不算不知道，一算嚇一跳。
要知道，科創板於7月22日正式開市當天，投資者交易熱情似火，首日總成交量1579萬手，全天成交金額高達485億元。
然而，等到9月27日這天，科創板整體成交僅錄得120餘萬手。科創板30只股票全天累計共成交約59億元。短短兩個來月時間裡，成交規模較科創板掛牌初期已急劇縮水近九成。
可見，科創板二級市場交投也經歷了狂熱亢奮到熱情減退再到急劇降溫的心路歷程。
其中，開市後首周交易熱度持續不減，日成交量維持在500-700萬手。而8月以後，除8日和12日有新股上市導致成交量驟升外，整體和個股的交易量均逐日下降，8月日成交總量約200萬手，成交額約110億元，與開市時相比大幅減少約八成。
進入9月以來，二級市場交易情緒進一步降溫，成交也日漸萎縮。伴隨著二級市場估值不斷擠泡沫，科創板已出現了首隻腰斬股。
按收盤價計算的話，晶晨股份（688099.SH）股價已從上市首日的143.36元快速下挫至9月27日的74.60元，公司股票上市以來的跌幅高達48%，慘遭腰斬。
儘管如此，一級市場打新的神話仍在繼續。統計資料表明，科創板首批上市的25家公司打新平均收益率為141%；第二批上市的3家公司打新收益率均在200%以上，平均收益率327%，漲幅進一步擴大。第四批稀缺性溢價有所降低，但仍然維持200%以上高位。
科創板“3熊”
截至9月27日，若按上市以來跌幅排序的話，晶晨股份、柏楚電子（688188.SH）、微芯生物（688321.SH）這3家公司股票分別位列跌幅榜前三席，可謂是科創板“3熊”。繼晶晨股份之後，柏楚電子和微芯生物區間跌幅也分別高達42.22%和35.58%。
此前，頭頂科創板首家受理企業“001”的光環，晶晨股份於8月8日第二批在科創板掛牌上市。
因為主營SoC系統晶片設計，搭上火爆的“晶片”概念，晶晨股份上市首日大漲272.36%，盤中一度漲幅逾331%，從38.5元的發行價上漲到166元的高點。若按上市首日收盤價143.36元計算，其總市值一度高達589億元。截至9月27日收盤，晶晨股份總市值已急劇縮水至307億元，蒸發市值282億元之巨。
彼時，對於投資者的疑問，晶晨股份並沒有及時作出回覆。直到8月16日，公司給出的回覆中也沒有直接作出解答，只是含糊地表示，“股票估值、股價表現取決於多種因素。我們將繼續努力做好公司經營管理工作，進一步夯實並提升核心競爭力和盈利能力，推進公司價值成長，以更好業績回報廣大投資者。”
顯然，這樣的回覆並不能服眾。二級市場上，公司股票節節走低，股價出現斷崖式跳水。9月27日盤中，公司股票再度創下上市以來的新低，盤中觸底至73.4元。
同樣，與晶晨股份同一批上市的柏楚電子，上市首日公司股價曾一度衝頂科創板第一高價股。當天，公司股票報收243.88元，全天大漲255.61%。不過，這一收盤價也成為了公司上市以來的最高價。隨後，公司股票便一直處於下降通道中。
9月27日，公司股票盤中再度創下上市新低，下探至138.05元。截至終盤，公司股票報收140.92元，小幅反彈1.45%。但僅僅一個多月時間裡，公司總市值已大幅下降至141億元。較上市首日總市值相比，市值縮水高達103億元。
而8月12日才上市的微芯生物首日炒作更是離譜。此前，公司首次新股發行數量為5000萬股，每股發行價為20.43元，發行市盈率高達467.51倍，一舉創下科創板紀錄。
就在上市當天，公司股票開盤漲幅一度高達511%報125元，首日收盤價報收95.31元，全天漲幅仍高達366.52%。但在暴炒之後，微芯生物股價持續走低，截止9月27日收盤，公司股票盤中創下60.50元的上市新低，終盤報收61.40元。較上市首日相比，公司總市值已蒸發139億元。
有意思的是，微芯生物董事長魯先平曾公開表示不關心股價。在魯先平看來，多種因素下，造成了今天的科創板在估值方面會跟其他的板塊有一些不一樣，“但是我覺得隨著時間它一定會迴歸正常的”。
規模盈利較小
從某種程度來講，二級市場上股價反應了市場對於上市公司未來業績的預期。那麼，科創板企業業績成色與估值究竟是否匹配呢？
科創板上市企業19H1 業績表現
據上交所披露，作為滬市“新生”，截至今年上半年，28家已上市科創公司業績保持高速增長，合計實現營業收入329.63億元，同比增長18%；實現淨利潤 45.60億元，同比增長25%。扣除體量較大的中國通號（688009.SH），其餘27家公司營業收入、淨利潤同比分別增長37%、38%。
