巨集源期貨有限公司於2019年11月9日在北京遼寧大廈如期舉行主題為“變局”的中國第五屆操盤手大會，活動邀請到國內外知名交易專家、操盤高手，到場參會者800餘人，座無虛席，與此同時大會得到期貨日報、新浪期貨、和訊網、點掌財經等相關媒體機構，以及雷根基金、芝商所、群益期貨（香港）、貴州鼎泰豐酒業等眾多金融機構的大力支援。

上午九點大會正式拉開帷幕，巨集源期貨董事長王化棟發表大會致辭，他指出，目前，全球政治經濟格局正在醞釀著全新變化，全球民粹黨逐步興起，日韓貿易摩擦跌宕起伏、英國脫歐仍存較大不確定性。二戰後形成的國際貿易體系、國際貨幣體系正在發生深刻變化。全球政治經濟的不穩定性給資產價格帶來了脈衝式的影響，資產配置的難度在不斷提升。

從期貨行業看，王化棟表示，期貨品種已達70個，品種工具不斷豐富，投資者日趨專業化、機構化，市場的交易方式、交易策略也在不斷變化。可以說，“變局”之下，自微觀至巨集觀均在發生著巨大的變化。

臺上一分鐘，臺下十年功。孟老師說交易預案必不可少，計劃工作可以有三本書厚，執行只是一秒鐘。美籍華人、專業機構交易員孟洪濤出席大會並以“正確評估市場，做好交易預案”為主題發表演講。孟洪濤表示，在做期貨交易之前，要提前做預案和解決方案，然後等待市場機會，而不是邊走邊瞧，太關注區域性的行情就會忘了整體的行情。

“這就需要提前寫一個交易計劃。在行情沒有走出來的時候，要事先把方案摸索出來，通過覆盤和以往的經驗把儘可能出現的各種麻煩行情全部列好，給出解決方案之後，再等待行情發生。這也是避免情緒化交易的最好方式。”孟洪濤說。

做買方要懶，做賣方要勤，期權交易有暴利，盡在這個口訣。第十一、十二屆期貨實盤交易大賽期權組冠軍於紅出席大會並以“期權實戰與策略選擇”為主題發表演講。“期權很好玩”於紅說，不管是股票還是期貨，都有漲有落。但是做股票只能做買方，只有漲才賺錢。做期貨是可以賣可以買，兩邊都賺錢。但是做期權更特別了一點，你只要看準了，它不漲不跌也能賺錢，這是很好玩的一件事。

介紹了買方策略和賣方策略的區別。他指出，買方策略有著最大盈利區間，最大的損失是權利金，在市場中死不了是原則，所以買方不能勤，即頻繁的交易，而是要尋找機會再入場。賣方策略方面，他認為做期權賣方就相當於賣保險，需要不停找客戶，所以作為賣方不能懶 ，要頻繁的加倉、平倉和減倉，平常沒事就得操作。“只有行情轉折時做買方才是利潤最大的時候，只有在出趨勢並持倉不利時賣方才需要止損” 於紅總結稱。

於紅表示，做期權最重要的是標的的分析，具體從時間、空間、位置、指標等方面進行分析。

交易的心態方面，於紅認為，失敗不是成功之母，成功才是成功之母，要不斷的總結成功的經驗，而不是沉浸在虧損的負面情緒中。

基本面的資料多且複雜，但要把握好邏輯，來年產量增加需求放緩，我們該利用什麼策略，一切盡在不言中。上海賢雅投資管理有限公司聯合創始人劉源出席大會並以“淺析黑色系未來市場執行邏輯”為主題發表演講。劉源指出，2020年的鋼鐵供需關係預計要差於2019年，鋼廠噸鋼利潤預計會持續壓縮在低位，螺紋和熱卷強弱關係較2019年可能有所轉變，但也不會太強。

他的主要結論：對於鋼價執行邏輯，當下為供需轉弱切逐步轉向現實驗證的階段，市場極差的信心（源於巨集觀+供給增需求）會降低投機需求，同時抑制下游需求的釋放。近期鋼材市場去庫速度良好，有主動去庫的原因+當下實際需求還不錯，但持續性仍然有待觀察。

