審校：一條輝

最近，阿里CFO武衛在阿里投資者交流會上表示阿里不做財務投資，“當投資的專案對我們不再具有戰略價值，我們就會退出。截至目前，我們已經退出50多個投資專案，實現投資收益180億元人民幣。”

武衛還表示，“阿里投資三大目標是，鞏固核心業務的市場地位；實現全球化；投資新的技術趨勢帶動業務增長。”而具體到業務上，文娛、本地生活服務、國際零售、菜鳥物流、創新業務也是投資重點。

重視戰略投資

阿里向來極為重視戰略投資。

2019年6月，阿里曾調整組織架構，在這次調整中，阿里有兩大業務負責人直接向張勇彙報，戰略投資部就是其中之一。

張勇作出以上調整，也是希望實現戰略投資業務與財務體系的一體化，也足以體現阿里對戰略投資的重視。

對於阿里的投資，蔡崇信曾用一個簡單的公式闡明阿里的投資邏輯：“1+1>10”，阿里的投資，要通過數字化能力和技術為被投資的企業賦能，從而產生爆發式的增長效應。

曾有人將阿里和騰訊的投資進行對比，騰訊的投資更像是去中心化，以社交和內容為圓心，圈層不斷向外延展，而阿里則是完全的戰略投資方。

公開資料統計，截至2019年5月，阿里共計投資75筆，涉及金額超5586億元，其中，戰略投資34筆，佔比45%；併購9筆，披露金額的交易超738億元。

而且一直以來，基於戰略投資思路，在投資上阿里傾向有更多話語權，其以先投資、再併購最後全資收購的高介入模式也是被周知。

阿里的投資進化

不過，阿里現在的投資邏輯也是通過不斷的進化形成。

按照投資專案來看，阿里的投資收購行為以2013年為節點，分為兩個階段：

第一個階段，主要是VC思維主導下的長期少數股權投資。主要投資公司比如微博、陌陌、美團網、口碑等，這些投資重在移動網際網路領域的佈局，但與阿里的協同效應並不明顯。

第二個階段，則是2013年以後，開始轉向針對傳統成熟的服務業公司的戰略投資，包括控股天弘基金、投資中信21世紀、文化中國等。

而在這一階段，阿里的投資賽道更加豐富，同時也更注重全面滿足人們在醫療、教育、金融以及精神文化層面的需求。

針對這種戰略投資，曾有阿里內部人士表示，阿里的投資方向可分為兩個部分，一部分是和阿里現有業務做較大的整合；另一部分，則是在眾多的投資裡，採取少數股權投資，通過布點來組建投資生態圈。

不過，無論是少數股權投資，還是控股型投資，投資後的管理都是一眾公司的難題，如何用最有效的方式，將“雞蛋”分到同一個籃子裡，並形成協同效應，依舊是重要的問題。

比如阿里曾經投資的美團、搜狗，後來由於兩家公司做大後也不願讓阿里繼續增資；阿里曾投資的雅虎中國、ofo也都相繼失敗。

總之，再大的公司，也不可能在每個領域親力親為，都是以投資或併購的方式來組構生態，同樣，阿里的新掌門人張勇在2018年投資者大會上也曾說：“未來的競爭無疑是生態之間的競爭。”

走過20年的阿里，自有與投資業務之間組成的生態，能否維持下一個“102”年願景，答卷還得阿里自己來填。