其中，航天巨集圖（688066.SH）、睿創微納（688002.SH）營收增長超過一倍以上，分別為282%、119%；嘉元科技（688388.SH）、瀚川智慧（688022.SH）、睿創微納淨利潤實現翻番，分別為257%、124%和103%；中微公司（688012.SH）實現淨利潤3037萬元，扭虧為盈；鉑力特（688333.SH）、航天巨集圖上半年淨利潤為負，主要受季節性因素、擴大規模和增加投入影響，屬於正常的生產性波動。
從行業情況看，生物醫藥、高階裝備、新一代資訊科技行業和新材料等科技創新特徵明顯的行業均實現不同程度的增長，總體發展態勢良好。
28家科創板企業中，今年中期實現營業收入在10億元以上的僅有3家，分別為中國通號、容百科技（688005.SH）和晶晨股份，佔比11%；在1-5億元的有14家，5-10億元的9家，佔比分別為50%和32%。此外，收入不過1億元的有2家，為微芯生物和新光光電（688011.SH），佔比7%。
對比去年中期，收入增速在100%以上的僅有2家，分別為航天巨集圖和睿創微納；增速最低的為方邦股份（688020.SH）和福光股份（688010.SH），增幅小於1%，收入基本與2018年同期持平。
同樣，就淨利潤表現而言，28家科創板上市公司淨利潤規模總體較小，過半企業不超過100萬元。其中，0-50萬的9家，佔比32%；50-100萬元的7家，佔比25%；100萬元以上的10家，佔比36%；2家企業出現虧損，佔比7%，分別為鉑力特和航天巨集圖。
從淨利潤增速來看，4家企業增速超過100%，其中中微公司、嘉元科技2家漲幅遠超200%，遠領先於同板塊其他公司；增速在50%-100%的有5家，佔比18%；10%-50%的12家，佔比最高，為43%；漲幅10%以下的有7家。
其中，有4家今年中期出現了負增長，鉑力特同比下降433%居首，對比同板塊跌幅較大。餘下新光光電、晶晨股份、微芯生物這3家科創板公司淨利潤同比也分別下降83.21%、16.89%、2.33%。
不過，就在9月27日，鉑力特股票一改近期的盤整態勢，全大大漲17.04%，報收81.80元，領漲全部科創板公司。
另據科創板三季報預約披露時間表，鉑力特將於10月24日率先披露，瀚川智慧預約日期為10月25日。微芯生物、柏楚電子、安集科技（688019.SH）等更多科創公司三季報擬10月30日集中披露。
機構打新紅利
廣發證券分析師倪賡則認為，科創板二級市場市場降溫不等於打新溢價率下滑，發行預期緩且分批錯開上市是保證首日溢價率、拉長降溫時間的關鍵。
截至目前，科創板新股發行總的思路是價格、規模、節奏等堅持市場化導向，詢價、定價、配售等環節由機構投資者主導。
與此同時，科創板打新規則更加傾向於機構投資者，特別是以公募基金為代表的機構投資者可以充分享受到打新政策帶來的紅利。
相較於滬市主機板，科創板網下初始發行比例提高10%，同時要求回撥後網下發行比例在60%~80%之內；在詢價方面，詢價物件為證券、基金、信託等7類專業機構投資者，不包括個人投資者和一般法人。
按照中證協網下新股申購投資者分類，科創板網下新股申購的機構投資者主要分為：A類投資者（包括公募基金、社保基金與養老金）、B類投資者（包括企業年金基金與保險資金）與C類投資者（包括財務公司、信託公司、證券公司、私募基金、QFII）。
較發行價而言，迄今上市的30只科創板股票均沒有出現破發情況，打新賺錢神話持續。對比發行價，醫藥生物個股平均開盤漲幅高達378%；緊隨其後，計算機、電子和有色金屬板塊開盤漲幅也超過250%以上。
以9月6日上市的安博通（688168.SH）為例，上市首日公司股票收盤價相對發行價漲幅仍高達216.53%，換手率73.03%，雖然相對第二、三批稀缺性溢價有所降低，但仍然維持200%以上高位。
此外，如果看科創板最新收盤價相對發行價漲幅，也就是說即便打新一直持有，仍然有超過100%以上的超額收益。
統計資料表明，目前成功發行的34家科創板股票網上發行數量總計約7.9億股，而網下發行數量總計約16.8億股，網下發行規模是網上發行規模的兩倍有餘。Wind資料顯示，34只科創板股票的網下平均超額認購倍數為379倍，而網上平均超額認購倍數為1931倍，是網下的六倍左右。
因此，即便是網下新股申購中籤率相對較低的C類投資者，其中籤率也將近是網上投資者新股申購中籤率的五倍。顯然，機構科創板打新的中籤率大幅提高了。
其中，A類投資者處於絕對優勢地位，包攬了80%以上的配售股，是B+C類投資者配售數量總額的4倍左右。
另據Wind資料統計，目前成功發行的科創板股票中，公募基金的獲配數量佔到了A類投資者獲配總量的75.74%，而養老金佔18.44%，社保基金則僅佔比5.81%。截至目前，33 只科創板新股在網下共向投資者配售 16.72 億股，其中 2034 只公募基金產品合計攬入 10.72 億股，佔比高達64.11%。