富凱摘要：上市後，貴人鳥大舉進軍體育行業，先後入股虎撲體育、傑之行等公司，現在公司卻面臨債務危機和質押危機。

作者| 藍月

曾經頭頂A股體育第一大品牌光環的貴人鳥，現在市值已不足30億元，僅相當於4年前高峰期的5%，縮水幅度之大令人咂舌。這家曾經頂著體育光環的服裝鞋類公司，在2015年的牛市中曾經被爆炒翻倍，然而最終還是逃脫不了一地雞毛的命運。

貴人鳥剛披露的三季報顯示，公司前三季度實現營業收入11.69億元，同比減少49.20%；虧損1.66億元，基本每股虧損0.264元。

對於業績虧損，貴人鳥解釋稱，公司主營業務收入有所下降，銷售費用、計提的壞賬準備大幅增加。

其實，貴人鳥三季報出現虧損不足為奇。資料顯示，公司去年虧損6.86億元，今年上半年繼續虧損5837萬元。由於公司去年虧損，今年前三季度又虧損1.66億元，如果四季度無法扭虧，貴人鳥將披星戴帽變身ST。

今年，在“鞋王”富貴鳥破產之後，傳統鞋業的發展模式引發市場關注。資料顯示，這家始創於1987年、改制於2011年的老牌鞋服企業2014年1月24日登陸上交所。公司曾邀請中國臺灣女藝人林志玲、中國男演員、歌手黃曉明出任貴人鳥品牌代言人。

資料顯示，上市當年，貴人鳥歸母淨利潤就同比下滑逾26%。值得一提的是，從公司上市以來，除了2015年規模淨利潤同比增長逾6%之外，其餘年份公司業績均同比下降，如2016年淨利潤同比下降12%，2017年淨利潤同比下降46%，而2018年更是鉅虧近7億元。

由於主營業務不佳，上市之後貴人鳥從傳統運動鞋服向泛體育產業多元發展。

2015年5月，泉晟投資完成對虎撲體育的投資入股，貴人鳥本次通過泉晟投資間接享有其持有虎撲16.11%股權的未來全部變現收益。

2016年，貴人鳥又先後投資了西班牙足球經紀公司、控股傑之行和名鞋庫網路科技有限公司，入股星友科技佈局網際網路體育遊戲。

儘管貴人鳥頻頻斥資進軍體育，但卻未能帶來業績的增長，公司不得已變賣資產。

去年8月，貴人鳥公告稱，擬將持有的虎撲體育13.66%股權作價2.73億元，轉讓給上海鼎點資產管理有限公司。這筆轉讓完成後，公司回收2.39億元的投資款，並獲利3000萬元，全部用於向泉翔投資償還借款本息。

去年12月中旬，貴人鳥宣佈，擬以3億元轉讓傑之行50.01%的股權。2016年，公司曾以3.83億元收購傑之行，3年業績承諾期未到，就到了不得不轉讓的時候。

最近兩年，貴人鳥不斷通過出售資產來回籠資金，用募投資金補充流動資金，還準備拆借資金，可見公司資金的緊缺。

從2015年至2017年，公司貨幣資金分別為16.78億元、13.92億元、7.47億元，而現在公司的貨幣資金不足2000萬元，真是令人唏噓不已。

資料顯示，截至三季度末，公司每股經營現金流量為-0.4978元，公司貨幣資金僅1528.91萬元，而應付票據及應付賬款卻高達5.83億元。由此不難看出，公司面臨的債務“亞歷山大”。

由於債務高企，公司主體和債券評級被下調。9月17日，貴人鳥的公司主體和債券評價雙雙遭下調，主要的原因是認為貴人鳥存在債券違約風險。

聯合評級在6月份釋出的跟蹤評級報告中稱，貴人鳥面臨五大經營風險。第一，公司業績虧損；第二，貴人鳥品牌持續下滑；第三，應收賬款回收風險及存貨跌價風險；第四，新品牌培育風險；第五，債務違約風險。

資料顯示，目前貴人鳥集團持股76.22%，為公司的控股股東。自然人林天福通過其全資控股公司貴人鳥集團持有公司76.22%的股權，是公司實際控制人。

由於股價不斷下跌，公司大股東貴人鳥集團還面臨著爆倉的風險。資料顯示，貴人鳥集團累計質押佔其持股比例的99.02%。在未解押股權質押機構中，包括華潤深國投信託、渤海國際信託、平安信託、浙商金匯信託、中原信託、渤海國際信託、華融證券、廈門國際信託。

屋漏偏逢連夜雨。今年8月，因公司捲入借款合約糾紛案，控股股東貴人鳥集團所持有的3.25億股已被泉州市中級人民法院司法凍結及輪候凍結，凍結期限自2019年8月1日起至2022年7月31日。

聯合評級也表示，貴人鳥控股股東所持股份全部質押；公司到期債務集中償付壓力很大，面臨很大的流動性壓力。

面對債務纏身、股權質押高企等重重危機，曾經的明星股貴人鳥似乎已無力迴天了。

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