今年以來，美股一片鶯歌燕舞，投資者收穫滿滿，信心倍增。美股沒有辜負全球投資者的期望，今年以來屢次創出歷史新高。上週五（11月8日）美股三大股指均創歷史收盤新高，道指創出今年第8個收盤紀錄新高，標普500指數與納指分別是第19個和第14個。上週道指累計上漲1.2%，標普500指數上漲0.8%，納指收高1%。

在美國市場瀰漫著濃厚的做多情緒。眾多投資者口風、話風、觀點、判斷和分析來了個180度大轉彎。由此前憂心忡忡美國經濟衰退，持續發出美股等風險資產投資風險提示訊號，轉變為目前對市場的極度樂觀情緒。認為美國經濟持續性向好的趨勢沒有改變，近期公佈的經濟指標顯示，美國經濟後勁十足，擔憂衰退者是無病呻吟、杞人憂天、鹹吃蘿蔔淡操心。特別是超預期的上市公司財報，更加凸顯美國經濟的韌性，美國經濟無以倫比的消費動力，加上特朗普大減稅，將會創出一個又一個奇蹟。上市公司超預期的財報，徹底扭轉了看空美國經濟者的觀點。給投資者吃了一顆大定心丸。由此，呼籲做多美股，加大風險資產配置的呼聲此起彼伏。

“衰退的風險正在降低，”TIAA全球市場Quattroporte克里斯-加夫尼（Chris Gaffney）在電話中表示。“投資者現在正在考慮縮短存續期，如果有可能的話，下一步可能就是美聯儲加息。”從加息到降息，從降息再到加息，這個跨度也太大了，讓投資者目不暇接、暈頭轉向。國際貿易關係的緩和和對經濟增長改善的預期，都提振了風險資產的前景。

反映在投資市場的一個風向標是債券市場遭遇到了空前的做空勢力。隨著美國股市接近歷史最高點，投資者不再繼續追蹤長期國債，反而轉向風險資產。

資料顯示，iShares 20+年期國債ETF創下了有記錄以來資金外流最嚴重的一週，交易員撤資超過12億美元。10年期美國國債收益率在此期間飆升，接近2%。

蒙特利爾銀行資本市場策略師本-傑弗瑞（Ben Jeffery）上週在報告中寫道：“近期的大部分拋售無疑是經濟成功軟著陸前景增強、通脹預期增強以及國際貿易取得進展的結果。”“我們擔心最終會出現，在短期內，這種機會可能會促使長期債券進一步貶值。”

這種做多風險資產，風險偏好情緒高漲現象，對於股市行情而言是一個大利好。預示著美股、歐股和日本股市繼續走高應該沒有懸念。不過，站在全球投資者角度分析，絕不能過度盲目樂觀，必須保持一個清醒頭腦，理性的區別對待各類股市的差異化巨大的狀況。

美國長達十年牛市，而且漲幅巨大。依照目前情況看，繼續上漲沒有懸念。最大的支撐是美國經濟增長強勁。這個基礎一旦發生變化，直接表現在上市公司財報一旦半數以上不及預期，投資者趕緊撤離。

歐洲和日本股市繼續做多沒有問題。經濟正在強勁復甦，股市走在正當午。

最應該謹慎的是新興市場股市，特別是離真正完全市場化股市還有距離的股市，風險已經越來越大。投資者遠離風險交易性強的市場是明智選擇。在此，必須苦口婆心的提醒投資者。最大風險在於不確定性風險，即下一秒不知會出什麼么蛾子的風險！