETA理財師獲客展業工具”、“查私募金融大資料工具”與“財富管理機構雲獲客與客戶管理工具”。

關注公眾號：BETA理財經理家園，報名新浪理財師大賽參賽選手可以免費兌換3個月BETA理財師VIP權益。大賽專區詳見公眾號選單欄。如需轉載歡迎聯絡code_phi