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進入11月以來的五個交易日,A股走出了一波“四陽一陰”的開局,但尚未突破3000點。“2018年三季度A股越過了‘政策底’、四季度越過了‘市場底’,但‘盈利底’在哪裡?市場一直極為關切。”

通過分析A股上市公司三季報,可以管窺上市公司的盈利狀況,以此來回答市場極度關心的“盈利底”是否已過的問題。

“盈利底”已過?

2019年10月31日,深交所官方披露,2187家上市公司前三季度合計實現淨利潤6433.29億元,同比增長2.79%;同日上交所披露,滬市主機板1495家公司以及科創板40家公司前三季度實現淨利潤2.55萬億元,同比增長8.06%。

對於三季報的表現,兩家交易所在公告中分別用了“企穩回升”和“穩中有進”的字眼。

從三季報看,2019第三季度A股業績與中報基本持平。統計資料顯示,全部A股公司2019年前三季度、上半年以及第一季度的歸屬於母公司淨利潤分別同比增長6.9%、6.5%、9.4%,剔除金融股後增速分別為-1.9%、-2.8%、1.3%。

“從逐季利潤指標看,A股的盈利底已過,處於微弱復甦階段。”顧慧君向本報記者表示,“全部A股公司2019年第三季度、第二季度以及第一季度的歸母淨利潤分別同比增長6.8%、3.9%、9.4%,剔除金融股後增速分別為-2.3%、-6.3%、1.3%。”

根據A股3-3.5年盈利週期來判斷,本輪盈利週期的底部已經在第二季度、第三季度出現,由於去年第四季度鉅額商譽減值導致的超低基數影響,今年第四季度淨利潤增速將會走出底部,展望未來,盈利將逐步修復,但受制於營收因素以及所得稅因素,本輪盈利復甦力度可能偏弱。

“分板塊來看,中小板業績連續兩個季度修復,而創業板也從第二季度底部大幅反彈,中小創業績優於主機板。此外,我們還要留意創業板和中小板在營收上的改善,創業板營收增速由第二季度的7.22%升至第三季度的8.85%,是唯一一個營收增速提升的板塊,中小板營收增速小幅下滑0.15%,基本企穩,中小創營收改善,顯示未來盈利復甦的內在性動力更強。分指數來看,滬深300業績走平,上證50和中證500盈利惡化。

145家營收增速超100%

2019年第三季度,A股營收同比增速為8.64%,扣除金融後為7.6%,均是連續第四個季度增速下滑,但下行斜率有所收窄。

不過,從前三個季度整體表現來看,資料又有不同。

來自上交所的資料顯示,今年前三季度滬市公司合計實現營業收入26.60萬億元,同比增長9.12%;深交所資料顯示,深市今年前三季度合計實現營業收入9.3萬億元,同比增長7.82%。

“分板塊和行業來看,深市的平安銀行,美的集團、萬科A等龍頭企業表現依然穩定強勁,農林牧漁、國防軍工和非銀金融業等行業的增速相對靠前;上交所藍籌股營收持續穩定,消費品、高階製造等行業營收增速相對較快。

統計發現,在第三季度,兩市共145家上市公司營業總收入同比增長率超過100%,按所屬證監會行業來看,主要集中在製造業,採礦業,文化、體育和娛樂業,房地產業、資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業等。

其中,有19家公司增速超過500%,具體包括園城黃金、華資實業、美好置業等。

123家公司新增外資

Choice資料顯示,在2019年第三季度,發生外資(QFII)機構新增持股的上市公司數量為123家,今年二季度該資料為117家。

近期外資大幅流入到國內市場,央行日前釋出的資料顯示,截至三季度,外資持有的中國股票和債券規模分別達到了1.8萬億元、2.2萬億元,均創下歷史新高;當前外資正加速流入A股,11月份A股納入MSCI迎來年內第3次擴容,這一次擴容是最大的一次,將給A股帶來2200億元左右的增量資金。

具體來看,2019年第三季度,在A股市場,美的集團、愛爾眼科、海螺水泥、萬華化學、啟明星辰、三棵樹、濰柴動力、人福醫藥依次位居外資新增持股市值規模的前十。,

若以新增外資機構的數量口徑看,珀萊雅、天宇股份、三棵樹、銀河磁鐵、啟明星辰、飛科電器、愛爾眼科、中牧股份、順絡電子、丸美股份依此分列前十,第一名新增3家,第十名新增1家。

分行業來看,截至第三季度,外資主要佈局在製造業。

Choice資料顯示,截至第三季度,外資機構持有的製造業個股數量約為197只,相比上期增加16只,從持有的流通股市值口徑看,第三季度約為610多億元,其中的重倉股包括美的集團、海爾智家等。

除了製造業外,批發和零售業,交通運輸、倉儲和郵政業,金融業,資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業等,也是外資主要佈局的行業。

另外,在第三季度,國家隊新增買進37只個股。其中以中央匯金資產管理有限公司買入15億元市值的隆基股份為最。

根據Choice資料,另外還有牧原股份,桐昆股份、東旭光電、中直股份、老闆電器、豪邁科技、東方日升等7只股票,國家隊買入市值規模在億元以上。

從行業劃分來看,截至第三季度,國家隊佈局的行業,依次在製造業,資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業,金融業,房地產業,批發和零售業等。

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