目前美國經濟出現了較大的下行壓力，但是美聯儲的降息只能夠從表面上緩解問題，或者延緩危機的到來，但卻不能夠解決危機或者避免衰退。未來美聯儲會不斷的釋放降息和寬鬆手段，為衰退爭取更多的時間。

一、為何說美聯儲無法解決問題？

第一，降息無法逆轉經濟週期。

看歷史上首次降息之後的美股走勢，可以知道降息並不能有效逆轉股市的頹勢。一個很簡單的道理想必大家都能想明白，如果美聯儲降息就可以逆轉經濟週期，那麼過去那麼多次經濟危機又是為何發生的呢？當然降息是一種行之有效，對於經濟進行支撐的手段，也能夠幫助經濟復甦，並且減緩金融危機對於經濟的衝擊，但是卻沒有辦法將下行的經濟週期轉換為增長。

在格林斯潘時期有一次著名的預防式降息，就是在經濟增長的中期進行了果斷而堅決的降息，從而把經濟下行趨勢遏制轉為重新的增長，延續了經濟增長週期。但是那次降息卻是位於經濟增長中期的，也就是說他並沒有扭轉整體的經濟形勢，而是將可能危及經濟增長的隱患解決掉了。在隨後的一次預防式降息中就上演了所謂的格林斯潘氏失敗，降息並沒有能夠逆轉經濟週期，而是加劇了泡沫的增長，使未來金融危機對經濟的衝擊反而增加了。

第二，降息無助於解決勞動力市場問題。

美國目前面臨的經濟下行問題，其根源是勞動力市場的錯位，這並不是說勞動力市場眼前有問題，恰恰相反，美國的失業率仍然保持著歷史最低點，但是我們可以看到勞動力市場的結構性卻出現了明顯的問題。就業增加比較多的領域恰恰是薪資上漲最低的領域，這就是說整體的薪資上漲程度非常的令人擔憂，從而使未來的消費市場承壓。

實際上這只是反映了勞動力市場問題的一部分，勞動力市場總的問題在於隨著經濟增長的加速，普通勞動參與者的薪資上漲卻一直沒有能夠趕上經濟分紅的速度，所以整體消費市場的增長不如預期不能夠繼續拉動經濟增長，最終導致了經濟下行陰影的到來。我們現在從PMI數值就可以看到這樣的趨勢。而這一點是降息無法緩解的，降息只能夠推升消費價格讓消費市場的問題加劇，但同時帶來的資產價格升溫會讓金融市場受益，加速貧富差距的拉昇。

二、為什麼說美聯儲降息是為了掩飾問題？

第一，對美股市場的飲鴆止渴。

隨著經濟下行，美股市場的問題也越來越明顯。一方面是經濟下行和美股走勢相背離，帶來美股的下行空間逐漸增大，另一方面則是過多的投機資金進入，帶來風險上升，隨著美國經濟增長前景越來越暗淡，這樣的風險會導致更多的資金集中撤離，引發美股市場的下跌。

而美聯儲的降息恰恰是對美股市場最為直接的干預，降息釋放的流動效能夠推高資產價格，當然包括美股在內因此一次一次的降息預期，能夠將美股市值保持在現在的水平，讓投機資金暫時不撤離從而維持市值現狀。

不過降息帶來的幫助只是暫時的，隨著降息的推進，美股市場的結構性問題沒有解決，反而讓泡沫和估值更高了，這會重蹈2008年的覆轍，在金融危機到來時對經濟產生更大的衝擊。

第二，降息讓美國經濟資料更好看。

從7月份美聯儲降息以來，美國經濟的下行趨勢其實是更加明顯了，那麼為什麼說美聯儲的降息能夠掩飾問題呢？降息帶來兩點對於經濟明顯的幫助，第1個幫助是釋放出足夠的流動性，推升資產價值讓市場保持至少是表面上的繁榮；第2個幫助則是讓市場在降息的預期當中維持希望，這兩點都能夠幫助經濟資料保持較好的表現。

所以從現在來看，雖然製造業PMI一直在下滑，但是我們可以看到服務業PMI保持著比較好的情況，並且就業市場始終保持比較緊的狀態，這都是降息帶來的。不過正如我在上面所說到的，降息既然無法解決美國經濟下行的內在問題，也就無法帶來真正的轉變，只能夠讓問題暫時隱含不爆發。

三、未來將發生什麼？

第一，降息仍然會持續，並且有更多的寬鬆手段。

雖然美聯儲在每一次降息之後，都聲稱下一次不會再有降息了，但是從7月到10月仍然出現了三次降息，隨著美國經濟下行趨勢的進一步明顯，可以認為美聯儲仍然還會有下一次降息，非常可能出現在12月份。不過美聯儲仍然會維持小規模，但是持續的降息節奏已對美股市場進行穩步的支撐，而不會選擇大幅度的一次性降息。

另一方面在降息接近尾聲之後，美聯儲會考慮更加極端的寬鬆手段，包括了量化寬鬆以及可能的負利率政策。這是因為在外部市場環境流動性釋放已經很充分的情況下，寬鬆手段的邊際效應正在下降，為了讓市場能夠感受到央行政策的支撐，就需要更為極端的手段。

第二，風險正在逐漸積累。

實際上目前從經濟情況來看，美國的風險和下行的壓力並沒有，2007年到2008年之間看到的更為強烈，也就是說按照現在的情況發展，即使遭遇衰退也不會比2008年金融危機的情況更加糟糕。但是這樣的情況卻是正在變化的原因就在於美聯儲不斷的降息。

首先美聯儲即使是在說預防式降息，但是並沒有進行果斷堅決的降息，沒有能夠逆轉經濟的情況。另一方面，持續不斷的小幅度降息，會將資產價格的泡沫推升，讓美股的風險逐漸積累到超過現在的水平。這就意味著雖然現在的情況並不算太差，但是卻在逐步的變得糟糕。

綜上，美聯儲確實沒有再解決現在的經濟問題，因為降息不足以逆轉經濟週期和解決勞動力市場的結構性問題，也因此無法對經濟產生有效的支撐作用，在一次次的降息當中，美聯儲能夠延緩經濟危機到來的時間，但卻同時帶來泡沫的繼續上升，可能導致更大的風險。