易成新能（300080）日前披露重組預案，公司擬向首山化工以發行股份及可轉換債券的方式購買其持有的平煤隆基30%的股權，並向不超過5名符合條件的特定投資者發行股份及/或可轉換債券募集配套資金。

公開資料顯示，交易對方首山化工與上市公司的控股股東均為中國平煤神馬集團，實際控制人均為河南省國資委，此次交易構成關聯交易。

而兩個月之前，公司才完成控股股東旗下石墨電極業務主體開封炭素的注入。在開封炭素納入合併報表後，公司2019年三季報實現扭虧為盈。

標的資產：前三季度營收19.26億，淨利潤1.38億

平煤隆基成立於2016年7月，主要產品為單晶矽電池片，主要用於光伏產業下游晶矽元件及光伏發電系統。2017年5月，易成新能以3.03億元購買關聯方平頂山天安煤業股份有限公司持有的平煤隆基新能源科技有限公司50.20%的股權。

此次上市公司擬再購買平煤隆基30%的股權，標的預估值和定價尚未確定。若交易完成，上市公司將合計持有平煤隆基80.20%股權。以下為預案中披露的平煤隆基股權結構：

資料顯示，2017年度、2018年度及2019年前三季度，平煤隆基營收分別為9.15億元、24.46億元及19.26億元，淨利潤分別為663.09萬元、9993.65萬元及13,819.95萬元。

易成新能在預案中稱，“本次收購平煤隆基30%的股權，上市公司能夠進一步提高在平煤隆基享有的權益比例，上市公司歸屬於母公司的淨利潤有所增加，上市公司的盈利能力將得到提升，上市公司的綜合競爭實力將進一步增強”。

易成新能：連續兩年虧損

資料顯示，易成新能近年業績表現並不樂觀，2017年及2018年連續兩年虧損。

易成新能原主要從事太陽能晶矽片切割刃料的生產、廢砂漿的回收再利用、金剛線的生產與銷售、太陽能電站建設、高效單晶矽電池片的生產與銷售、負極材料生產與銷售，節能環保、鋰電儲能等業務。為國內太陽能晶矽片切割材料的龍頭供應商之一。

不過，隨著行業發展，傳統砂漿切割工藝被金剛線切割工藝快速替代。受此影響，2017年，公司晶矽片切割刃料相關業務產銷量嚴重下滑，收入大幅減少，併產生資產減值損失約7.59億元，導致年度虧損10.24億元。

2018年，公司將晶矽片切割刃料業務主體易成新材和新疆新路標剝離給控股股東中國平煤神馬集團，交易價格約15.57億元。出售股權，上市公司確認投資收益約2.15億元。

剝離相關資產並未能讓公司實現盈利，易成新能2018年度繼續虧損2.95億元。年報顯示公司虧損主要原因為：“受‘5.31’光伏新政影響，金剛線產品業務萎縮，導致業績下滑，同時，公司對金剛線產品存貨計提存貨跌價準備，對生產裝置計提固定資產減值準備，導致公司本報告期出現較大虧損。”

根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》“上市公司出現最近三年連續虧損（以最近三年的年度財務會計報告披露的當年經審計淨利潤為依據）的情形，深圳證券交易所可以決定暫停其股票上市”的規定，若公司2019年度經審計的淨利潤仍為負值，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。

57.66億收購開封碳素，扭虧為盈

2018年11月，易成新能啟動對控股股東中國平煤神馬集團下開封碳素的收購。

2019年9月，公司完成了開封炭素100%股權的過戶手續及相關工商變更備案登記，開封炭素成為公司的全資子公司並納入合併報表範圍。

根據公告，此次交易價格約57.66億元，均採用發行股份的方式進行支付，合計發行股份15.21億股。截止2018年底，開封炭素總資產賬面價值41.04億元，淨資產賬面價值25.61億元，評估增值率為125.17%。

公開資料顯示，開封炭素主要業務為超高功率石墨電極的研發、生產及銷售，主要用在電弧爐鍊鋼，也可用在工業矽爐、黃磷爐、剛玉爐等作導電電極。

將開封炭素納入合併範圍後，易成新能2019年前三季度利潤由最初業績預告中預計虧損5300-5800萬元變為三季報中的盈利9.56億元，實現扭虧為盈。

綜合來看，近年來，上市公司與控股股東中國平煤神馬集團不斷整合旗下資產，主基調在新能源新材料產業鏈條。

對於此次收購光伏產業鏈上的平煤隆基，市場表現出現分化。交易預案披露之後，2019年11月7日公司復牌，盤中一度觸及跌停，最終收跌4.75%。11月8日收漲4.99%，公司股價與停牌前持平。（YYL）

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