股市既是天堂，也是煉獄。

11月13日，北京華業資本釋出了一則《關於收到上海證券交易所對公司股票終止上市相關事項監管工作函》的公告。

公告中提出因為已經連續20個工作日每日收盤價均低於股票面值（也就是1元），北京華業資本（ST華業）被強制停牌退市。

上交所將在15個工作日之內做出相應的終止上市的決定。11月13日起這家上市19年的ST華業就已經正式停牌。

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根據統計資料顯示截至2019年9月30日，ST華業還有大約52219戶股東持有華業資本的股權。

公告一出就引起了不少股民的唏噓，而華業資本的退市也讓這五萬多的投資者欲哭無淚。

st華業已是第七家因為股票價格連續低於1元而退市的企業，人們甚至不知道未來到底還有多少退市企業的坑。

ST華業成立於1998年，當時公司的主營業務是商品房銷售和物業租賃。2000年的時候華業資本正式向上交所提交招股書上市。

不過從2015年開始，隨著當時市場經濟逐漸萎靡，為了應對巨集觀經濟面帶來的風險。

華業資本就逐漸拓展公司的業務範圍，從房地產和物業方面的業務逐漸拓展到房產、醫療和金融方面的業務。

根據st華業的2018年年報顯示，2018年華業資本也就依靠商品房銷售、物業租賃和醫療產業毛利率為正數，其他業務虧得一塌糊塗。

華業資本也曾經有過輝煌的時刻，曾經的華業資本的股價可以說是一路狂奔，2015年這一年的時間裡股價已經增加了好幾倍。2015年華業資本股價高峰也曾經超過了24元每股。

當然一方面是和當時的巨集觀經濟面有關。2015年國內股市市場曾經迎來了一波牛市，整個市場估值都比較高。

雖然2015年之後華業資本再也沒能突破原來股價，但是2015年到2017年間華業資本還能獲得近年來較高的淨利潤，2015年到2017年間的歸屬淨利潤分別是8.83億元、12.2億元和9.98億元。

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2018年是華業資本轉折的一年，隨著華業資本的一則應收賬款投資業務逾期公告，蘿蔔章事件也因此浮出水面。

當時華業資本收了大量來自華業資本二股東控股的公司恆韻醫藥的債券和應收賬款，總應收賬款大約為101.89億元。

但是2018年華業資本的這些應收債卻沒有得到按時還款。之後華業資本就派律師到債務人陸軍軍醫大學附屬醫院處了解情況。

不查不知道，一查嚇一跳。華業資本所收到的應收債居然是偽造而來，債券轉讓書上蓋的章也是“蘿蔔章”。

當時華業資本的蘿蔔章事件轟動了整個資本界，自然也嚇跑了眾多的投資者。股東爆倉，銀行追債、股價狂跌就是當時華業資本的真實寫照。

在資本市場，深陷財務危機對於企業是致命的，蘿蔔章事件之後的華業資本也出現了營收上的斷崖式下降。

2018年三季度華業資本總營收48.9億元，2019年三季度華業資本的營收驟減到1.53億元。

實際上今年以來華業資本已經觸發了4次面值退市的危機，但是最終都被華業資本自救成功了。

6月份第一次退市危機，華業資本和債權人簽署《一致行動意向》，也就是未來警方追回債務資金的話就設立基金公司用來償還債務。

7月份第二次退市危機華業資本積極公告稱企業目前整體的銷售經營情況正常。

8月份第三次退市危機華業資本更換高管，引入戰略投資者。

9月份第四次退市危機華業資本公告實控人周文煥將企業醫藥公司部分股權注入上市企業。

這幾次的自救行動都很成功，每一次都將華業資本從退市危機深淵中拉了回來。可以看得出來華業資本在這期間的求生欲有多強。

但是無奈華業資本中毒太深，企業江郎才盡，再也沒有能力自救了。華業資本難逃退市的命運。

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這兩年已經有多家企業因為面值低於1元而退市，其中包括中弘退、雛鷹退、華信退、印紀退、ST大控、ST神城和ST華業。

從時間點上來看：

2018年11月深交所作出終止中巨集股份上市的決定，中弘股份也就成為了A股中面值退市的第一股。

2019年8月雛鷹農牧釋出公告宣佈因為股價連續20個工作日低於面值，企業進行退市整理。

2019年9月深交所釋出關於華信國際的退市通知。2019年10月ST印紀成為了A股中面值退市的第四隻股票。

2019年10月大福控股宣佈企業因為連續20個工作日股價低於1元，被上交所終止上市。

2019年10月底ST神城釋出公告，因為已連續20 個交易日交易股價低於1元，企業進入退市整理期，10月30日已經正式停牌。

實際上連續20個工作日股價低於面值就強制退市的鐵法始於2012年。但是這麼多年來，直到2018年A股面值退市第一股才正式到來。

難道在過去的幾年裡並沒有股價低於面值的仙股存在嗎？

並不是，只是以前每一次當個股面臨著面值退市的時候，就會有各種炒作出現。

或許是停牌重組、或許是純炒作讓股價漲到1元以上，或許是找靠山等。

總之仙股們總是會有各種各樣的方式將即將面臨面值退市的企業拉回“正軌”。

不過在2019年這些自救的方式似乎已經行不通了，st華業雖然四次自救，最終還沒逃過第五次面值退市。

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可以明顯看到的是雖然面值退市鐵法歷史悠久，但是實際效用在最近兩年才真正體現出來，而且2019年股市已經進入了企業面值退市的頻繁期，在這背後又意味著什麼？

分析這些企業都有一個共性，那就是面值退市的企業本身企業的經營以及財務基本面就很差。但是如果在牛市的話，就算是垃圾股也能炒上天去。

2012年到2015年間，股市經歷過橫盤之後，當時的國內巨集觀經濟基本面良好，股市迎來大漲。仙股自救容易。

但是從目前的巨集觀基本面來看，2019年國內外的巨集觀經濟壓力相對大。

2019年前三季度，全國的GDP總是是69.78萬億，GDP增速是6.2%，其中第三季度的GDP增速只有6.0%。

11月14日國家統計局公佈的國內經濟資料中，10月工業增加值同比增長4.7%，低於預期5.4%；社會消費品零售總額同比增長7.2%，低於預期7.9%；固定資產投資同比增長5.2%，低於預期5.4%。

在這樣的巨集觀經濟面上股市越來越具有挑戰性，市場的信心也是比較弱，進入股市的資金也大不如從前。

再加上，今年6月份科創板正式開板，而科創板在上市門檻等方面給予了企業更大的包容性。

股市上新加快，新股的大量上市帶走了一部分市場資金。那麼這些本身並沒有業績支撐，只靠炒作概念和題材的企業就會被資本淘汰，烏鴉變鳳凰的奇蹟也逐漸減少。

未來面值退市的路還將會繼續走下去，這是國內股市市場逐漸走向成熟的必然結果。所以對於股市投資者而言，從前那些炒作低價垃圾股的投資邏輯已經逐漸行不通了。