當下成材基差較大，期貨已經提前在盤面擠壓了現貨利潤，後期價格進一步下跌的空間有賴於成本端的下降：國內方面，鐵礦供需關係逐步轉弱疊加雙焦難以走強，廢鋼價格也會承壓，會帶來鋼材生產成本的進一步下移；國外方面，國外鋼材需求偏弱，鋼價相對於中國更有成本優勢，鋼坯和生鐵的進口會倒逼國內鋼材價格重心下降，這點需要密切關注，為近幾年的新變數；

中期而言，受制於高產能（產能增量大於需求增量），噸鋼利潤必然會長期被壓縮（平均在300元以內），電爐鋼的成本（受廢鋼資源供給制約）還是會高於長流程（平均噸鋼利潤可能會在150元以內），故從鋼價=成本+利潤的公式可知，鋼價頂部應該已經出現，若無新的向上驅動出現，那麼價格將維持弱勢。

立體化交易時代，誰能離得開期權？資深投資人，杭州熱聯集團期權服務部總經理管大宇出席大會並以“期權帶你走進立體交易時代”為主題發表演講。

期權有什麼不一樣？管大宇解釋稱，它和股票、期貨打個比方，股票好比走路，一歲就可以走路，盈利的方式比較簡單，功能受限。期貨功能比較強大，可以投機，可以套利，套保，可以交易很多的東西，期貨要複雜一點。就好比騎單車，速度快，風險大，但是要花點時間掌握。期權好比開汽車，功能非常強大，但是比較複雜，期權可以做到幾乎你想做的所有，風險管理等等都可以，但是期權需要專業的學習，期權絕對不是印鈔機。

期權的不同，第一點體現在風險暴露有限，比如，如果買一張Call只花兩塊錢，那風險暴露就是兩塊錢，而買一張一百塊錢市值的股票，風險暴露則是一百塊錢；第二點是期權可以給我們帶來安全，期權最好的特點是安全性大。金融行業本身就是槓桿類的行業，高槓杆和高收益之間，首先帶來高風險、高成本，槓桿高到一定程度的時候是非常脆弱的，而期權的好處是可以帶來安全的高槓杆，用期權做交易盈虧比高，高槓杆不會帶來高風險，波動越大越有利，大行情可以分段追擊，但是怕時間損耗。當然，期權也有缺點，第一是交易損耗比較大，第二買方是有時間損耗的。

管大宇指出，在資訊高度發達的今天，會經常有一些財經事件，因為結果超出預期比較多，會造成全球金融市場相關品種的劇烈波動，通過提前埋伏期權做多波動率組合，可以獲得劇烈波動帶來的超額收益。

期權固然好，但是更重要的是要建立期權思維，必須要在工具的基礎上不斷地總結，管大宇表示，“期權本身不是印鈔機，無法創造價值，只是能夠更加精準的表達你的觀點，幫你更好的管理風險，可以提高你交易的產出。”

“期權是非常強大的風險管理、收益增強、觀點表達、優勢變觀的工具。從過去只有多空兩個方向的平面交易，進入到價格、時間、波動率等多個維度的立體交易模式。期權還可以應用於企業生產經營的各個方面，從而實觀立體投研、立體交輻、立體風控、立體貿易等全方位的立體模式，有效地降低風險，提高盈利水平。”他說。

有人說交易就像打牌，摸到什麼樣的牌你決定不了，但怎麼出牌完全是由你決定的。有人摸了一手好牌打爛了，不賺反賠；有人摸了一手差牌，不賠反賺。怎麼打好每一把牌呢，那就需要規則和系統。系統化交易是每一位交易員畢生的追求。

天啟交易團隊創始人李爍出席大會並以“系統化交易之路”為主題發表演講。李爍指出，只有意識到期貨交易是處理持倉之後的不確定性開始，才算是真正入了期貨的大門，這個時候才明白風險和收益才是重要的，才走上交易系統這條路。

