11 月 1 日，家電板塊強勢反彈，華帝股份封漲停，格力電器盤中大漲逾 9%，股價再創歷史新高。

投資觀點：

（1）雙十一預售開啟，行業格局生變

雙十一是家電品牌下半年最重要的促銷節日之一，10 月 21 日開始，各大品牌紛紛拉開預售序幕。

空調領域，美的優惠幅度較其他品牌多約5%左右，在營銷推廣上收到較好效果。奧克斯品牌優惠幅度較高，但依舊難以扭轉線上份額縮水的趨勢。當品牌、產品等綜合實力更強的傳統品牌價格下降時，價效比優勢更為明顯。

冰洗領域，海爾依然保持領先地位，美的短期市場份額穩中有升。米家洗衣機儘管價格大幅降低至行業低位，但尚未對傳統龍頭形成顯著衝擊。

其他版塊，蘇泊爾在廚電、生活電器板塊延續了過去一年的增長趨勢；摩飛電器的份額提升明顯，且產品陣線的仍在持續拓展。

（2）廚電行業未來邏輯在渠道

廚電行業有顯著的地產後週期屬性。從更長週期看，一二線城市的城鎮化率已達到一定水平，未來增速將趨緩。投資者更應關心廚電行業在未來的自然演變過程中，真正主導各個品牌市佔率走勢的更長遠變數因素。

廚電行業銷售主要有四大渠道：

1）傳統的線下渠道；

2）電商線上渠道；

3）工程精裝渠道；

4）創新渠道（主要指和家裝公司、 櫥櫃公司等整裝渠道合作）。

2018 年資料顯示，廚電傳統線下渠道佔比 62.52%，線上電商渠道佔比 25.15%，精裝工程渠道佔比10.00%，創新渠道佔比僅 2.50%，但增長較快。

目前廚電行業以精裝、線上零售、網際網路家裝為代表的新興渠道和傳統渠道呈現此消彼長的趨勢。廚電行業渠道的自然演變將變相導致行業洗牌，提升龍頭份額。

廚電行業未來的邏輯，不在價格，而在渠道。

線上電商的發展、工程渠道的爭奪與網際網路家裝的崛起才是未來廚電行業的主要影響因素。

（3）三季報：龍頭業績依舊穩健

三季報披露完畢，家電行業龍頭公司維持較為穩健的業績增長：

1、 一方面，規模和渠道優勢以及增值稅紅利支撐，白電龍頭業績利潤率穩健，仍具有較高的價效比。

2、 另一方面，地產竣工資料連續兩個月持續回暖，房屋交付將對家電需求產生正向的拉動，有望帶來廚電板塊基本面和估值修復。

相關標的：美的集團、新寶股份、海爾智家、格力電器、蘇泊爾。