1、三次上市創造3次融資記錄
阿里巴巴重回香港上市的傳聞由來已久，11月15日終於在港交所開始發售股份，本次共計發售5億普通股，其中香港發售股份數量1250萬股，國際發售股份數量為48750萬股，發行價為188港元，共計融資940億港元（120億美元），不過在發行股份數量方面，阿里巴巴給到承銷商超額配股權，配股數量上限為7500萬股，如果承銷商實施超額配股權，那麼發行股份數量最高將達到5.75億股，融資金額也將上升到1081億港元（138億美元）。
這將是香港IPO歷史上最的IPO金額，這是阿里巴巴闊別香港7年之久的再次迴歸，2007年阿里巴巴的B2B業務在香港上市，發行價13.5港元，融資15億美元，創造了當時香港融資記錄；2012年阿里巴巴在香港私有化，私有化價格為13.5港元。
2014年阿里巴巴集團計劃整體上市（金融業務除外），首選香港，但是當時港交所無法接受阿里巴巴的合夥人制度（下一節講一講阿里巴巴的合夥人制度），於是阿里巴巴只能遺憾錯失港交所，轉而遠赴美國的紐交所上市，發行價格68美元，發行股份3.2億股，融資220億美元，如果算上超額認購行權，那麼融資金額達到了250億美元，創下美股歷史上最大的IPO記錄。
這次回到香港上市，融資金額最高可達138億美元，這也將是香港歷史上最大的IPO融資記錄，阿里巴巴三次上市，創造了3次融資歷史記錄。
2、在我們最好的時候去融資阿里巴巴這已經是第三次IPO了，第一次是2007年11月在香港上市，融資15億美元，第二次是2014年在紐交所上市，融資220億美元，每次的時間點都選得非常好。
第一次香港：融資15億美元，估值100倍！
2007年我們知道這是A股歷史 上的超級大牛市，上證指數超過6000點，而藍籌股也是泡沫飛起，比如中國平安當時的市盈率也達到了70多倍，中國平臺此後10年淨利潤增長10倍，才恢復了2007年當時的最高股價。所以對於上市企業來說，說2007年是一個史上最好的年份也不過分，2007年11月阿里巴巴在香港上市，這是阿里巴巴的首次上市，上市的業務是B2B，而我們所熟知的淘寶、天貓等核心商業資產並未上市。
這次在香港上市，發行價是13.5元，市盈率100倍左右，這種高估值也只有在當時那種牛市氛圍下才會誕生，而當日阿里巴巴開盤價就達到了30港元，市盈率超過200倍，收盤價39.5港元，市盈率超過300倍，公司市值達到了2000億港元。也正是這次上市的估值過高，導致此後阿里巴巴的股價一直在擠泡沫，到2012年阿里巴巴私有化的時候，私有化的價格是13.5港元，相當於15億美元零利息使用了5年。
第二次美國：融資220億美元，估值40倍
第二次上市是在紐交所，時間在2014年，當時的背景是要收回雅虎部分股份，因為在2005年的時候雅虎以10億美元以及雅虎中國作為支付對價獲得阿里巴巴集團40%的股份，後面又經歷了支付寶控制權轉移的事件，雅虎作為第一大股東和馬雲作為小股東但是是實際控制人的矛盾越來越突出，最後的協議就是阿里巴巴要回購雅虎的股份，這得需要錢，雅虎出讓了股份，獲得鉅額的的現金回報，至今仍然持有9.4%的股份（目前價值將近500億美元），所以這次上市是非常有必要的。
而這些年阿里巴巴的業績開始“爆發”，他的客戶的主力軍80後開始有錢、有家了，所以爆發出了巨大的購買力，而阿里巴巴的業績也是連續高增長，2012年營收200億元，2013年達到345億元，增速72%。2014年營收525億元，增速52%。2015年營收762億元，增速45%。
2014年9月正好是A股牛市的啟動階段，而美股更是歷史上的新高，所以這個時候的資本市場是一種向好的狀態，而阿里巴巴公司本身也是處於良好的狀態，當時的市盈率大概是40倍。
第三次香港：融資最高138億美元，靜態市盈率36倍，滾動市盈率22倍
3、阿里巴巴的業務版圖通過阿里巴巴的招股說明書，我們可以知道，阿里巴巴是一家數字經濟基礎設施提供商，囊括了四大數字基礎設施：數字商業、數字金融、智慧物流、雲端計算和大資料，已經是一個龐大的生態體系，相互依存和支援，共同支撐起了一個龐大的數字經濟帝國。
第一、核心商業
中國零售商業：主要載體是淘寶和天貓，已經是全球最大的零售商業體；
跨境及全球零售商業：運營的Lazada是東南亞領先的電商平臺；速賣通幫助全球消費者購買全球的商品；天貓國際是中國最大的進口電商平臺；收購進口電商平臺考拉；土耳其的Trendyol，以及巴基斯坦和孟加拉國的Daraz，都是當地領先的電商平臺。
中國批發商業：1688.com，是中國內貿批發交易市場。Alibaba.com是中國最大的綜合性的線上外貿批發交易市場。
物流服務：主要載體是菜鳥網路。
生活服務：主要載體是餓了麼和口碑網；
