今天說下黃金白銀的趨勢問題，切忌“情緒化”地追漲殺跌。目前時間已經到了我們認為的第五波段的第三個交易，今日就是行情啟動的時間點。
週一和週二兩個交易日黃金出現下跌繼續向下探底，上週白銀大跌之後，這兩個交易日相對比較穩定，黃金走勢比較弱勢，主要由於美股黃金股下跌和美債停盤，沒有美債的加持，黃金走自己的行情顯得非常弱勢，黃金最低跌至1445美元，白銀最低16.63美元，連續兩個交易日黃金1454.5美元下方沒有試探部分，我們認為的第四階段的底部支撐在1455美元，目前來看還是有效的。昨日週二晚間美債開盤，美債利率開盤走跌，黃金就顯得穩定很多。昨日晚間主力連續兩次大資金買入，黃金快速拉到1460美元。
由於美債市場的停盤，黃金走勢在這兩天的走勢和我們預期存在偏差，由於黃金自身走勢較弱，在美債停盤的情況下黃金繼續向下探底，跌破我們預期的1455美元的低點。我們分析的依據都是圍繞美債利率走勢上，在週一停盤的行情下，黃金出現下跌，這並不改變我們對美債利率趨勢的看法。美債利率在1.9%上方是受壓，預計將會向1.8%迴歸。美債利率走向一直是我們判斷黃金趨勢的前瞻指引，週末的文章我們已經很詳細的說明美債利率將向1.8%靠攏，黃金存在第五波段的行情。
下面具體說下美債利率將向1.8%靠攏的依據。
美國十年期國債收益率及其變化趨勢，是資金成本和效率方向的標杆，也是黃金趨勢的前瞻性指引。市場風險偏好極致時，美國十年期債收益率與有效聯邦基金利率EFFR拉開40基點左右，悲觀極致時拉近/倒掛20基點左右，正常時拉開25基點左右。根據目前美聯儲的表態，美聯儲未來到春節前大概率是保持利率不變，這樣美債的中心錨是不動的，美債將在美聯儲利率附近波動，所以接下來還是向1.8%去迴歸趨勢，黃金白銀後面是存在一波上漲行情的，我們認為的第五波段的上升行情。
由於近期避險資產的下跌，跟美聯儲加息預期的行情走勢一樣了，美聯儲加息避險資產會出現這種下跌。根據黃金、日元、US10Y（美國十年期國債收益率）、OIS2Y（OIS兩年期），通過OIS演變出來的對美聯儲下一步行動的預期值，目前接近0值，但是不可能到0值以上，市場重新有加息預期，因為上次美聯儲主席鮑威爾說，除非通脹大幅上升，否則不會加息。那麼美聯儲下一步行動的預期值將在0值下方，促使避險資產是會拐頭向上。
短期內全球經濟還未觸底，市場已經下調了美國第四季度GDP預期，預計經濟增速將繼續下滑，實際GDP增速同比將回落至2%以下。央行寬鬆週期無法逆轉，美聯儲已經開啟擴大資產負債表和流動性注入，歐洲央行每月購買200億歐元債券。歐洲負利率規模在一步步擴大。這些因素都是支撐美債利率迴歸到1.8%下方。
美債向1.8%靠攏，黃金存在第五波波段行情。
現在來說說黃金五波段，目前是符合五波段的特徵。第一階段，這波黃金起點在去年11月份，美聯儲加息週期的末段，行情走了債券預期和實際聯儲利率的迴歸，黃金漲幅180多美金。第二階段，2019年2月份的觀察期裡面，市場的預期拉著美國十年期國債收益率還有OIS2Y繼續下行，但是美聯儲沒有進一步表態，美聯儲沒有市場指引，黃金進入調整期，黃金價格跌幅80美金。第三階段，5月中旬美聯儲終於鬆口，市場降息預期大幅度前行，美國十年期國債收益率推到1.5%，OIS2Y推到1.1%，黃金的主升行情，漲幅290美金。第四階段，由於市場對美聯儲降息預期給的太滿，8月底黃金開始進入調整期，調整幅度100美金，OIS2Y也回到了1.4%，美國十年期國債收益率也回到了1.9%水平。
前面我們分析到美債利率將會迴歸到1.8%下方，根據目前美聯儲的表態，美聯儲保持利率不變，這樣美債的中心錨是不動的，美債將在美聯儲利率附近波動，美國十年期國債收益率將會迴歸到1.8%下方。通過OIS演變出來的對美聯儲下一步行動的預期值，不可能到0值以上。另外，央行寬鬆週期無法逆轉，負利率規模在擴大。這些都佐證美債利率將會迴歸到1.8%下方，所以黃金白銀後面是存在一波上漲行情的，這一波行情用時比較短，漲幅預計在120美元，這一波上漲來自於前期過熱的預期再拉回來，但不是降息預期，只是跑過了再拉回來。現在很符合五波段的特徵，第五段應該用時比較短。
現在黃金價格已經連續兩個交易日在1454.5美元下方沒有試探部分，我們認為第四階段的底部支撐就在1455美元附近，儘管黃金向下延伸到1445美元，但是日線收盤都能回到1455美元附近，顯然第四階段的底部1455美元支撐還是有效的，連續兩個交易日都收下引線說明了1455美元支撐。這裡說一下1455美元是我們認為的低點，但是抄底的最好的低位不是那麼容易找到的，我們只能在強支撐區域去抄底，意外出現下跌補倉即可。抄底一般都不會做到最好的位置，我們只能依託支撐區域去抄底，我們認為的第四階段的底部支撐1455美元附近去抄底。至於黃金向下延伸的低點1445美元，這裡的低點，只有補倉才能抓到最低點位。上週我們對白銀已經說明了16.62美元買入策略。
祝君好運！