最近，圍繞A股的各項改革措施非常多，領導也都非常忙，短短不到一個月的時間，推出了許多“新舉措”，首先對監管部門這種改革的態度我是非常贊同的，但是，從目前出臺的一系列政策來看，並沒有讓廣大投資者覺得“耳目一新”，許多實質性的A股“頑疾”並沒有得到解決，我們不妨分別解讀一下最近所出臺的一系列政策：

最近一段時間，A股的新股發行明顯提速，過去每週發行兩三家，現在動不動就是上十家、十幾家，發行規模也越來越大，而且註冊制也將從科創板推廣到創業板，離A股全面實施註冊制似乎越來越近，但是，在我看來，在全面實施註冊制之前，少走了關鍵的一步，那就是：退市賠償機制的建立以及違規上市的處罰力度的加強！

許多人認為新股發行加速是實行註冊制所無法避免的，A股學習歐美國家的註冊制是應該值得肯定的，也是與國際市場接軌的重要一環，但是，許多人卻忽略了很重要的一點：歐美資本市場之所以可以全面實施註冊制、對上市公司“寬進嚴出”，是因為這些成熟的資本市場有一套完善的退市賠償機制及對違規上市的嚴厲處罰機制，試想，如果沒有完善的退市賠償機制作為基礎，讓一大批“人五人六”的公司都來上市，然後圈錢之後再來個“退市走人”，請問，廣大投資者的利益該如何保護？

對於註冊制，我是非常贊同的，但是，實施註冊制的前提是：先建立完善的退市賠償機制及違規上市的嚴厲處罰機制，不是說發行的股票越多、發行的門檻越低就是註冊制，在沒有完善的退市賠償機制之前，發行的股票越多，為以後埋下的隱患也會越多，以後治理起來會更加困難，投資者所要付出的代價也會更慘烈，“步子要一步一步的走”，急於求成，會適得其反！

最近有一個關於科創板“零收入、虧損10億”的上市公司的新聞再次重新整理了大家的認知，這家擬上市公司最近三年累計虧損達10億元，其中2017年收入為零，2019年上半年收入依然為零，這家虧損企業也成了A股首家虧損上市的企業。

在這裡，我又不得不為廣大投資者捏把汗，請問，明知是虧損企業上市，你還敢去買它的股票嗎？如果以後業績改善了還好，萬一上市之後業績依然沒有起色、大小股東圈完錢走人，然後再宣佈退市，那麼，投資者的利益該如何保護？

這個其實存在一定的道德風險和制度上的悖論，說它有道德風險，是因為既然“零收入、虧損企業”可以上市，那麼在利益的驅使下，就沒有什麼企業不能搞上市了，以前違規上市還要承擔風險，現在是不是變得堂而皇之了？說它有制度上的悖論，是因為目前主機板市場上連續虧損三年的上市公司是必須退市的，而在註冊制下，虧損企業卻又可以上市，這不得不讓人覺得很奇葩！

最近一段時間，A股的改革措施很多，但是，卻總給人一種沒抓到要點、重點的感覺，廣大投資者真正關心的問題避而不談，以“放開漲跌幅限制”這個舉措為例，就當前的市場來說，對市場沒有任何實質性的改變，因為現在這個市場流動性非常差，許多個股成交慘淡、無人問津，放不放開漲跌幅都沒啥影響，再加上A股的分紅很少甚至有些公司常年不分紅，投資者無法通過長期持股獲得合理的回報，所以，市場參與者只有通過投機來獲利，而放開漲跌幅限制，很顯然會加重A股的投機氛圍！

在我看來，A股要放開漲跌幅限制，首先要建立完善的分紅機制，讓投資者願意做價值投資、長線投資，否則，無異於助漲了A股的投機氣氛！