縱觀A股前三季度執行，可分為三階段。

第一階段，從年初到4月中旬，A股市場上演了一場如火如荼的春季躁動行情，各主要指數漲幅均在30%以上。

第二階段，4月中下旬到8月初，A股市場以調整為主，誘因主要有外部“黑天鵝”事件頻出、市場對巨集觀經濟增速預期不樂觀等等。這期間，大消費再度成為資金抱團物件。

第三階段，8月初至今，A股迎來一波明顯的反彈行情。在全球低利率環境下，科技成長風格佔優。

3月份，市場誕生了多個大題材。除了大金融，創投板塊再度活躍，工業大麻、氫能源漸漸被市場認可。此外，還有區塊鏈、化工中的分散染料等。可以說3月份是前三季度A股主題投資最為活躍的時期，除了前面提到的主題投資，還誕生有網路切片、數字孿生、邊緣計算等熱點。當時，有市場人士戲言，“炒股炒成了科學家”。

到了4月份，由於指數階段見頂回落，市場交易熱情有所降溫，期間5G板塊表現較突出。5月份，除了繼續活躍的5G板塊，晶片概念、國產作業系統概念等也登上“舞臺”。6月份，垃圾分類概念成為最大贏家，期間穿插著創業板殼概念、區塊鏈等題材。

到了8月份，在政策面刺激下，深圳板塊強勢爆發。9月份，市場機會主要圍繞華為產業鏈展開。

梳理前三季度題材演繹路線，可以發現，科技品種貫穿始終。科技品種是在上文提到的第三階段全面爆發，有市場人士表示，科技股走勢，是第三階段市場行情的關鍵。9月25日，科技股集體回撥，半導體、通訊裝置等板塊跌幅居前。

從中長期角度看，科技股引領的結構性行情仍將繼續演繹，支援科技創新的政策和行業性利好不斷釋放，則是主要驅動力。具體可以體現在三個層面：一是巨集觀經濟的高品質發展，科技創新作為經濟增長的新動能重要性凸顯；二是多層次資本市場對科技創新的支援不斷加碼；三是產業政策利好頻出，5G建設進度持續超預期。

在新一輪科技週期開啟背景下，科技股業績也有望持續爆發。方正證券策略研究表示，5G時代，5G投資有望超萬億元，預計2020年5G將帶動約4840億元直接經濟產出，2025年、2030年5G帶動直接經濟產出將升至3.3萬億和6.3萬億。同時帶動物聯網、車聯網、雲遊戲、工業網際網路等產業景氣週期向上，相關標的及板塊業績有望持續爆發。

從三季報業績預告看，成長板塊三季度業績以繼續改善為主，科技龍頭的業績增長確定性較高，部分高景氣細分領域維持高增速。

有分析認為，昨日科技股全線回撥，目前看是對前期漲幅過快的一種修正，在業績和政策紅利支撐下，科技股仍是未來一段時間的主旋律。

對於當下市場走勢，首創證券認為，目前看明顯的向上向下行情都無法形成，8月重要經濟資料偏弱，制約後市上行的因素主要在於經濟層面。整體來看，市場目前既沒有做多熱情，也沒有做空動力。核心股票指數近期上升至三四月份的高點位置，此後呈現出在階段性高位震盪的行情，說明市場更多的是抱有觀望態度。股市繼續上行空間縮小，趨勢性走勢尚待時日。

從前三季度看，結構行情如火如荼，在此背景下，四季度該如何佈局？

國盛證券表示，從景氣度、盈利向上角度看，推薦關注三大板塊：一是風電光伏板塊。風電裝置、風機零部件廠商充分受益於行業搶裝，業績高速增長；整機廠商隨著後續風機訂單釋放加速，也有望迎來拐點。光伏裝置，上半年海外需求興起，產業鏈價格企穩，帶動行業盈利改善。四季度是光伏行業旺季，也是海外裝機的旺季，後續需求將持續釋放。二是汽車板塊。7月開始終端價格持續回暖，基本回到國五促銷前的價格水平，同時疊加批發銷量復甦，行業底部逐漸確認，未來利潤表或繼續改善。最後是半導體板塊，全球半導體中期供需拐點明確，產業需求持續回暖，日韓事件發酵進一步改變中期供給；同時華為引領國產半導體全面突破，業績有望高增長。

國都證券表示，聚焦科技創新與非銀金融龍頭，逢低佈局消費與逆週期投資板塊。首先，聚焦科技成長優質股。圍繞中國自主核心技術當自強、創新驅動高品質發展戰略，及2019年金融供給側改革與資本市場發展目標，尤其下半年起全球貨幣政策寬鬆與國內利率市場化改革落地見效的巨集觀環境，以及5G引領的新一代資訊科技商業化應用的產業趨勢，建議重點聚焦科技成長優質股：包括新一代資訊科技設施及其應用、創新生物醫藥、高階裝備、新能源新材料等代表中國創新力量骨幹，有望成為中期A股硬核資產；其次，堅定配置頭部非銀金融與黃金資產。在資本市場制度改革與金融供給側結構性改革下，中長期頭部金融公司重點受益，非銀金融及金融科技板塊，尤其是頭部或特色金融上市公司，估值較歷史均值仍偏低，業績增長確定，可堅定配置頭部金融股。最後，逢低佈局績優消費藍籌與逆週期投資板塊。