2018年9月，*ST華業公告子公司投資的應收賬款出現逾期，涉案金額超過百億，當年年報被出具無法表示意見的審計報告。在這一系列利空事件激化下，*ST華業的股價也一路暴跌，最終在今年11月12日，因為連續20個交易日收盤價低於1元，觸發面值退市規則而停牌。

在主要資本市場裡，港股是沒有面值退市制度的，但是美股和A股都有，後者就是跟前者學的。目前A股3800只股票，除了紫金礦業的面值是0.1元，其餘股票的面值都是1元。美股和A股的退市機制還不太一樣，比如美股規定的是“連續若干個交易日的收盤價平均值低於1美元”，A股是“連續若干個交易日的收盤價低於1美元”，相比之下美股更加苛刻一些，每年要強制退市好幾百只股票。

之前有老鐵和我討論，說A股可以通過縮股來規避面值退市規定。其實這樣也是行不通的，因為縮股的同時，股票面值也會擴大。比如原來股價0.5元，市值1元，10股縮1股之後，股價變5元，市值變10元，還是低於面值，規避不了退市。

A股除了面值退市標準，還有成交量退市標準。根據證監會規定，滬市連續120個交易日的累計成交量低於50萬股將終止上市，中小板和創業板的標準分別是300萬股和100萬股。

至於說*ST華業的“求饒命”管不管用，公司能不能逃過退市厄運，我覺得可能性微乎其微。

A股一直就有炒作低價股、垃圾股的毛病（正在進入退市整理期的長生退已經4天3板，股價近期漲了80%），最近2年好一些了，面值退市規定不僅可以遏制A股一貫以來惡意炒作，更重要的是，這是一種完全市場化的、將劣質資產清出A股的行為，對於未來的法制化建設有非常重要的意義。

但是面值退市規定也有一個Bug，那就是會“誤傷”一些經營正常的公司，比現在天收盤價只有1.29元的大盤股包鋼股份。

包鋼股份的業績並不差，去年淨利潤33億，今年前三季度淨利潤11.9億，這樣的業績表現優於A股95%的股票，但是因為鋼鐵股的強週期性，包鋼股份最近幾年的股價一直不咋滴。如果按照面值退市規定，包鋼股份的股價如果再跌30%，就會觸發退市紅線。

和一般的小盤股不同，包鋼股份是一隻根正苗紅的國企，今天收盤市值588億，最新披露的股東人數高達59.71萬人，甚至超過了工商銀行的56萬。如果包鋼股份真的退市，其影響力不亞於兩個樂視網退市，受波及的散戶數量也會超過之前的任何一次。