浙商銀行近期成了市場熱議的話題，首先是延遲3周發行，浙商銀行的A股新股申購原定於10月24日進行，但由於發行價格對應的2018年攤薄後市盈率高於行業最近一個月平均靜態市盈率，需在申購前三週內連續釋出投資風險特別公告，申購被延遲至11月14日。募集資金也是近期最大的，達到125億，浙商銀行新股發行數量為25.5億股，佔發行後總股本的比例為11.99%。這樣的發行規模在今年上市的6家銀行中，排在第二位，僅次於郵儲銀行(601658)的51.72億股，其餘四家銀行的發行數量均在15億股以下。

11月19日晚間，浙商銀行的發行結果出爐，網上投資者繳款認購18.51億股，認購金額為91.46億元；網下投資者繳款認購6.85億股，認購金額為33.85億元。但是棄購的數量和金額引發市場關注，網上投資者放棄認購941.4234萬股，棄購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購400.3239萬股，棄購金額達1977.6萬元。

網上網下棄購資金累計6628.23萬元，同時中籤率為0.688%，均創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。

浙商銀行的新股發行價格為4.94元/股，發行市盈率為9.39倍。而浙商銀行港股(02106.HK)當前股價為4.45港元/股，市盈率為5.9倍。A股估值明顯高於港股。從業績來看，浙商銀行2016~2018年度的營業收入分別為335.02億元、342.22億元、389.43億元，淨利潤分別為101.53億元、109.5億元、114.9億元，同比增幅分別為44%、7.85%、4.94%。從2017年開始淨利同比增幅出現斷崖式下跌。

根據招股說明書，2019年上半年浙商銀行實現營業收入225.46億元，同比增長21.24%；歸母淨利潤75.28億元，同比增長16.07%。浙商銀行2016~2019年上半年，不良貸款餘額分別為61.02億元、77.67億元、104.14億元及127.86億元，不良貸款率分別為1.33%、1.15%、1.20%及1.37%。

很多人認為浙商銀行會破發的原因主要是渝農商行目前已經破發，我覺得完全不可能，渝農商行10月29日上市，發行價7.36元/股，上市首日未能封住漲停，僅上漲27%，之後股價連續下挫，在第10個交易日跌破發行價，最新股價為6.95元/股。從資產的品質看，浙商銀行要遠遠好於渝農商行，首日的表現應該不會比渝農商行差的；

還有一個問題就是AH股溢價的問題，渝農商行時AH股溢價是1.9（7.36*1.1/4.25）,而浙商銀行目前的AH股溢價是1.22（4.94*1.1/4.45），所以基於以上的情況，估計浙商銀行首日是不會破發的，上漲的空間還是蠻大的；那麼浙商銀行的上漲空間有多大，我覺得可以對比蘇州銀行，蘇州銀行上市最高上漲91.73%，第四天開啟漲停板，基於蘇州銀行的盤子比較小，我覺得浙商銀行的最大漲幅應該在50-60%之間。

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