事件：近日，新股渝農商行上市三天即將破發，麒盛科技上市三天內兩個跌停，新股賺錢效應褪去明顯。

最近“打新”一族算是經歷了A股歷史上的新股至暗時刻，好不容易“中籤”，等來的不是躺贏，而是出乎意外的破發！上面截圖中的個股有一個共同的特點就是在上市之後的短時間破發了。本週上市的新股中除了渝農商行、麒盛科技，還有科創板裡的傑普特、致遠互聯、昊海生物都在發行當週完成破發！

多隻新股上市首日將開啟漲停，甚至上市兩日出現跌停現象，說明市場對於新股的炒作預期在下降，甚至在瘋狂地搶跑！是什麼讓中籤資金變得如此的忌憚？如果你了解了2019年四季度的各個市場新股發行速度與規模，大概對這種現象就見怪不怪了。

先說一個上週（1021-1025）的資料吧，當時媒體稱之為：“超級打新周來了！天天可打新。”資料統計，當週（10月21日-25日），A股市場將迎來16只可申購個股。其中週一2只，週二2只，週三1只，週四4只，週五7只。下週申購個股中，包括1只主機板個股、1只創業板個股，以及14只科創板個股。這是什麼節奏！簡直就是新股“批發”入市。

“股權融資怎麼搞？還需要IPO發行。”監管層態度很明顯，2019年新股發行已經涉及到穩定槓桿率層面，所以新股發行是至關重要的，並且在四季度已經出現了IPO審批加速的節奏。接下來還有郵儲銀行、浙商銀行以及京滬高鐵等“吸血大巨頭”馬上就要上市，新股發行提速已經成為新股炒作降溫的直接因素。

再來看看科創板的情況。今年3月科創板接受申報以來，截至10月下旬，已受理約170家企業申請，其中66家企業已完成註冊程式，41家已上市，其他企業正在履行稽核註冊程式。科創板擴容正持續進行，公司上市節奏進入常態化。 按照科創板的發行計劃，截止年末至少還有百隻科創板個股等待上市。

面對主機板新股發行的提速以及科創板完成任務“趕進度”，資金還有選擇的餘地嗎？當IPO不在成為稀缺品時，資金也便沒有了對其炒作的慾望了。因此，上市當天或者當週出現了明顯的“搶跑”局面。

在市場不斷擴容的大背景下，新股不斷破發是短期資金面對“IPO洪峰”的選擇，在此不再贅述。這一局面對機構資金與中長線資金的佈局也有很大影響。

儘管市場裡的個股越來越多，但進入市場的資金卻沒有跟上，在所有資金中除了北上資金不斷地買入之外，筆者發現產業資金（股東）、機構資金、兩融資金都沒有大動作，那麼“僧多肉少”的局面就形成了。

可以預見的是，在個股不斷增加，增量資金遲遲不進場的市場環境下，所謂的行情，將越來越傾向於結構性機會或者說區域性機會。現有的存量資金難以支撐市場的全面行情，A股“港股化”是在未來可以預見的。

市場的資金已經開始用腳投票的了，抱團A股中的頭部企業已經成為了資金的共識。諸如貴州茅臺、長春高新等高價股不斷走牛，連續刷新歷史新高就是這種思維的展現。

這種佈局思維在北上資金的選股上體現的淋漓盡致，北上資金目前對市場情緒的提振以及資金的號召力已經越來越明顯。本週四週五兩天的反彈，都與北上資金的大幅流入有直接關係，而且北上資金大幅進入的超級品牌領域也成了其他入場資金的首選目標。

在筆者看來，隨著市場的不斷擴容，資金在做選擇時會越來越優先考慮行業屬性、公司業績等處在領先位置的個股。當然，我們一直在強調理性投資，價值投資，不斷擴容的市場，無形中是在倒逼這種投資理念的形成。強者恆強，弱者淪為“仙股”將是未來A股的新生態。

對於中小投資者來講，擁抱這種新生態的唯一制勝之道就在於跟跑。跟上機構資金的腳步，去發現機構緊緊抱團的個股，股價高並不一定是壞事！相反，一味尋找便宜貨，不斷地抄底可能是A股新生態下的不歸路。