這次降息我很意外！前兩天剛剛分析目前國內貨幣缺乏寬鬆的空間，今天就突然降息了。

為什麼說這次降息意外，有幾點：

1、10月底有巨量的MLF到期，當時市場預期央行會退出TMLF（中期借貸便利，定向較長期限的資金投放），但是最終並沒有，直接導致了國債期貨的大陰線（國債期貨價格下跌代表利率上漲），資金市場認為央行出於對CPI高企的顧忌，避免引發通貨膨脹，從而不再釋放寬鬆訊號，所以對於四季度寬鬆，市場是不抱預期的；

2、豬肉價格推升CPI，雖然PMI，PPI等工業指標中關於工業品價格的指標都處於比較弱勢的狀態，用一句玩笑話來形容就是：“目前的通脹，剔除豬肉，就是通縮。”但是處於整體物價環境的考慮，避免引發物價失控，所以對於降息，央行會慎之又慎；

3、我們預期對了九月份的貨幣政策利率的動作，MLF不降息，LPR降息，這已經代表了央行的態度，就是希望銀行讓利於實體企業，但從10月份的情況來看，銀行還是不願意降低貸出利率釋放更多的貸款給較低品質的客戶，形成的後果就是銀行貸款端壓著大量的錢，央行的放貸人員有超大的放貸指標，但是因為標準的束縛，實際上銀行還是無法將錢放出去，這一點我們在十月份的文章中闡述過，貨幣還是到不了實體。利率過程中銀行環節還是存在超額利潤，這也是目前貨幣改革一心想要逼出來到實體產業的利潤，所以這是央行和銀行的一次博弈，我原來預計央行會結合管理層通過行政手段或者改革方式進一步疏通傳導方式，所以在將銀行的超額利潤擠出來之前，預計不會進一步寬鬆。目前來看這一步博弈，銀行贏了；

那這次降息確實發生了，出於什麼樣的背景呢？

1、經濟停滯，通貨膨脹叫做滯漲，這是經濟非常危險的一種狀態，目前國內經濟有這樣的苗頭，工業資料很差，通貨膨脹苗條顯現，在前期文章我們分析過，近期國內會出臺提振經濟和壓制豬肉價格的舉措，近期連續出臺壓制豬價的政策，而降息就是提振經濟的目的，金九銀十，是全年製造業的高峰，但是從十月份經濟資料來看，四季度的經濟下行壓力真的很大，我們現在的社會工作是將“穩經濟”放在第一位的，降息是一個強力的逆週期調控手段，有利於經濟企穩；

2、以美國為代表的外國經濟體經濟頻頻重啟寬鬆，這樣對國內的實體經濟形成了比較性的壓力，再在國內推進進一步開放的關鍵節點上，降息有助於保證進出口企業的競爭力；

3、近期外部和內部的一些矛盾集中顯現，使得利率一路上行，這對目前的實體經濟雪上加霜，降息可以表現出央行的態度，“穩經濟”是首位，另外，如果出現經濟有明顯滑落跡象，市場將會出現逆週期調節的預期，配合政策共同觸底反彈，這也是國內目前正在實行的預期管理的手段具體表現形式；

那麼這次降息體現了央行什麼態度，對於我們交易有什麼啟示呢？

1、不寬鬆，但一定會穩住，這次調降5個基點，而且是MLF等量續作就表明了這個態度；

2、再度明確管理層促進實業的決心，關注製造業，基建；

3、經濟不好時，現金奶牛和行業龍頭企業受益；

4、維穩態度明確，不要擔心指數過度下滑；

除了MLF的資訊外，再閒聊幾句

1、最近那個火熱的阿爾茨海默症是騙局的概率很大，小心謹慎；

2、分時已經三日白線在上了，藍籌白馬行情明確，近期還是關注藍籌白馬為主；

3、年報行情快要開始了，業績為王；

4、後日郵儲銀行申購，大塊頭上市不利A股，謹慎

大盤：指數還是平穩為主

板塊：國企改革（軍工），行業龍頭（中國產替代），業績高增長個股，手遊，風電光伏

波段：二胎養老，天然氣，雞肉，白色家電，部分醫藥，

短線：無

倉位：中長線3.9成。短線0.3成（人壽保險即將突破二樓天花板）