2019年前3季度，以行業龍頭為代表的上市公司（立訊精密和兆易創新等）業績改善顯著，電子板塊歸母淨利潤增速達2.77%，上年同期為-3.14%，後續展望，業績改善築底，5G與中國產替代雙重利好刺激，機構堅定看多電子硬科技新一輪行情。 我們今天結合機構研報一起發掘相關機會 。

基金2019年3季報披露完畢， 開放式普通股票型和開放式偏股混合型基金對電子板塊3季度配置比例在申萬一級行業中排名第4，2季度為第七，上升3位， 目前僅次於食品飲料、醫藥和非銀。

當前時點，電子板塊無論是配臵比例還是超配幅度都尚未達到2017年3季度的峰值（配置比例11.72%，超配幅度6.45%）。也就是說後市還有空間。

半導體和PCB配置創新高，光學光電子仍處於底部

板塊內部來看，基金配置比例由高到低依次為電子製造、半導體、元件（PCB 和被動元器件）、其他電子和光學光電子。Q3 除光學光電子之外，其他子板塊均處於超配。

半導體板塊基金重倉比例達到2.13%， 一舉超越2016年Q2的峰值水平（1.40%）；PCB板塊基金重倉比例達到1.34%，並且自2012年以來持續創新高，是細分板塊中唯一未呈現週期性的子領域。光學光電子板塊配置比例仍處於底部，但是整體也有增加。

全部A股來看，基金重倉配置前20的標的中，電子股佔據2席，分別為立訊精密和海康威視。 立訊精密的重倉比例自年初以來持續上升，1季度到3季度依次為1.24%、1.34%和1.96%， 並於Q3首次擠A股基金重倉前十；海康威視2季度略有波動，Q1~Q3 依次為0.99%、0.96% 和1.43%。

Q3立訊精密、海康威視、歌爾股份、 大族鐳射、大華股份和生益科技均獲得大幅加倉，說明機構對這些龍頭股偏愛有加。機構觀點

安信證券堅定認為5G+中國產替代是兩大投資主線，一方面，隨著運營商5G網路覆蓋的持續加大， 以及5G手機的陸續上市，消費電子上游產業鏈受益顯著； 另一方面，華為事件之後，通訊裝置商和終端商加快培育國內供應鏈，具有技術基礎和產品實力的廠商有望實現市佔率的大幅提升。

持續重點關注：

【PCB&FPC&CCL】業績確定性高，投資週期長：滬電股份/深南電路/生益科技/華正新材/ 鵬鼎控股；

【消費電子】散熱技術變化大，精密製造邏輯長，光學持續升級：碳元科技/中石科技/立訊 精密/歌爾股份/聞泰科技/水晶光電；

【被動元器件】電感行業格局好，產品形態持續升級：順絡電子；

【半導體】5G疊加中國產替代戰略機遇：兆易創新/韋爾股份/卓勝微/長電科技/匯頂科技/博通整合；

長城電子團隊的投資建議：

1)關注iPhone無線通訊模組以及iWatch 的SiP模組供應商環旭電子；COMS晶片供應商韋爾股份；儲存器供應商兆易創新；國內泛射頻龍頭信維通訊；

2)關注已實現部分半導體制造裝置中國產化替代的中微公司；正持續推進半導體裝置廠商認證的電子級石英制品廠商石英股份；晶圓廠乾式真空泵廠商漢鍾精機；以及先進封裝領軍企業晶方科技；

3)電子化學品建議持續跟蹤國內PCB油墨龍頭企業廣信材料；以及CMP拋光液龍頭安集科技。