特朗普上任3年，最常做的就是吹噓美股上漲和要求美聯儲降息。他在這周像復讀機一樣老調重彈，引來了美聯儲主席等群嘲。而從歷史資料來看，特朗普是得了便宜還賣乖。

» 特朗普“零利率”老調重彈，被群起攻之

這週二，特朗普在紐約經濟俱樂部的演講中，再次吹噓了自己帶來的無與倫比的經濟繁榮，並且公開指責美聯儲不配合、束縛了他大展拳腳的空間：

“標普500指數上漲45％、道瓊斯上漲50％、納斯達克上漲60％，如果不是美聯儲不合作，三大股指的漲幅還能提高25%，我可以保證。而美國在與負利率的國家競爭，負利率的國家借債還能掙錢，我也想要這樣的錢。”

實際上，美國曆史上從未出現過負利率，2008年金融危機期間也沒有實行過零利率。在1929年大蕭條期間、四分之一人口失業的情況下，美國才推出過零利率。因此，包括美聯儲主席鮑威爾、財經媒體人Jim Cramer在內的人士立即展開了反攻。

除了堅持美國經濟良好、不需要大幅降息之餘，美國財經界也擔心繼續降息會不會讓美國沒面子——畢竟，零利率、負利率意味著美國的局面比1929年還糟、已經沒有別的辦法刺激增長了。如果美國真推出了零利率、負利率，絕對不亞於一場經濟地震。

» 特朗普：不降息，美國連利息都還不上了

美國30年期國債目前的收益率只有2.322%，近期甚至創造過1.905%的記錄，歷史上從沒這麼低過；而美國基準利率也在歷史低位爬不起來。但是這並沒阻礙美國利率在發達國家中一騎絕塵：德國、法國和日本等主要經濟體，國債早已是負利率。

講道理，直到今年年初這些國家還很剋制，全球負利率債券的存量只有9.3萬億美元；結果今年一年就膨脹到17萬億美元、全球30%的投資級債券跌至負利率區間。降息不夠快的美國則吸引了大量資金流入，而特朗普認為這導致了美元升值、影響出口。不過還有很重要的一點——國債利息高，特朗普連利息都要還不上了。

而由於美國國債餘額突破23萬億美元，再加上企業債務、居民債務，美國總債務高達50萬億美元、是GDP的260%。目前美國經濟增速不足2%，這意味著利率必須低於0.77%，否則連利息都還不上。

美國並不擔心自己的國債賣不出去：大銀行、大投行、保險公司等按照監管要求必須持有一些國債；而如果形成了以後利率會“更負“的預期，現在的國債反倒成了香餑餑，所以零利率、負利率豈不美哉？

» 為什麼被群嘲？

然而，特朗普這是典型的得了便宜還賣乖。眾所周知，美國人絕大部分財富在股市當中，股市上漲一切安好，一旦下跌則集體哀嚎。而由於資金大量流入，美國股市在全球主要經濟體中一枝獨秀。

美國本輪股市牛市，是在2015年加息後開始的。由於歐洲和日本沒有跟進加息、大量的資金轉而湧入美國，就是美國在利率連創新低的背景下，居然還能享受到資本紅利的根源。

於是，2015年至今的德國和日本股市基本橫盤，美國股市卻成為了特朗普吹噓的資本。隨著今年美聯儲開始降息，美國股市上漲的趨勢也戛然而止。特朗普敢於喊出降息，恐怕是因為日本和歐洲的經濟增長乏力而有恃無恐。

但如果繼續降息，萬一美國經濟進入下行週期，美聯儲甚至連救市的空間都沒了。距離2008年已經11年，美國就這麼自信嗎？