已經暴雷的西王集團和陷入流動性危機的如意通過資產出售、戰略入股等手段努力自救，引入國資成了他們最後殊途同歸解決債務危機的辦法。

01

西王引入鄒平國投

11月8日，有媒體報道西王集團董事長王勇和副董事長王棣分別將所持西王集團61726.6萬股和3546.02萬股股權轉讓給鄒平市國有資產投資控股有限公司(下稱“鄒平國投”)。

鄒平國投是鄒平縣城市建設的骨幹企業和城市基礎設施建設的主要投融資運營主體，主要業務包括城市基礎設施建設和城市基礎設施投融資等。

從股權結構上來看，鄒平國投控股股東為鄒平縣國有資產管理中心，持股94.79%。

陷入債務危機的西王集團一直在努力自救。

02

如意引入濟寧城投

這波操作有些眼熟，前不久“紡織業老大”山東如意科技集團有限公司（下稱“如意科技集團”）也緊急引入國資股東為其解圍。

10月17日，如意科技集團連發多份公告。

公告稱濟寧市城建投資有限責任公司（下稱“濟寧城投”）受讓北京如意時尚投資控股有限公司持有如意科技集團的26%股權，股權轉讓價款35億，交易完成後濟寧城投將為第二大股東。

新股東濟寧城投是濟寧市國資委100%控股公司，2018年末總資產為454.92億元，淨資產192.86億元。

10月23日是“15如意債”回售和利息兌付日，為何要在這前夕緊急引入國資新股東？業內有種說法是如意科技集團即將到期的債券兌付壓力太大，急需地方融資平臺對企業輸血，通過股權和土地抵押，進行的明股實債融資。

如意科技集團是全球知名的創新型技術紡織企業，擁有國內A股如意集團（002193.SZ）和日本東京主機板、巴黎泛歐交易所SMCP3家上市公司。

如意科技集團屬於中外合資企業，濟寧城投入股前，山東如意國際時尚產業投資控股有限公司為第一大股東，持股53.49%，邱亞夫為如意科技集團法定代表人和實際控制人。

如意科技集團資金鍊到底緊不緊張？截至上半年末，其賬上貨幣資金88.87億元，但其中46.9億為受限資金，可用資金僅41.97億元。

2018年，如意科技集團盈利能力略有下降，實現營業收入342.82億元，同比減少4.07%。2019年上半年實現營業收入203.39億元，同比增長15.57%；歸母淨利5.49億元，同比增長20.53%；經營性現金流流入8.88億元。

銀行授信方面，截至2019年6月末如意科技集團共獲銀行授信187億元，未使用授信31.3億元。

從以上資金來源看，如意科技集團目前可支配資金僅82.15億元，但其面臨的銀行借款等短期債務壓力就有101.37億元，整體有息債務更高達271.58億元，可以說償債壓力巨大。

但別忘了，如意科技集團旗下還有三家上市公司，直接融資能力較強，但其所持股份不是被質押就是被法院凍結。

截至2019年6月10日，如意科技集團由於訴訟財產保全，被凍結銀行存款及持有的如意集團（002193.SZ）股份，共計2.85億元。

資料顯示，如意科技集團、山東如意毛紡集團有限責任公司和山東濟寧如意進出口有限公司為一致行動人，三者持有的如意集團（002193.SZ）股份已經悉數被質押，質押率為99.55%；並且如意科技集團所持23.12%股份因訴訟已被法院凍結。

在今年一季度末，為緩解流動性壓力，如意科技集團出售所持澳洲庫比49%股份，並稱還會通過將旗下工業地產、萊卡專案資產證券化，變賣非主業優質資產等方式來增強流動性及變現能力。

看來，如意科技集團確實流動性出現了危機。

另外值得注意的是，山東民企間的“互保”風險。

目前，如意科技集團對外擔保餘額為21.6億元，其中“菱花系”擔保餘額12.35億元，“裕龍系”擔保餘額5.80億元，“中億系”擔保餘額2億元。

如意科技集團擔保企業大部分為“互保”民營企業，並且部分企業已經多次被列入失信被執行人名單，如意科技集團存在擔保代償風險。

03

殊途同歸

前身為1972年的山東濟寧毛紡織廠，如意科技集團2015年被評為“中國紡織服裝企業競爭力排名”第1位，中國跨國企業100強第59位，中國製造業500強第142位，行業地位顯著、競爭優勢明顯。

1975年，年僅17歲的邱亞夫成為濟寧毛紡織廠的一名普通工人，他19歲當車間主任，24歲到西北紡織工業大學讀書，從排程員、車間主任到廠長助理一路升遷。

1992年，這家老國企經過公司化改造後取名“如意”毛紡集團。

五年後，39歲的邱亞夫掌舵如意毛紡集團，但當時全國毛紡織產品嚴重過剩，他面對的是一個資產品質嚴重落後的爛攤子和3000名嗷嗷待哺的工人。

其後，邱亞夫開始對如意毛紡集團改制，大刀闊斧裁員近三分之一、革新技術扭轉頹勢。2007年12月，如意集團在深交所上市，成功登陸資本市場。

2009年，邱亞夫控制的濟寧如意投資受讓深圳市光海服裝有限公司持有的如意科技44.64%的股權，成為如意科技集團的控股股東，邱亞夫成為實際控制人。

完成對如意的實際控制後，邱亞夫開始了一系列的海外併購，義大利、英國、法國、日本四大時尚之都的高階品牌，如意收購了三分之一。

同時，頻繁併購後的如意科技集團資產大幅增長，現在總資產已接近700億，是“中國紡織行業的領軍企業”；銷售收入從1998年的2億元到2016年突破500億元，20年增長了260倍。

在目前國內經濟下行壓力和收縮槓桿大背景下，已經暴雷的西王集團和陷入流動性危機如意通過資產出售、戰略入股等手段釋放流動性，引入國資成了他們殊途同歸的自救之路。