事件描述

如果我問，幾天前剛剛過去一個節日是什麼，你估計答不上來。提示一個關鍵詞，購物。那麼經常網購的朋友肯定知道，雙十一購物節。

自2009年11月11日舉國聞名的雙十一購物狂歡節面世後，什麼1212、618、818、919，幾乎每個月都能給你造個購物節出來。

電商們牢牢抓住消費者喜歡優惠的心理，有需求要上，沒有需求創造需求也要上！

狂熱的網購浪潮，直接促進了快遞行業的高速發展。

快遞行業在2016年以前，年化增長率高達50%，16年後降檔至30%，行業格局發生了一些變化。

CR8（Concentration Ratio）表示行業內前8家企業所佔市場份額的總和，反映了行業集中度的水平。圖中可以看出，頭部快遞企業市佔率是持續提升的，2019年6月份CR8達到了81.7。

這樣的背景下，快遞行業有什麼好的投資標的呢？

機會分析

目前，快遞行業頭部企業均已上市，中通在美股上市，順豐、圓通、申通、韻達、百世、德邦在A股上市。

其中，韻達股份增速最快。2018年行業平均增速放緩的情況下，公司業務量同比增長48%，高出行業平均增速22個百分點。

筆者認為，韻達股份是A股中最值得投資的快遞公司。原因：①行業“馬太效應”加劇的背景下，龍頭公司更受益；②韻達在成本、利潤、現金流和產能方面都有優勢。

預計公司在一年內可以實現1000億的市值。

1、行業“馬太效應”（強者恆強）加劇，龍頭受益

首先，過去的幾年裡，快遞公司一直在打價格戰，所以誰有能力控制成本端，誰就能耗得起。

其次，以拼多多為代表的拼購電商帶來了新需求，三四線城市的市場快速開啟，而三四線城市對快遞價格的敏感性更大，這對快遞公司的成本管控提出了更高的要求。

最後，上市快遞公司的競爭已經不只是利潤表的問題了，而是如何將“降成本——增利潤——增現金流——擴產能”的迴圈傳導模式持續進行。做到這點，要麼通過業務量增長來攤薄單位固定成本，要麼通過精細化管理來提高效率降低單位變動成本。

針對這三點，只有龍頭公司才更有優勢和能力笑到最後！

韻達股份目前市場份額第二，僅次於中通快遞。2018年，公司業務量達到69.85億件，市佔率達13.77%，2019Q1市佔率達14.69%，是A股的電商快遞龍頭。

2、公司在成本、利潤和現金流方面有優勢

在成本端，韻達的中轉成本與中通並列為行業內最低，優勢仍將繼續保持。運輸成本隨著公司自有車以及大車、甩掛車的佔比提升，也會逐漸下降。

從單個轉運中心處理量看，韻達也是最高的，意味著高效。

在利潤端，公司近幾年扣非淨利潤增速一直保持領先優勢，18年和19年一季度公司扣非淨利潤增速為39%、38%。

現金流方面，公司經營性淨現金流逐年改善，2016-2018年高出圓通、申通50%左右，這成為了韻達能夠持續擴張產能的最大支撐。韻達2019年一季度貨幣資金和交易性金融資產總計82億元，高於同行的現金儲備，能夠應對各種產能競爭。

韻達股份走勢明顯強於另外幾家A股的上市公司，反映出市場對它的認可。強者恆強！是個很好的中長線標的。