A股盈利增速底部小幅回升

收入增速小幅回落：A股剔除金融三季報收入增速8.24%（中報收入增速8.37%）。盈利增速觸底微升：A股剔除金融三季報盈利增速-2.8%（中報盈利增速-3.1%）。我們預計19年報A股非金融企業盈利增速將繼續明顯抬升，19年“盈利底”更像12年“圓弧底”，2020年將迎來一輪弱的改善週期。

（備註：除非單獨列示單季收入/盈利增速，否則，收入/盈利增速均指前3季度累計，下同）

A股ROE繼續震盪微跌

受杜邦三因素同時回落拖累，A股剔除金融三季報ROE（TTM）為7.4%，相對於中報的7.64%繼續回落。在杜邦三因素中，資產週轉率是ROE（TTM）的主要拖累項，A股剔除金融三季報的資產週轉率僅為61.31%，相對於中報的61.94%顯著回落0.63%。

中小、創業板盈利增速繼續改善

剔除券商後，中小板三季報收入增速6.0%（相較中報僅微幅下行0.4個pct）；中小板（剔除券商）三季報盈利增速1.2%（相對中報的-3.4%轉正）。

剔除溫氏股份、樂視網後，創業板三季報收入增速8.0%（中報收入增速的6.6%），自17Q2以來首次回升，結束9個季度的下行期；創業板三季報盈利增速-1.4%（中報盈利增速-7.5%），負值繼續收斂。

細分行業：農業繼續高增長，大消費與金融服務保持高景氣

收入增速：農業、服務業、製造業、可選消費三季報收入增速向上改善；

盈利增速：金融服務、必需消費三季報利潤增速從向上改善；TMT和資源品三季報利潤負增長程度收斂；

ROE（TTM）：（可選必需）消費和金融ROE（TTM）持續高位；農業、服務、TMT的ROE（TTM）向上改善；

收入增速連續兩個季度加速：電氣裝置、公共事業、有色金屬、農林牧漁、輕工製造、汽

盈利增速連續兩個季度加速：商業貿易、輕工製造、非銀金融、電子、有色金屬、家用電器、銀行。