目前該投資委員會負責管理的退休基金規模6000億美元。

該投資委員會在回覆議員的質疑時表示，該委員會是聽取了一家諮詢公司的建議做出的決定。這家諮詢公司的評估顯示，增加對中國股市的投資“符合退休基金參與者的最大利益”，因為新興市場股票在近幾年的表現好於發達市場股票，投資於新興市場股市，與其他主要的公共和私募退休金計劃的作法一致。

實際上，在MSCI等指數將A股納入指數體系前，已有多隻國外“養老金”（因國外養老金體系與國內不同，這裡將退休金、年金等類似基金統稱為養老基金）通過QFII直接投資A股市場。

最終投資到A股的資金可能僅有幾百億，但再次體現了國際機構資金對A股資產的認可，說明A股具有長期投資價值。

隨著中國資本市場的加速開放，各路外資跑步入場是長期趨勢（參照日韓經驗，淨流入會持續數年）。但同時也要注意，外資配置的是A股的中大市值藍籌股，所以A股裡中大市值標的，特別是硬核資產會持續受到資金追捧。

另外今天我們來對比一下中美股市的問題，以便大夥更能從巨集觀角度理解我們市場的現狀和未來趨勢。

上證指數這十年來不僅沒漲，還跌了6.7%，深證成指更狠，十年來跌26.5%，滬深300相對就好一些，十年上漲11%，但統計同期美股的情況來看，納斯達克漲三倍，標普500指數和道瓊斯也漲了兩倍

十年不漲的A股，和十年漲幾倍的美股，到底誰的投資價值更大？理性的說，不能因為某個市場在低位而說其投資價值大，也不能因為某個市場在高位而說其風險大。衡量股票的投資價值，還要從估值及盈利能力等角度進行綜合分析。

A股市盈率中位數34倍，美股市盈率中位數17倍，居然相差了一倍。

從行業估值判斷，A股大部分個股估值遠高於美股，估值較低的假象，是金融地產行業權重較高而市盈率較低導致。中位數比平均數更能客觀反映股票的總體估值水平，這就好比在一個貧富差距大的社會裡，大家經常抱怨自己收入被統計局平均之後“提高”了一樣，而中位數則會告訴你所處的收入地位。

另外從市淨率角度來看，A股同樣較高。A股最新市淨率中位數為2.2倍，而美股市淨率中位數為1.9倍。

不論是市盈率中位數、市淨率中位數，相比美股，A股整體估值都更高。然而，在此情況下，A股股票卻沒有更高的盈利能力、分紅能力、成長能力來匹配這一估值。

這一點在創業板和納斯達克指數上體現尤為顯著，去年因為暴雷潮，創業板股票淨利同比大幅下降超六成，同時創業板指調整不僅沒有讓其市盈率下降，反而由於淨利下降幅度更大導致市盈率大幅上升。

與此同時，納斯達克指數則剛好相反，在指數小幅上漲的情況下市盈率還得到下降，這是因為納斯達克股票的淨利在過去一年獲得了更強勁的增長。

而且A股小市值股票價值迴歸之路還遠未結束，對比美股可以發現，當前A股小市值股票的估值相對大市值股票仍顯著偏高。市值50億元以下A股市盈率中位數超過36倍，千億市值以上A股市盈率中位數僅15倍左右，千億市值至萬億市值股票市盈率中位數僅14倍多。

A股市值越小市盈率越高，而美股恰好相反。美股50億元人民幣以下股票市盈率中位數僅13倍多，在各個市值區間市盈率中位數最低。萬億人民幣以上市值美股，市盈率中位數有近18倍，而千億元至萬億元市值股票市盈率超過20倍。

如果A股最終走向美股的估值結構圖，顯然，小市值股仍有價值迴歸的空間，而中大市值股票會繼續走估值擴張的獨立路線。

簡單總結一下就是，A股中大盤藍籌股估值相對美股估值較低，小盤股估值相對美股較高。

無獨有偶，MSCI配置標的及權重與滬深300重合度高達90%，顯然，外資看中的是A股中的低估部分，而非大多數的泡沫個股。

過去十年，滬深300跑贏大盤，未來十年，滬深300也將大概率完勝。

A股這些年長胖不長高，本質上是核准制下的大多數股票高溢價發行，形成存量貴，新股更貴畸形的定價體系，然後不斷地估值修復，如果我們還不有所改變，最終還是要在二級市場買單。