11月5日，央行釋出公告稱，當天開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。這是自2018年4月以來，首次調降1年期MLF利率。綜合多方分析看，本次MLF利率下調，有很強的方向性。一方面，降息反映出經濟下行壓力加大時期，貨幣政策需要發力逆週期調控，通過下調MLF利率水平引導貸款市場報價利率（LPR）的進一步下調，促進實體經濟融資成本的進一步降低；另一方面，5個基點的下調幅度有限，也反映出央行對貨幣政策寬鬆的態度依然慎之又慎。

受“降息”訊息刺激，上證50指數今日繼續反彈，並在盤中創出年內反彈新高，60分鐘MACD再次放大，日線MACD紅柱同步跟隨，日線反彈仍有動能。從結構上看，明天是上證50指數本週最後一個日線回落時間節點，這意味著要麼本週上證50指數最高點就出現在今明兩天，要麼本週四上證50指數盤中突破前半周最高點確認後半周繼續上漲，操作上，突破訊號出現以前繼續控制整體倉位，突破訊號出現即可加倉。

創業板綜指（399102）今日跟隨上證50指數同步反彈，日線MACD紅柱小幅放大，從空間上看，創業板綜指今日已經開始觸及610日均線（9月下跌以來重要下跌趨勢線），而明天同時也是創業板綜指日線回落時間節點，與50指數一樣，這裡也存在考驗突破短期結構端點的可能，在突破訊號確認以前暫不建議盲目追漲。

今日陸股通資金繼續流入

展望11月，老鐵傾向於A股將呈現“先揚後抑”的走勢，指數的波動區間在（2850-3000），A股市場更多的演繹“存量資金下的板塊之間騰挪的特徵”，11月A股指數顛簸難免，但未到戰略下車時。

1、國際貿易緩和，人民幣小幅升值。當前人民幣兌美元7.0443，10月份升值 1.37%，預計11月匯率整體平穩，為全球資金增加A股配置提供了良好環境；

2、外資增量可期，10月“北上資金”淨流入近320億，預計11月“北上資金”仍呈現淨流入態勢。根據 MSCI 此前安排，11月A股納入MSCI比例提升第三步將實施，A股納入比例將從15%提升至20%，同時中盤股將按照20%的比例納入，於11月26日盤後生效。根據我們測算，屆時將帶來約493億人民幣被動增量資金；

3、“類滯漲”環境下央行貨幣政策迴歸中性（不緊不鬆），與此同時投資者依舊面臨著“資產配置荒”的巨集觀環境。一方面，“豬週期”驅動CPI的進一步上行。假設未來幾個月豬肉權重仍然保持2.7%，10月份CPI達到3.3%，年底和明年1月份達到3.9%左右，突破4%的概率在提升；另一方面，國內經濟下行壓力不減，中國10月官方製造業PMI為49.3，10月官方非製造業 PMI為52.8，均遠低於預期；

投資建議：

建議投資者沿“類滯漲”配置主線，11月抱團消費的特徵延續，進一步聚焦消費板塊的核心資產。從歷史類滯漲環境下的A股行情表現來看，消費（家電、醫藥、食飲）有超額收益，成長股進一步分化，今日策略組合總倉位4成。