這段時間基本上不操橡膠的心，因為現在的橡膠就像“一個聽話的乖孩子”，不哭、不鬧、安靜的底部震盪。

不像能化系裡的其它品種，上躥下跳，讓人難以分心。

橡膠的商品面分析要做到細緻其實挺難的，它供求角度寬，產業鏈廣需要收集分析的基本因素太多。不過，對於當下市場環境狀態下的橡膠，我愈加認為可以沒必要想的過於複雜。

1、期、現貨價格處於歷史低位：

參看橡膠指數月線圖示，至橡膠上市以來，當下價格基本處於歷史低位，在不考慮商品通脹和貨幣貶值的情況下，接近2016和2009年最低水平，盤面支撐形態明顯。市場技術底+心理底達成明顯共識。

這種情況下，即便是盤面因利空因素大跌，也會出現積極的多頭抄底資金拉昇盤面反彈、甚至是衝高，下跌空間有限。

從近期月線盤面形態來看很容易發現這樣的規律，且重要利空因素的刺激也並不一定能夠帶來多大的利空影響，比現在年8月份美國特朗普宣佈對中國加徵關稅時，緊張的貿易關係、極大的利空動能，卻沒有造成大幅的下行空間。

2、跌破成本，估值極低，成本支撐較強：

這兩年的橡膠行業是最慘淡的，當下橡膠的期、現價格已然大幅跌破天然橡膠的生產成本，膠企業基本上都是負利潤執行，好在主要是國營膠園為主，財政補貼以及前幾年賺取的超額利潤提供一定的支撐還能運營下去。但私營橡膠產業棄膠現象普遍發生。這也是市場供過於求現象的正常結果。

當下橡膠的估值處於歷史極低位置。

這種情況下，盤面不管是上行還是下跌，驅動能力均減弱。

投機空頭無貨不敢肆意的做空+產業空頭根本不會做空+投機多頭也不敢積極做多+產業多頭也不敢積極做多=市場處於底部弱平衡狀態。

也正因如此，成本支撐或者低估值將會對橡膠價格形成天然的底部支撐。

3、供過於求事實被市場認可：

造成橡膠價格如此低迷的根本原因是供過於求。

這兩年，橡膠主產區東南亞的橡膠正處於生長旺季，氣候也比較穩定，橡膠供應正處於歷史高峰週期。而市場需求方面，近兩年全球經濟下行，並且受美全球貿易衝突的影響，市場需求大減、貿易成本大增，最終導致橡膠產業需求大減，供過於求的現象非常突出。造成價格跳水下跌。

4、巨集觀經濟環境低迷情況下、市場多空共識趨於統一：

市場對當下橡膠的供需矛盾非常清楚：

經濟環境下行週期裡，供應總體過剩，巨集觀需求低迷，價格不具備長期趨勢執行的驅動力量。

5、盤面資金動向穩定：

這種巨集觀情況下的場內盤面狀態也非常穩定：

總體持倉穩定，成交一般，多表現為投機多頭主導的放量上漲，減量下跌。空頭主要以產業套保勢力為主，一般不會過於主動操作。

我是這樣認為的，在高供應+低需求+低價格的市場環境下，從產業空頭客戶的角度來說，現貨低價格已經跌破成本並且貼水期貨，自身庫存較高，這種情況下通過期貨市場高價格去庫存遠遠比通過現貨市場低價格去庫存要划算，且市場巨大，更容易出貨。產業空頭客戶沒有理由主動做空期價，並進一步壓制自己的現貨價格。（當然，在對於未來不確定大概率利空事件的影響下也還是會積極做空套保）。

同時，投機空頭手中無貨，沒有產業支撐，在這種低價格、高供應的市場狀態下，也不會出現逼多現象。所以雖然是趨勢空頭市場，但是空頭短期表現相對保守。

空頭的保守也被動給多頭提供了相對安全的操作空間，因投機多頭更加關注短期多空因素的驅動，且驅動行情上行也有利於產業空頭本身利益以及套保需求。

所以，目前的橡膠其實是一個非常適合操作的期貨商品。

在高供應+低需求+低價格的市場環境下，不管你是投機還是投資，極低的估值+明顯的成本支撐+供過於求預期被消化=做多的安全邊際趨大。

同時，當下，市場裡的任何一個利多訊息都能夠給你提供不錯的做多理由，且這個機會是市場裡投機多頭、產業多頭、產業空頭、投機空頭們一致看好的利益交換機會。

當下市場的利空因素也非常簡單：

除去影響一般但是不得不重視的中美貿易關係問題（現在向好）以外，短期利多因素或者偏炒作性質的利多因素被證偽時給產業空頭和投機空頭們提供的套保區間就是非常不錯的做空位置。

當然，這只是短線的操作建議。如果你是一名趨勢交易者或者也想把握一些趨勢機會，雖然當下橡膠的市場屬性難以形成非常大的趨勢性機會，不過你只要維持偏多交易思路，適當持多，同時控制空頭風險，也是非常有可能抓住一波橡膠的歷史性機會的。

物極必反，雖然經濟狀態不可能馬上反轉改變，但是在某些關鍵誘因改變或者趨於改變的前提下，橡膠這樣的商品隨時擺脫底部上行也是隨時可能發生的事情。

比如，中美貿易關係突然完全緩和，聯手共商大計；比如，橡膠上游出現實質性減產等訊息；比如主產國泰國也像印尼、馬來西亞學習炒作一下橡膠公路概念；比如明年來一場嚴重的拉尼娜現象；比如需求端汽車銷售因國內公路治理而火爆；比如盤面上突然出現一個放量大陽線，時間週期越大越好；等等吧！

高供應+低需求+低價格的市場環境下還能有什麼更大的利空因素主導行情跳水呢？

還有什麼比捕捉歷史性的多頭趨勢機會更有必要呢？

只要你保持合理的操作習慣，就能夠安穩的獲得一定收益。當然，時刻都不要忘記風險控制。

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