11月20日，阿里巴巴集團（下稱“阿里”）香港IPO確定最終發售價格為每股176港元。

“阿里新股認購非常火爆，國際配售提前半天截止。根據市場訊息，公開發售認購額超40倍，凍結資金逾963億元，超越中手遊的709.49億元，成為今年新股‘凍資王’。阿里也將啟動回撥機制，公開發售比例將由2.5%增至10%。”11月20日，富途證券金融及企業服務Quattroporte鄔必偉接受媒體記者採訪時表示。

阿里巴巴本次上市共計發行5億股新股，另有7500萬股超額認購權，按每股定價為176港元，最多融資1012億港元。即便是行使超額配股權前融資規模也達880億港元，已是2019年全球最大規模IPO紀錄。

記者從十多家投資港股的機構和個人投資者處了解到，由於一級市場認購折扣太低，部分機構不願參與阿里新股認購，計劃二級市場投資，而另一部分著眼於長線投資的機構投資者和散戶則積極參與了認購。

火熱認購

“阿里認購太火了，大家都很看好。我也參與了，用了10倍槓桿，總計融資認購了1000股，融資利率5.7%。”11月20日，一位投資人表示。

而一位私募人士則表示沒有參與阿里香港上市認購，不過“我杭州的同行朋友參與打新了，用的是券商的申購快速通道。他資金比較大，主要做長線”。

一位來自華南的私募公司負責人也表示：“我有一些機構朋友認購一些阿里股票。一般都是通過港股賬戶或者港幣基金（注：要先申請香港相關證券牌照）參與認購。”

認購阿里的機構和個人，無一例外都表示看好阿里的成長性。

“從超額認購看，市場主要還是看多。香港是機構為主的市場，主要是長線資金看好，流動性好、安全邊際高、業績穩定增長、高市場壟斷性的公司是首選，這幾點，阿里巴巴都符合。”一位私募人士說。

鄔必偉進一步指出：“在香港市場的長線投資者，都會配置阿里這樣的股票。阿里必然是會進入深港通、滬港通標的，也會成為恆生指數的成分股。國際配售以機構投資者為主，公開認購以散戶投資者為主，而散戶投資者特別是香港的散戶投資者，比較少交易美股，像阿里這樣的中國龍頭科技公司在香港作第二上市，會受到很大的追捧。”

而來自孖展賬戶的投資人談到認購阿里巴巴一事時則表示，“看好阿里未來會有更大的發展。阿里巴巴集團公佈截至2019年9月30日止季度業績，雲端計算業務持續強勁，季度營收92.91億，超越分析師預期。”

對此，格上財富研究員張婷表示：“由於阿里巴巴已在美股上市，疊加目前港股的投資偏好較弱，因此上市首日大概率不會像之前的新股那樣大漲，但從長期來看，阿里是一家優秀的企業，不過，需要提醒投資者的是，加槓桿一定要適度。”

事實上，這種火爆甚至還可能繼續，阿里巴巴預計將於11月26日開始在聯交所主機板上市交易。據鄔必偉介紹，“阿里認購中籤結果將於11月25日由港交所公佈，預計當天下午阿里暗盤交易將非常火爆。”

不滿定價折扣機構謹慎

“我不打算認購阿里巴巴。”11月20日，一位管理著QDII基金和滬港深基金的公募基金經理表示，“阿里不算是新上市，本質不是IPO，港美平價，美股港股是可以自由轉換的，對於正常投資者，該配置的已經配置美股了，此次沒有必要認購。”

據上述公募基金經理介紹，此次，公募中僅有QDII可以在一級市場認購阿里，而滬港深基金要等阿里在港上市後，才能在二級市場買入。

同日，多位投資港股的私募基金經理也表示不參與阿里“打新”，原因在於定價折扣太低。

“我沒有認購阿里。”一位深圳私募公司負責人說，“沒什麼價格折扣，幹嘛要打新呢？”

“我沒有參與認購阿里。”一位投資港股的私募人士林成（化名）也表示，“一級市場認購折扣太低，原定5%的折扣，現在只有2%。而美股高位，有一定風險。”

低折扣，是機構投資者此次普遍反映不願認購阿里的最重要原因。據阿里方面表示，在確定發售價時，綜合考慮了美國存托股19日的收市價等因素。11月19日，阿里巴巴美股收市價為185.25美元。按照1:8的轉換比例，阿里港股發售價約合每份美國存托股180美元，發售價格相當於在美股價格上折扣了2.8%-2.9%左右。

“現在不打算買，如果美股暴跌，帶動科技股一起跌，阿里現價跌30%左右是不錯的買點。因為阿里還有很多概念會逐漸創造更多的現金流，例如阿里雲、螞蟻之類的。而在香港上市，更多的投資者可通過滬港通之類的工具交易阿里巴巴，而不需要去美股交易，對於阿里巴巴這種在內地受眾廣泛的股票，是好事。”林成說。

等待阿里股價下跌的機構不在少數。

一位華南私募公司負責人表示，“參與港股配售，不如等美股調整，估值下移之後再逐步買入。畢竟現在市場參與打新情緒不低，導致折價不下來。”

“阿里本次融資，估值不低，目前融資估值基本等同於美股估值，我們覺得合理市盈率應在10-20倍之間。”有私募人士說。