11月21日，海亮股份公開發行31.5億元可轉換公司債券，簡稱為“海亮轉債”，債券程式碼128081。

一、結論：尚可申購。

二、轉債分析

1、債券評級：AA，無擔保，評級尚可。

2、收益率：存續期6年，贖回價110元，稅後年化收益率為1.96%，票息尚可。

3、轉股價值：按11月19日收盤價計算當前轉股價值為103.15元，轉股價值高於面值。

4、博弈條款：下修30/15/90%，強贖30/15/130%，回售30/70%，下修條款門檻降低。

5、定價分析：參考近似評級和轉股價值的可轉債的溢價率，給予10%左右的溢價率，在正股價保持不變的基礎上，預計上市價格為110-112元，即每中一簽盈利100-120元。

三、正股分析

1、公司概況

海亮股份，歸屬有色冶煉加工業，主營銅管、銅棒、銅管接件、銅鋁複合導體、鋁型材等產品的研發、生產製造和銷售，主要大客戶有格力、美的、海爾、LG等，是全球最大的銅加工企業之一。

2、公司估值

當前滾動市盈率PE-TTM為19.09，市淨率PB為2.34，估值處於歷史底部區域，低於行業平均水平。

歷年來淨資產收益率ROE均維持在12%以上，經營非常穩健。

3、存在風險：下游大客戶空調業務下滑；匯率波動風險。

四、本人操作

海亮轉債轉股價值高於面值，債券評級尚可，正股是行業頭部企業，基本面較好，經營穩健，給予“尚可申購”評級。我會申購。

存在風險：正股下跌造成的轉債價格下降。

五、風險提示

以上為個人投資分析記錄，不構成投資建議。