11月6日，上市後6個交易日的昊海生科（688366.SH）低開1.48%，報88.53元/股，跌破發行價89.23元/股，成為科創板首隻破發個股。開盤後，昊海生科股價有所反彈，截至收盤，報89.85元/股。

同日，久日新材(688199.SH)上市交易第二日股價低開低走，最低探至66.01元/股，跌破發行價66.68元/股。截至收盤，報 66.35元/股，跌幅為6.50%。

近期上市的科創板新股“瀕臨破發”的速度也有所加快。例如10月30日上市的昊海生科在上市後5天之內，股價距離發行價的溢價幅度就不足3%；昨天公司最低價為89.51元，險些“破發”。而11月5日上市的久日新材全天漲幅只有6.42%，當天最低價68.1元，距離“破發”也僅一步之遙。

與之對應的是，近期科創板新股上市首日的漲幅也較之前整體有所收斂。

據Choice資料統計顯示，截至今日，市場總共有50只科創板新股上市，與首批25只科創板新股上市首日至少上漲超80%相比，10月以來上市的科創板新股上市首日的最低漲幅明顯收斂。例如10月31日、11月1日上市的傑普特、寶蘭德上市首日的漲幅僅為33.74%、26.36%，而昨日上市的久日新材當天漲幅只有6%多一點。

為何是昊海生科和久日新材？

昊海生科和久日新材破發分別只用了6天和2天，讓部分投資者有些始料未及。

為何是昊海生科和久日新材？緣何如此快破發？

仔細觀察，可以發現，兩家公司的A股定價均有明確參照物標的，相較參照物，上述兩公司的A股存在明顯溢價。

昊海生科基本面總體不錯。資料顯示，昊海生科成立於2007年，2010年整體變更為股份有限公司，公司主營應用生物醫用材料技術和基因工程技術進行醫療器械和藥品研發、生產和銷售。據其招股書，在眼科領域，公司優勢明顯，是國內第一大眼科粘彈劑生產商及國際人工晶狀體知名生產商之一，子公司Contamac是全球最大的獨立視光材料生產商之一，按銷量計算，公司旗下人工晶狀體品牌佔據中國人工晶狀體30%的市場份額（含公司銷售的非自有品牌人工晶狀體）。

昊海生科近年營收持續增長，2018年已達到15.58億元。今年前三季度營收11.45億元，同比增長5.15%，不過歸母淨利潤同比下滑10.04%，至2.51億元。

不過，昊海生科除了在A股上市外，還有在香港上市的股票。11月6日，昊海生科港股股價在44港元～45港元間波動，而其A股股價卻高達近90元人民幣，考慮匯率因素後，A股仍為其港股股價的2倍以上。

久日新材方面，公司原本是一家在新三板掛牌的公司（在新三板的證券程式碼為430141.OC）上個月15日才從新三板終止掛牌，在新三板的最後一個轉讓日，久日新材總市值定格在19.93億元，這還是股價經過一大波拉昇之後，之前的總市值長期都在10億元～15億元之間。

相較之下，即便今天一度破發，但久日新材A股目前總市值仍在70億元以上，較其在新三板市場掛牌時的市值仍有數倍的增長。

另外，久日新材在A股市場發行價為66.68元/股，對應發行市盈率為42.16倍，高出同期行業市盈率一倍以上。資料顯示，同期久日新材所屬的化學原料和化學制品製造（C26）行業最近一個月平均靜態市盈率僅為16.90倍。對此情況，久日新材還曾釋出投資風險特別公告。

昊海生科有穩定股價承諾

針對股價穩定措施，昊海生科在招股書中承諾，自公司首次公開發行A 股並上市之日起 3 年內，若公司 A股股票連續20個交易日的收盤價（除權、除息作相應調整）均低於公司上一個會計年度終了時經審計的每股淨資產時，為維護廣大股東利益，增強投資者信心，維護公司股價穩定，公司將啟動股價穩定措施。

當公司需要採取股價穩定措施時，可以視公司實際情況、股票市場情況，按以下順序實施股價穩定措施。

（1）公司以法律法規允許的交易方式向社會公眾股東回購股份。

公司用於回購股份的資金金額不高於回購股份事項發生時上一個會計年度經審計的歸屬於母公司所有者淨利潤的 20%。

（2）控股股東通過二級市場以競價交易方式增持公司股份。

公司啟動股價穩定措施後，當公司根據股價穩定措施（1）完成公司回購股份後，公司 A 股股票連續 10 個交易日的收盤價仍低於公司上一會計年度經審計的每股淨資產時，或無法實施股價穩定措施（1）時，公司控股股東應在 10 個交易日內，提出增持公司股份的方案（包括擬增持公司股份的數量、價格區間、時間等），並依法履行相關證券監督管理部門、證券交易所等主管部門的審批手續，在獲得批准後的三個交易日內通知公司，公司應按照相關規定披露控股股東增持公司股份的計劃。

控股股東增持公司股份的價格不高於公司上一會計年度終了時經審計的每股淨資產，用於增持股份的資金金額不高於公司控股股東自公司上市後累計從公司所獲得現金分紅稅後金額的 20%。

（3）董事（獨立董事除外）、高階管理人員買入公司股份公司啟動股價穩定措施後，當公司根據股價穩定措施（2）完成控股股東增持公司股份後，公司 A 股股票連續 10 個交易日的收盤價仍低於公司上一會計年度經審計的每股淨資產時，或無法實施股價穩定措施（2）時，公司時任董事（獨立董事除外）、高階管理人員（包括《穩定 A 股股價的預案》承諾簽署時尚未就任或未來新選聘的公司董事、高階管理人員）應通過法律法規允許的交易方式買入公司 A 股股票以穩定公司股價。公司董事（獨立董事除外）、高階管理人員買入公司股份後，公司的股權分佈應當符合上市條件。

在履行完畢前述任一穩定股價措施或者該等措施停止之日起的 240 個交易日內，公司及控股股東、董事（獨立董事除外）、高階管理人員實施穩定股價措施的義務自動解除。從履行完畢前述任一穩定股價措施或者該等措施終止之日起的第 241 個交易日開始，如公司 A 股股票連續 20 個交易日的收盤價仍低於公司最近一期經審計的每股淨資產，則公司及控股股東、董事（獨立董事除外）、高階管理人員需要按照前述程式和要求履行增持或回購義務。

跟投機構或產生浮

值得一提的是，作為科創板一大制度創新，“保薦+跟投”模式打破了券商“只薦不保”的現象。隨著相關科創板個股瀕臨破發，保薦跟投機構或將出現浮虧。

今日破發的久日新材首次公開發行2780.68萬股普通股，保薦機構為招商證券，參與跟投的保薦機構相關子公司為招商證券投資有限公司，繳款認購股數為90萬股，認購金額為6000萬元。

昊海生物的發行結果公告顯示，瑞銀集團以戰略配售方式跟投了67.24萬股，跟投金額近6000萬元。

逼近破發線的科創板股票方面，傑普特的保薦機構為中金公司，跟投機構為中國中金財富證券有限責任公司，跟投股數為92.37萬股，跟投金額為4051萬元。

寶蘭德的保薦機構為東興證券，其相關子公司東興證券投資有限公司跟投股份數為50萬股，跟投金額為3965萬元。

海通證券為天準科技科創板IPO的保薦機構，其相關子公司海通創新證券投資有限公司跟投股份數為193.6萬股，跟投金額為4936.8萬元。

中信建投證券為新光光電的保薦機構，其相關子公司中信建投投資有限公司跟投股份數為105.01萬股，佔新光光電發行後總股本的1.05%，跟投金額約為4000萬元。