從11月8日開始，MSCI擴容預期兌現，外資驅動的單邊上漲前告一段落。市場再次開啟盤整模式，成交量日漸萎靡，指數雖然波瀾不驚，但個股重心不斷下移。

從技術面的角度看：上證指數支撐點在2868點附近，調整空間不大。

上證指數構築箱體，技術面的角度看，MA30/MA60是至關重要的，其拐頭位置要非常重視。年內MA60拐頭向下發生在5月份，滯後於4月見頂約20個交易日，見頂位置3056點，此後這成為強壓力，構築了箱體上軌。

MA60年內向上的拐點發生在2月份，上證指數2580點，預計不會再去回踩。8月份MA30向上的拐點發生在2868點，預計這就是短期上證指數回踩的目標位置。

從資金流的角度分析：8月開啟的反彈，內資基本無所作為，兩融從8月19日擴容之後，也沒有太大動作。

北上資金，則成為市場最為堅定的做多力量。然而隨著11月8日MSCI半年回顧，A股確認第三次擴容之後，一場收割與反收割就此展開。北上資金提前卡位的資金開始出逃，但總量依舊是淨流入。

我們看下11月11日資料，富時羅素概念股淨流出348億，標普道瓊斯A股淨流出327億，深股通標的淨流出205億，MSCI概念淨流出189億。而事實上，今日北上資金淨流入17億。鑑於各軟體資金流向演算法不一，但大體上以主動性買賣單統計為主。

這說明什麼？市場資金總體出逃，滬深股通標的也是資金大規模出臺，但是北向資金在悄悄低吸；那隻能是極個別的頭部公司。參考11月8日資料，北上資金也是默默淨買入。

根據最近一個多月的規律，北上資金淨流入低於30億時，市場往往表現不佳。這個規律在雙十一又一次得到了驗證。

在收割與反收割的戰鬥中，北上資金懂得了深藏不露，這對於後市想跟風炒作的投資者來說，難度不小。

外資在A股的話語權不斷增強，增量資金引領了市場風向。

2019年前3季度，國內公募基金持有A股市值達到19976億，較去年全年增加了5336億，增幅為36.5%。同期，外資正猛力追趕，持有A股市值達到17686億，較去年增加6172億，增幅為53.6%。從資料中可以看出，外資持有A股市值逼近國內公募，似有爭奪A股話語權之意，甚至，外資的搶籌可能會倒逼內資加大買入，這種競爭狀態，對A股來說是一件好事！

隨著MSCI最大規模的擴容預期兌現，外資今後流入的速度也將有所減緩。

我們要未雨綢繆，如果未來外資不再大規模進場時，A股的機會點在哪裡？

簡單說，還是從針對於滬深300和上證50標的的增量市場，演變成全市場的存量博弈。優勝劣汰（業內喜歡稱之為“結構性行情”）將不可避免。

那麼優劣的標準是什麼呢？

最近一兩年，市場上有個名字叫得響亮“擁抱核心資產”！什麼是核心資產？是關係到國計民生的？還是什麼其它呢？

如果是關注國計民生的，比如吃穿住用行。

吃的，長久沒有牛市，今年豬肉揚眉吐氣，預計不會持久，喝的今年是大牛，茅臺、五糧液、二鍋頭，你方唱罷我登場。

穿的，完全競爭行業，拉夏貝爾都快扛不下去了。

住的，房住不炒終於起到一點威懾力了，樓市拐點逐步達成共識，萬科也漲不動了，很多地產大鱷紛紛轉型，有造車的，有搞文娛的，到目前為止還沒有成功的案例。

用的，日用消費品日子也不太好過，家電白馬股還在創新高的路上，但邏輯已經不再是永續增長，而是股權之爭與現金流充沛，過去被看好的化妝品市場也開始劇烈分化。至於消費電子，大家都說用華為是趨勢，但蘋果依舊是市場的爆款，而小米開始走下坡路。

行的，共享單車OFO都掛掉了，摩拜上岸，最終站穩腳跟的確實青桔和哈羅，汽車，今年持續下滑，新能源車10月銷量斷崖式下跌。至於中石油，妥妥地創了歷史新低。

中石油、貴州茅臺過去12年走勢迥異，一個是節節敗退（從48到5塊6），一個是步步高昇（從85到1200）。孰優孰劣？是喝出一個未來？還是燒掉了明天？

一個極端的例子，希望帶動股友們的思考。

我能給出的建議是：在滬深300標的中，選取業績增速超過GDP增速的；行業景氣度依舊維持在擴張週期，或者否極泰來的強週期行業。

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