市場出現短期調整 融資餘額逆市上升

滬指昨日收盤報2911.05點，跌幅0.78%，成交量1585.43億元;深成指報9809.05點，跌幅0.82%，成交量2674.02億元;創業板指報1719.66點，跌幅0.54%。盤面上，種植業、黃金、餐飲、稀有金屬、金屬非金屬新材料等板塊領漲;飼料、電機、畜禽養殖、銀行、營銷傳播等板塊跌幅居前。概念股方面，黃金、鈦白粉、稀缺資源、人腦工程等漲幅居前，電子發票、語音技術、增強現實、LED、智慧音箱等跌幅居前。

個股方面，890只個股上漲，其中金健米業、中孚資訊、朗博科技等71只個股上漲幅度超過5%。2689只個股下跌，其中弘信電子、南大光電、高偉達等24只個股下跌幅度超過5%。換手率方面，共有37只個股換手率超過20%，其中神馬電力換手率最高，達63.16%。

資金流向方面，行業板塊主力流入前五名的是網際網路傳媒、計算機應用、電子製造、化學制藥、銀行，流出前五名的是網際網路傳媒、計算機應用、銀行、電子製造、光學光電子。位居主力流入前五位的個股是四維圖新、完美世界、中國軟體、三七互娛、華友鈷業，流出前五位的個股是四維圖新、完美世界、平安銀行、盛天網路、三七互娛。排在主力流入前五位的概念題材是融資融券、轉融券標的、深股通、MSCI概念、滬股通，流出前五位的概念題材是融資融券、轉融券標的、深股通、MSCI概念、滬股通。

截至上一交易日，上交所融資餘額報5427.21億元，較前一交易日增加11.88億元，融券餘額報109.8億元，較前一交易日增加0.2億元;深交所融資餘額報4150.97億元，較前一交易日增加20.0億元，融券餘額報27.88億元，較前一交易日增加0.81億元。兩市融資融券餘額合計9715.87億元，較前一交易日增加32.9億元。

19年是新一輪牛市起點

以史為鑑，2019年是新一輪牛市起點，未來資金入市將加速。回顧歷史，2005年A股股改解決了股市根本性制度問題，提振市場風險偏好，強化公司盈利股價相關性，促進機構投資者發展，助推了05-07年大牛市。1980年代，美國發展股權投融資推動產業結構升級，當前中國實施金融供給側改革正是通過股權投融資發展實現產業結構升級，相關改革將提振市場風險偏好。類似05年，19年是新一輪牛市起點。金融供給側改革重在激發資本市場投融資功能，資產配置轉向股市，資金入市將加速。

牛市第一期是孕育準備期，盈利回落，流動性改善推動估值修復。第二期是全面爆發期，估值盈利雙升，戴維斯雙擊。第三期是泡沫瘋狂期，盈利平穩，資金大量流入，估值走向市夢率。今年1月4日上證綜指2440點是牛市的反轉點，3288點以來的調整是牛市第一階段的回撤期，借鑑05-07年、08-10年、12-15年三輪牛市，市場結束調整進入牛市第二波上漲，需要基本面、政策面的共振。

市場的短期調整完全不可能改變A股逐步走好的大趨勢。目前A股優質標的正在不斷創出歷史新高，正是市場中長期向好的最佳例證。莫為浮雲遮望眼，投資者應該以長期的歷史觀來審視當下的A股，不要被短期的噪音擾動影響自己的信心。

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