大盤分析

11月15日：早盤三大股指近乎平開。臨近上午收盤，三大指數集體上攻翻紅，尾盤三大股指再度走弱，截止收盤，滬指報2891.34點，跌0.64%，深成指報9647.99點，跌1.01%；創指報1674.78點，跌1.05%。

盤面上，豬肉等養殖板塊大跌，汽車、稀土板塊則異動拉昇，電子競技概念領漲兩市，科技龍頭集體大漲。

行情回顧:（11.11-11.15）

1.1 大金融：大藍籌

這一週銀行高位回檔，券商、基建等板塊持續走弱，權重股持續走弱，是這周市場調整的主力因素。

1.2週期 （有色、煤炭、化工、石油）

週期股整體弱勢、基本面業績較好的水泥股 煤炭股高位弱勢震盪，行業下行的鋼鐵、化工等低位震盪。總體看週期股依舊錶現一般：

1.3績優股費白馬股（白酒、食品 農業養殖 醫藥 日用化工）家電 汽車 家居

這一週 整體看大績優白馬龍頭在高位震盪，表現比較穩定，但隨著時間的推移，個股挖掘行情進入尾聲，相關板塊高位雖強勢震盪，但個股機會在減少，而前期高位回檔的農業養殖股、家電股等則持續調整。

1.4科創板，科技股、5G通訊、特高壓、OLED、晶片 資訊軟體、高清4K

以元器件 、晶片、5G通訊為代表的科技股在9月中旬 股價進入調整態勢，國慶後 技術上做了一個右側反彈，延續高位震盪調整的週期。

1、隨時間的推移 區塊鏈逐步沒戲，題材炒作結束 。2、總體看科技股表現為績優股高位持續上漲、一般股票來回震盪 ，績差股連續下跌後，在週四出現整體反彈，短期看錶現為反彈。3、 遊戲 網際網路、資訊軟體股中有個股機會 。

題材股方面

3.1 深圳、——區域概念 題材-農業垃圾 稀土磁材 黃金 工業大麻 區域概念、鎳氫電池 、軍工 、環保

總體看市場題材概念熱點在8月份做了二次反彈 ，逐步重歸沒落，上週走勢一般。延續調整

11.15 經歷連續調整後 ，稀土、黃金概念低位有反彈跡象。

行情判斷：

後期大盤如何執行？10月中旬我們談到 市場要形成新的一輪行情，需要

1、權重股調整到位，形成新的合力，這裡就看以家電為代表的高業績高增長低估值低形態的板塊和個股，（包括券商、基建 製造 、電力等傳統績優股行業）能否持續上漲。這是11月份能否上漲的基礎

2、科技股是否能夠結束10月份已來的調整，重新啟動新的反彈行情 ，尤其是績優股高位能否重啟升勢，新題材區塊鏈二次拉昇。

3、消費股 高位能否不再調整，再次大幅上漲。進入11月份 還能否有新的題材出現不好說。但低價股的行情應該還是不會少。

從最近的走勢看：消費績優股在10-11月份通過對三季報的挖掘，個股行情突出，但高位板塊效應並不強；

其次權重股沒有繼續發力，銀行股上漲後高位震盪，尤其是低位的券商股、基建股不僅沒有上漲，反而成為壓制股指的主要因素，導致上週行情持續下跌。讓市場重回震盪的格局。因此這裡的希望在於傳統權重股能否止跌並強勢反彈，如果繼續弱勢震盪的話，第一步看年線2860的技術支撐， 技術上 ，這裡年底要防範市場形成階段性弱勢調整的走勢，基本面績優個股高位的持續的回撤。

操作上：這裡要關注年線的支撐， 權重股尤其券商、基建等低位權重股對市場的支撐和推動、降低倉位，小倉位圍繞近期熱點 晶片、網際網路等熱門股參與。

滬電股份借5G大勢暴漲，PCB龍頭休整後還會新高

科技股是今年的大熱門，核心在5G。只可惜全球最大5G主裝置商華為沒有上市。但還有華為概念公司，即其上下游的公司。滬電股份就是其中的典型代表。

滬電股份截止2019年11月16日，股價為22.83元，動態市盈率34.69倍，總市值不到400億。今年已經漲了217.63%，妥妥地2倍股。

滬電股份今年暴漲的兩個核心邏輯在於：中國產替代和華為5G爆發。其業績遠遠還沒到高點，增長邏輯也未結束。具體看，主要有以下幾個方面。

一、行業層面具有一致預期，5G科技是政策大力扶持的方向。

今年5G基站建設拉開序幕，其高峰期應該是下半年才開始，起碼要延伸至2020年、2021年。

從5G基站建設程序，大概可以知道，三四季度的建設進展是加速的。從計劃5萬個到目標增至13萬多個。目前建設了8.6萬個，四季度還要消化4.4萬個基站。

2020年，三大運營商新建5G數量還將繼續增加，初步估算至少68萬個。可以看見的2-3年內，隨著基站建設的快速推進，通訊板塊的需求會被持續引爆。

二、從公司主營和行業地位看，滬電股份是PCB龍頭。

公司主營通訊PCB，公司通訊PCB營收和毛利潤佔比已經達到67.5%和73.7%。整體而言，公司相關產品持續穩定增長，產品結構得到進一步優化。

PCB通俗講就是做電路板的。只要是電子產品，基本上都會用到電路板。由此我們研究的時候，需要格外注意電子產品的需求量。

具體看PCB未來的增量有兩個方面：

一是上面行業中提到的5G基站建設。由於5G的訊號覆蓋範圍比較4G小很多，所以對應的基站需求更加多，電路板的增量也就具有極強的確定性。

二是汽車電路。傳統汽車銷量下滑，未來增量主要靠新能源汽車。PCB在此方面的中國產替代速度會是極快的。

三、從財報看，公司業績穩健高增長，現金流健康。

公司前三季度營業收入50億元，同比增長30%；歸母淨利潤8.51億元，同比增長122%。其中第三單季度收入18.88億元，同比增長37%；歸母淨利潤3.73億元，同比增長翻倍。

現金流持續向好，營運現狀穩定健康。第三季度經營活動現金流淨額為4.2億元，同比增長9.8%，環比增長10.3%，創造了公司歷史單季度的最高現金流；趨勢上看，從第一季度逐季改善，有望延續。

四、從公司估值和市場機會看，具有相對優勢。

經濟下行背景下，各行業業績資料都比較不理想。5G卻逆勢飆升，一枝獨秀陣勢明顯。同時，題材炒作難度加大，大批遊資也向價投靠攏，追逐科技價值等趨勢大牛股。

滬電股份在9月下旬走出歷史新高29.6元之後，連續調整近兩個月；最低在上週一打到了20.65元，調整幅度達30%。橫向估值對比上，與同行業的深南電路和生益科技具有相對優勢。

當下由於產能擴充套件和新競爭者進入市場需要時間，PCB通訊板市場階段性寡頭壟斷。目前正處於5G建設景氣高峰，還疊加了銅價上漲的週期，如此進一步加強了滬電股份的優勢。

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