【導語】在科創板宣告設立一年之際，易會滿接受了官媒專訪。此次採訪透露了哪些關鍵資訊，對資本市場將產生哪些影響？

過去的這個週末，易會滿接受了官媒的專訪，談到了科創板、創業板註冊制、擴大開放等，涉及面較多。這裡，老鐵選擇了其中較為重要的一部分內容做簡要解讀。

資本市場基礎制度改革也將引入科創板經驗。在發行承銷環節，壓實中介機構責任，形成以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，實現新股發行市場化定價。在交易環節，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時停牌、“價格籠子”等市場穩定機制。優化融資融券機制，促進多空平衡。併購重組由交易所稽核，涉及發行股票的，實施註冊制。在退市環節，創新退市方式，優化退市指標，簡化退市流程。

①放寬漲跌幅限制

A股現行的漲跌停板在一定程度上降低了市場風險，初衷是好的。但很多時候，我們不能因為一件事情存在風險，就不去做，畢竟庭院裡是長不出參天鬆的。

在當前交易制度之下，市場的定價效率大大下降了。舉個例子，某個突發利好出來，龍頭股很多時候都是連續多個一字板，基本沒有太多的交易機會。如果我們放寬漲跌幅限制，可以讓資金充分博弈，從而提升資本市場定價效率。

②加快推進創業板改革並試點註冊制

相比A股目前實行的核準制，註冊制更多將定價權交由市場決定。從消極一面來看，一旦註冊制實行，意味著一批高估值的中小創個股面臨新一輪泡沫破例的風險。從積極的一面來看，註冊制的實行，將為創業板帶來更多新鮮血液。

光有新鮮血液，只進不出可不行。為何美股“牛長熊短”而A股“牛短熊長”？其中一個非常重要的原因是中國資本市場缺乏“嚴格的退市制度”。A股3500多家上市公司中存在著大量的垃圾企業，缺乏有效的淘汰機制，導致很多投資者深受其害。

資料顯示，美股退市率約為6.24%，港股約為0.59%，A股約為0.14%，顯著低於一些成熟的資本市場。A股退市制度較寬泛，執行力度較弱，這主要源於制度有效性不足和退市去向單一。一個嚴格的退市制度加上強制的執行力，A股的未來一定是光明的。

總的來看，高層此次講話的核心主要是兩方面，一是進一步擴大資本市場對外開放；二是進一步深化資本市場改革。這兩點對於A股的中長期影響是非常積極的。

短期來看，在四季度資金面並不寬裕的大背景之下，指數料將以2900-3000點之間橫盤震盪為主。具體到本週走勢來看，受到週末易會滿講話及上週五美股大漲提振，A股或將先揚後抑，注意滬指上方2980點一帶壓力。

操作上，建議維持5成左右倉位滾動操作，將重心放在個股上，尤其是三季報業績大幅增長的個股。

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