11月7日，金能轉債上市。發行規模15億元，網上規模2.87億元，中籤率0.034%，中籤率一般。

一、上市定價分析

1、債券評級：AA，無擔保，評級一般。

2、收益率：存續期6年，贖回價110元，稅後年化收益率為1.99%，票息一般。

3、轉股價值：按上市前最後一個交易日收盤價計算當前轉股價值為88.92元，轉股價值較低。

4、定價分析：參考近似評級和轉股價值的可轉債的溢價率，給予18%-21%左右的溢價率，在正股價保持不變的基礎上，預計上市價格為105-107元，即每中一簽盈利50-70元。

三、正股分析

1、公司概況

金能科技歸屬煤炭化工行業，主營業務為煤焦產品、炭黑及煤焦油深加工產品和精細化工產品等煤化工、精細化工業務線產品銷售。

作為煤化工強週期行業中的一員，公司憑藉完善的產業鏈以及精細化的管理保持微利實屬不易，受原材料成本上升和產品價格下降的影響，2019年第三季度公司淨利潤同比下滑35.74%。

2、公司估值

滾動市盈率PE-TTM為7.38，市淨率PB為1.27，估值處於歷史中等偏下區域。

2019年第三季度淨資產收益率ROE為11.48%，同比下降46.3%，盈利能力大幅減弱。

3、存在風險：下游鋼鐵、輪胎等行業需求不及預期；原始股減持風險；青島新建專案不及預期。

四、本人操作

該轉債自發行以來，正股價一直下跌，轉股價值由96.45元下降至目前的88.92元，且正股盈利能力減弱，再加上我個人並不喜歡傳統的週期行業，故給予“賣出”評級。

因為我的賬戶沒有中籤，所以上市當日無操作。

上市操作評級排序：買入>增持>中性>減持>賣出

五、風險提示

以上為個人投資分析記錄，不構成投資建議。