路透社根據提交給監管機構的檔案、企業高管和投資銀行家的資訊，納斯達克正在通過收緊限制和放緩審批速度來打擊中國小型企業的首次公開發行(ipo)。

在納斯達克試圖限制這些股票上市之際，越來越多的公司最終從中國融資，而不是從美國投資者那裡籌集了IPO所需的大部分資金。

在美國上市後，大多數中國小公司的股票交易清淡，因為它們大多掌握在少數內部人士手中。它們的低流動性使得它們對許多大型機構投資者缺乏吸引力，而納斯達克正試圖迎合這些機構投資者。

例如，111公司執行長劉俊玲在接受路透社採訪時表示，當中國線上藥房網路111公司去年在納斯達克上市籌集1億美元時，股票主要賣給了該公司高管的熟人。

數字影響孵化器Ruhnn控股有限公司、課外教育提供者Puxin有限公司,和寵物產品製造商Dogness國際集團等其他在納斯達克上市的中國公司，在過去的兩年裡有更多來自中國的投資者搶購中國的股票而不是美國公司。Ruhnn、Puxin和Dogness均未迴應置評請求。

"我們資本市場的一個關鍵品質是，我們為所有符合條件的公司提供非歧視和公平的准入。所有美國股票交易所都有這樣做的法定義務，這將創造一個充滿活力的市場，為美國投資者提供多樣化的投資機會。

納斯達克發言人拒絕就上市規則的變化對中國小型企業赴美ipo的影響置評。

在國際貿易摩擦不斷升級之際，納斯達克對中國小型ipo的限制，成為全球兩個最大經濟體之間金融關係的最新引爆點。

美國有報道稱，白宮正考慮將中國公司從美國股票交易所摘牌。美國財政部一名官員週六表示，美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)的政府"目前"沒有考慮阻止中國公司在美國證券交易所上市。

今年6月，美國國會議員提出了一項尚未通過的法案，該法案將迫使在美國證交所上市的中國公司接受監管，包括提供審計機會，否則將面臨退市。

納斯達克於2018年10月首次提出修改上市規則，並於上月生效。

"自2018年年中以來，納斯達克對中國ipo帶來的低流動性和市場高波動性的擔憂變得非常明顯，"美國Schiff Hardin LLP律師事務所亞洲區主席Ralph De Martino表示。

納斯達克的新上市規則提高了股票的平均交易量要求，並要求至少50%的公司股東在IPO中每人至少投資2,500美元。

納斯達克6月份還表示，它可能會推遲一家與美國資本市場聯絡不夠緊密的公司在美國上市，包括沒有與美國有關聯的股東、運營、管理層或董事會成員。

中國的小公司之所以尋求ipo，是因為它們允許創始人和支持者套現，而由於中國的資本管制，他們無法輕易獲得美元作為回報。這些公司還利用在納斯達克(nasdaq)上市的身份，說服中國的銀行為它們提供資金，並常常從中國地方政府獲得上市補貼。

與納斯達克不同，中國股市有嚴格的上市標準，阻止一些虧損公司上市。與納斯達克相比，地理位置相鄰的香港證交所也被希望進行IPO的投資者視為更為嚴格。

Refinitiv的資料顯示，自2000年以來，中國企業在美國股市的融資規模已超過700億美元。儘管電子商務巨頭阿里巴巴集團、平平多多和京東(等大型企業吸引了美國股市的主要投資者，但事實證明，許多小型企業並不受歡迎。

這在很大程度上是由於他們的不良記錄。Dealogic的資料顯示，過去18個月，中國IPO籌資額不超過2億美元的公司的股價自7月31日IPO以來平均下跌了38%，而同樣規模的美國公司則上漲了13.9%。

根據承銷中國企業的投行向Dealogic提交的上市申請，2018年約有19家中國企業在納斯達克上市，高於2017年的8家。

企業和投行訊息人士表示，在上市規則改變後，中國小型ipo在獲准進行ipo之前，等待的時間更長，也受到了納斯達克的審查。

例如，幸福生物科技集團有限公司首席執行長王學洙對路透表示，他承諾納斯達克將從美國投資者那裡獲得至少30%的IPO收益，以便獲准上市。

中國企業高管和投資銀行家說，由於大多數尋求在美國上市的中國小公司都沒有美國業務，也沒有美國品牌，因此聘請美國公民擔任董事會成員現在被當作一種獲得上市批准的策略。

據兩名知情人士透露，總部位於中國西南部重慶市的豬肉加工企業中國祥泰食品有限公司不得不在董事會中增加兩名美國公民，以獲得納斯達克的批准，以便在2019年8月完成首次公開發行(IPO)。

據知情人士透露，由洲際交易所運營的美國另一家主要證券交易所紐約證交所正在密切關注中國企業的上市情況。不過尚未推出類似納斯達克的規則改革。

紐約證券交易所發言人表示:"紐約證券交易所長期致力於良好治理，嚴格遵守我們上市標準的文字和精神。"