李爍表示，在進行期貨交易時，首先要建立一套自己的期貨交易系統，然後根據符合自己思路的入場環節進行入場交易，在不符合自己的入場環節進行觀望，不要輕易地去猜測未來的行情會怎麼走，要尊重當前價格，尊重走勢，永遠不要孤注一擲的投入某個方向，要把自己能做的做到極致，建立標準化的交易系統，長期並一致地將入場、出場、資金管理規則輸出到市場中，然後再耐心的等待，等待自己想要的行情出現從而獲取收益。

穩定盈利策略與資金管理策略結合一起才能發揮最大的威力！巨集源期貨首席策略分析師、北京分公司總經理王剛出席大會並以“資金管理的王道”為主題發表演講。“資金管理能讓我們活的更久，行情判斷能讓我們賺的更多。”王老師表示，成功的期貨交易必須注重兩大方法，分別是行情判斷方法和資金管理方法。行情判斷方法基於基本面和技術面，帶有主觀性，資金管理則可以採取科學有效的方法。

王老師介紹，資金管理有“三三三”模式，具體來看，資金管理有三項任務，資金管理有三項原則，分別為求生存，求心安，求利潤，資金管理有三項策略，分別為固定佔比策略，固定風險策略和盈利加倉策略。

他指出，如果沒有一套穩定盈利的策略，資金管理的再好也只是延緩破產。其中，穩定的盈利策略要注意以下四點，一是止損位堅決不變，止盈位不斷提高，二是虧損你時絕不加倉，並且不斷減倉，三是盈利時短線不加倉，震盪不加倉；四是加倉良機一是突破，二是調整結束。

最後論壇環節，由巨集源期貨北京分公司副總經理王會仕主持，出席論壇環節的有巨集源期貨黨委副書記、總經理李季，瑞桐資產總經理、首席投資官邵昊博士，悟源資產副總經理閆新兵，坤煦資產總經理彭傑，北京巨集量資本合夥人張驍，格林基金機構總監林海、雷根集團總經理李金龍。

主題核心在“變”、“變化”，變化對於我們投資人交易者來說是好事，我們天天都在面對變化，變中雖然潛伏著風險，同樣會給我們帶來新的機遇。

面對當下之變局，各位嘉賓從各自的專業角度，發表了自己對於行業及市場進一步發展的看法。李總從期貨公司的維度，以經營高管的視角分享了他對行業市場發展的看法。邵總有著豐富的國際金融市場經驗及FOF運營經驗，對國內期貨投資市場及FOF基金髮展進行了自己的觀點分享。悟源資產在產業研究和商品趨勢策略方面有自己獨到的優勢，閆總向與會者闡述了悟源下一步的戰略發展重點。雷根集團業務範圍廣、策略種類全，李總對當下行業以及市場發展發表了自己的看法。坤煦資產的彭總在量化模型研究開發方面有很深的功底和豐富的經驗，國內期貨市場量化交易最近幾年發展也非常快，彭總就量化交易的發展表達了自己的看法。巨集量資本的張總比較擅長指數投資，最近幾年業績一直不錯，對於如何看待近幾年股指期貨從受限10手到逐漸放開的趨勢發展，以及他以什麼樣的交易策略來應對這些變化，現場做了簡短的分享。格林基金作為首家期貨背景的公募基金公司，作為公募基金在期貨市場的開拓者者與先行者，怎麼看待下一步期貨行業市場的發展，貴公司在期貨領域的有什麼樣的戰略規劃？其機構總監林海先生做了簡短分享。

總 結

“兵無常勢，水無常形”，變的是行業、變的是行情、變的是主題，不變的是我們為客戶提供高品質服務的初心、不變的是中國操盤手大會、不變的是大會一如既往的品質！面對時代前所未有的大變局，衷心祝願各位在交易中不忘初心、砥礪前行，在資本市場中把握機遇、收益長虹。這場交易者的盛會，我們一年一會。