週末央行發話，定調堅決不搞大水漫灌！不再提“把好貨幣供給總閘門” 。一方面在強調經濟下行壓力持續加大，並不再提“把好貨幣供給總閘門”；另一方面，又在強調需警惕通脹預期發散，貨幣政策會預調微調以穩定經濟主體的通脹預期。

不搞大水漫灌，意味著貨幣政策不會出現大幅寬鬆，從邏輯來說利空地產、基建、鋼鐵等週期性行業。

週期性行業與國家巨集觀政策方向密切相關。如2008底國家出臺4萬億強刺激政策，週期股領漲。在4萬億超強政策刺激下，A股於08年11月初見底回升，呈現了持續近3個季度的小牛市行情，期間週期股領漲，有色、汽車、建材和採掘（煤炭）板塊分別上漲284%、218%、217%、215%。

國家定調不再搞大水漫漫，但今天盤面上週期股漲幅居前，油氣開採、鋼鐵板塊漲幅居前，傑瑞股份強勢漲停，韶鋼松山大漲6%。

為何週期股的走勢與政策出現背離？

在探討這一問題之前，我們要知道決定一家公司股價的關鍵因素在於估值，政策更多反映的是預期。

週期性板塊今年以來持續走低，很多公司股價逼近淨資產，現在天大漲的韶鋼松山市淨率只有1.14倍，今天反彈更多是對估值低的一波修正。

而週期性板塊的中期走強還需要巨集觀經濟的回暖，PMI指標已經連續多月處於50以下，經濟下探壓力依然存在，週期股的這波反彈且行且珍惜。

週期股為超跌反彈，這樣的反彈食之無味，棄之可惜

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