第二、雲端計算
阿里雲是世界第三大，亞太地區最大的IaaS及基礎設施公用事業服務提供商，也是中國最大的公有云服務提供商。
第三、數字媒體及娛樂
主要載體是優酷和UC，這是阿里巴巴主要的分發平臺；娛樂主要是阿里影業。
第四、創新業務
高德地圖、釘釘以及天貓精靈。
是不是少了點什麼？
螞蟻金服，這個估值1500億美元的超級獨角獸，因為阿里巴巴集團雖然擁有螞蟻金服33%的股權，但是並沒有擁有該公司的控制權，螞蟻金服是一家完全由中國控制的企業（這是阿里巴巴在公告中說的大概意思），所以現在的螞蟻金服只能說是一家誕生於阿里巴巴平臺的、目前和阿里巴巴平臺有緊密合作關係的合夥夥伴。
下圖是阿里巴巴的業務版圖：
4、阿里巴巴的財務資料阿里巴巴平數字經濟體中國使用者合計9.6億，涵蓋中國消費業務和螞蟻金服的使用者；全球年度活躍消費者8.6億，中國消費業務年度活躍消費者7.3億，國際年度活躍消費者1.3億，中國零售市場年度活躍消費者6.74億（備註：這個資料應該就是淘寶的使用者數量）
截止到2019年3月底，在中國的交易市場阿里巴巴的平臺的交易額度（GMV）達到了5.7萬億人民幣。截止2019年6月底的12個月期間，公司的營收達到4108億元，淨利潤1043億元人民幣（這是首次突破1000億人民幣的淨利潤），自由現金流高達1045億元（如果再加上本次融資的資金，那麼現金流高達2000億元了，糧草是非常的充沛）。
具體來看，截止當年3月底的前12個月的財務資料是這樣的，2017年到2019年營收分別是1583億元、2503億元和3768億元，2018年和2019年的增速分別是58%和50%，增速雖然略有放緩，但是依然很快。
分業務來看，核心商業，營收分別是1339億元、2140億元和3234億人民幣，2018年和2019年的營收增速分別是60%和51%，2017年到2019年核心商業收入佔總收入的比重分別是85%、86%和86%。
雲端計算業務：2017年到2019年的營收分別是67億、134億、247億，2018年和2019年的增速分別是100%和84%，雲端計算業務帶來的營收增速是最快的，佔總營收的比例從2017年的4%增長到2019年的7%。
數字媒體和娛樂業務：2017年到2019年的營收分別是147億、196億和241億，2018年2019年的增長分別是33%和23%，增速在放緩，而且佔總營收的比例也從2017年的9%降低到6%。
創新業務及其他：2017年到2019年，營收分別是30億元、33億元和47億元，2018年和2019年的增速分別是10%和42%，佔總營收的比例從2%降低到1%。
從淨利潤率來看，阿里巴巴的淨利潤率在下滑，從2017年的26%下滑到2019年的21%。
截止2019年6月30日，阿里巴巴的現金及其現金等價物達到了2122億元人民幣，證券投資和股權投資合計達到2627億元。現金流充沛，對外投資的版圖廣闊。
移動月活躍使用者數量仍然在穩步增長，截止2017年9月30日，移動越活使用者數為5.49億，而到了2019年6月30日，增加到了7.55億，增加了2.06億平均每個季度增加3000萬活躍使用者。
平臺的交易額（GMV）,截止當年度的3月31日前的12個月，2017年到2019年公司GMV分別為3.77萬億、4.82萬億和5.7萬億人民幣，2018年和2019年的增幅分別是28%和12%，這個資料說明阿里巴巴電商平臺的交易額整體在大幅度放緩，增速甚至已經接近中國社會消費品零售總額的增速。
在整個平臺的交易額大幅放緩的同時，同時的營收和淨利潤在大幅增長，那麼這種增長方式是可持續的嗎？對於這一點我們不僅要打一個問號？公司快速增長的營收到底來自於哪裡？因為整個平臺GMV的增速遠遠低於平臺營收的增速。
5、阿里巴巴令人擔憂的地方總結：阿里巴巴的此刻所有的看起來都很美好 ，營收在高速增長，淨利潤突破千億人民幣，現金流2000億人民幣，雲端計算業務保持了80%的高速增長，但是阿里巴巴真正的令人擔心的問題是整個平臺的GMV已經達到了5.7萬億人民幣，但是增速已經降低到12%，2019年最近兩個季度的資料沒有出來，如果GMV的增速還是保持當前這種趨勢的話，那麼未來阿里巴巴的營收增長的潛力來自於哪裡？
羊毛終歸出在羊身上，每一分營收都是來自於GMV當中，如果GMV增速大大低於阿里巴巴的增速，那麼意味著阿里巴巴從5.7萬億GMV當中獲得的比例就會大大的增加，那個時候平臺的其他組織的盈利能力還能保持嗎？
關於這一點，沒有最新的資料，但是確實是一個令人擔心的點，我們無法預知未來阿里巴巴營收是否會突然降至30%甚至是20%的增速。如果是那樣，那麼阿里巴巴的估值就會大大折扣，是無法保持當前將近40倍的滾動市盈率的。